化工行业周报：化工品价格快速上涨后企稳，依然看好未来景气持续

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 化工品价格快速上涨后企稳，依然看好未来景气持续 化工行业周报（20210329-20210402） 行业周报 | 化工 证券研究报告 2021年04月05日 分析师 杨晖 S0800520010003 13717871708 yanghui@research.xbmail.com.cn 联系人 郑轶 18810301712 zhengyi@research.xbmail.com.cn 相关研究 化工：欧洲重新封城，原油价格回落—化工行业周报（20210322-20210326） 2021-03-28 化工：优化供给侧创造新需求，碳中和利好化工龙头—碳中和背景下化工行业投资机会 2021-03-26 化工：年报和一季报季在即，关注二线龙头兑现高弹性—化 工 行 业 周 报（20210315-20210319） 2021-03-21 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 1. 化工品价格快速上涨后企稳，依然看好未来景气持续。OPEC+决议逐步增产，原油本周价格震荡。本周西部化工行业指数为101.84，环比上周下跌0.67%，同比上涨27.35%。市场当期出现对于周期持续性的观点分歧，化工品库存的上行引起了部分投资者对于周期价格上行持续性的担忧。我们认为，西部化工景气指数在本轮周期8个月（2020年8月至今）的涨幅达到了2016-2018年周期18个月（2016年2月至2017年8月）的涨幅。化工品上涨过快会引起终端的抵制情绪，尤其是出口运输受阻的情况下，累库会拖累下游拿货积极性。但是从美国的库存数据来看，当前美国市场的库存依然处于低位，补库会形成需求支撑。而价格快速上涨后，市场也需要一段时间稳定的价格来促进交易。我们依然对化工品需求和价格保持乐观态度。 2. 结合市场风格，我们认为市场会侧重短期业绩高弹性+Q1高增长+PEG合理的标的。当前一线标的之间的估值差，虽然有所收敛，但是仍远超2017年8月。在即将来临的年报和一季报季，我们建议关注二线龙头兑现业绩高弹性以及与一线龙头估值差继续收窄建议沿以下几条主线寻找投资机会：1）通胀预期下化工品普涨带来高弹性二线龙头投资机会，鲁西化工+三友化工；2）补库存周期尚在进行中，受到通胀预期影响强度有望加强的产品，涤纶+粘胶+醋酸等；3）原油+化工品涨价下的大炼化投资机会，恒力石化+荣盛石化+东方盛虹+恒逸石化+桐昆股份；4）煤化工在原油涨价背景下的价差拉大投资机会，宝丰能源+鲁西化工；5）通胀预期下的农化行业配置机会，扬农化工+新洋丰；6）强者恒强，龙头溢价，万华化学+华鲁恒升+扬农化工。 3. 双反靴子落地，轮胎也有春季躁动。我们认为对于2021年Q1和Q2，更大的边际将会出现在开工率带来的规模效应。考虑到新零售带来的需求高速增长，2021Q1玲珑有望出现接近500万条以上的销售增量，赛轮有望出现400万条以上的销售增量，两者均有望在2021Q1实现同比高增长。建议关注积极布局应对双反的中国轮胎龙头。建议关注：玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、贵州轮胎（000589.SZ）、三角轮胎（601163.SH）。 风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化 行业周报 | 化工 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年04月05日 索引 内容目录 投资策略 .................................................................................................................................. 5 主要化工品价格及价差变化 ..................................................................................................... 8 行业追踪：轮胎 ................................................................................................................ 10 行业追踪：农化 ................................................................................................................ 11 行业追踪：煤化工 ............................................................................................................ 14 行业追踪：氯碱 ................................................................................................................ 17 行业追踪：钛白粉 ............................................................................................................ 19 行业追踪：聚氨酯及相关产品 .......................................................................................... 19 行业追踪：民营大炼化 ..................................................................................................... 20 行业追踪：化纤 ................................................................................................................ 22 行业追踪：丙烯酸及酯 ..................................................................................................... 25 行业追踪：维生素及蛋氨酸 .............................................................................................. 26 行业追踪：氟化工 ............................................................................................................ 27 行业追踪：硅化工 ............................................................................................................ 28 交易数据 ................................................................................................................................ 29 公司动态 ................................................................................................................................ 30 图表目录 图1：本周西部化工行业指数为101.84，环比上周下跌0.67%，同比上涨27.35%。 ........... 8 图2：本周国际原油价格震荡（美元/桶） ............................................................................... 8 图3：本周动力煤价格继续上涨（元/吨） ............................................................................... 8 图4：本周天然橡胶现货市场价格下行 .................................................................................. 11 图5：本周国内轮胎开工率继续回升 ..................................................................................... 11 图6：本周农药原药指数较上周下跌0.13% .......................................................................... 13 图7：本周除草剂指数较上周上涨0.27% .............................................................................. 13 图8：本周杀虫剂产品原药指数较上周下跌0.52% ............................................................... 13 图9：本周杀菌剂指数较上周下跌0.31% .............................................................................. 13 图10：代森锰锌价格2019 Q4来保持稳定 ........................................................................... 13 图11：草铵膦价格本周小幅下跌 ........................................................................................... 13 图12：联苯菊酯价格本周小幅下跌 ....................................................................................... 14 图13：氯氰菊酯价格本周小幅上涨 ....................................................................................... 14 图14：本周磷酸二铵价格小幅上涨（元/吨） ........................................................................ 14 图15：本周复合肥价格小幅上涨（元/吨） ........................................................................... 14 行业周报 | 化工 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的