兴证证券大市简评精选

2013/05/06 1 【导读】 经济日报评论 -观察反弹力度 信报 -港股5月反复上升 隔夜指数 收盘 一天变幅 恒生指数 22690.0 21.7 0.10% 国企指数 10846.0 20.6 0.19% 红等指数 4437.5 8.7 0.20% 上证综合 2205.5 31.6 1.45% 深证成指 8847.7 129.5 1.49% 沪深300 2492.9 43.3 1.77% 道琼斯指数 14974.0 142.4 0.96% 标准普尔500 1614.4 16.8 1.05% 纳斯达克 3378.6 38.0 1.14% 富时100指数 6521.5 60.8 0.94% 德国DAX 30 8122.3 160.6 2.02% 法国CAC 40 3913.0 54.2 1.40% 早盘指数 开盘 一天变幅 日经225指数 13727.3 33.2 0.24% 韩国综合指数 1977.4 -3.4 -0.17% 澳大利亚综合 5121.0 -53.2 -1.03% 货币 收盘 一天变幅 美汇指数 82.13 -0.10 -0.12% 美元/人民币 6.1556 -0.0102 -0.17% 欧元/美元 1.3114 -0.0053 -0.40% 美元/日元 98.99 1.63 1.67% 商品价格 (美元计算) 收盘 一天变幅 纽约黄金 1470.8 15.1 1.04% 纽约原油 95.6 1.6 1.72% LME铝 1811.0 -13.0 -0.71% LME铜 6848.0 53.0 0.78% CBOT玉米 661.3 -0.8 -0.11% CBOT小麦 721.0 -7.5 -1.03% 数据来源: 彭博 【本周投资策略】 资金归去来兮 大市回顾：上周港股围绕年线反复争夺，由于劳动节的因素周三休假，节前两个交易日内地休市，港股则偷步上涨。中国相关基金获大额净买入，且港元汇率大幅转强，显示资金回流加快。恒指在周二突破100天线均线。之后由于经济数据偏弱，中美两大国制造业数据不及预期，增长动力放缓令市场出现调整。但周中欧美量宽再加力，近两周大市持续上涨1300多点，站上所有均线。短期内有调整需求。22300点将成短线支撑。周中美联储和欧央行加力量宽，推动欧美大涨，内地新增2000亿RQFII额度引来活力刺激A股回升。外围暖风频吹烘托港股大市向上。板块方面，中移动4G设备招标以及相关投资加快引发通信股集体上扬，中兴通讯升7.26%，京信通信升7.06%。 海外市场：上周欧美市场企稳上扬。美联储会议称将根据就业和通胀数据表现来增减QE规模，打消了单向减少QE的担忧。而欧央行降息至历史最低点，推动西方股市扩大涨势。周五美国就业数据好于预期，失业降至7.5%，再次提振市场信心。全周美股三大指数全线走高，道指涨1.78%，纳指涨3.03%，标普涨2.03%。其中道指、标普上周均创出盘中历史高点。欧洲股市也在降息的刺激下大涨，德国股市连续第二周录得4%左右的升幅。法国股市则上涨2.7%。商品市场继续呈现大幅波动。纽约黄金期价在1470附近整固，亚洲汹涌实物买盘震慑了空头行动。另外，铜价则出现了绝对反击的行情。周五当天暴涨6.3%。国际油价则连续两个交易日大幅反弹，纽约期油回升至95美元左右，回弹幅度达到10%以上。 本周展望：港股近期持续反弹，扭转了2月份以来持续一个半月的调整。一方面是对中国经济唱淡的力度有所减弱。4月初以来外资以查诺斯为首的国际大鳄曾试图大肆做空中国股市，但在内银股上涨力挺大市，海外空头铩羽而归，我们今年策略指出的21000点波动区间底部得到印证。总体来看环球各国经济基本面仍在低位整固，资金流是关键。欧美日的量宽扩大，资金的溢出将利港股,港元汇率已开始出现力度颇大的反弹。 2013/05/06 2 美国常升常有，中国市场则低位徘徊，港股因资本市场高度开放，所以从全球扩大量宽中获益明显，而海外资金主观上也会通过资金的进出来制造波动反复获利，从近来的情况看港股涨潮期有启动迹象。从估值差异上，欧美日市场持续大涨，而港股今年则是震荡整理，相对吸引力上升。市场风险偏好回升，可暂时将防守股放一放，关注在周期股的恢复性上涨机会，化工、军工、通信设备，内房等。 【大市简评】 经济日报评论 -美股道、标两指同创历史新高，欧洲德、法两市亦创52周新高。外围利好，加上港元转强，港股本周有望追落后，先行炒上。然而，看淡中国的大鳄，诱敌深入后会否发动第二轮攻势，要看阿爷出招稳经济保增长的力度。美股先炒QE，再炒复苏，一举创出新高。今年以来，美股每当经济不利，便炒预期加码QE；每当数据有利，便炒经济复苏。上周四联储局议息后，市场预料押后收水以至加码放水，先炒QE。上周五就业数据胜预期，再炒复苏。两股动力先后入市，促成道指即使突破历史新高15000心理大关，标普500指数首次升至1600点以上收市。 -港元近日缓缓转强，反映有资金重返香港，有利港股反弹。恒指只要守22480，可望冲破23000关，挑战23200至23500区。国指只要守10650，有机会突破11000关，升至11200至11500水平。虽然港股后市有望先行反弹，但小弟判断，看淡中国造淡国指期货的大鳄，其心不死，退守200至500点后，仍有机会发动新一轮造淡攻势。国指过去5个交易日3度上试11000关，均无功而还，反映淡鳄仍在力保国指11000关不被升穿。然而，在新的利好形势下，估计淡鳄会退守稍向上退，等候机会再造淡。为甚么是11200、11500区呢？国指高位在2月4日的12354，低位在4月18日的10191，跌了2,163点，由低位反弹跌幅的50%为11273，反弹黄金比率61.8%为11528。如果国指能够反弹跌幅的76.4%（11844点）以上，则显示大部分淡友已经退却，届时可以稍稍放心。 信报 港股技术分析如下： 一、今年2月4日，恒指最高见23944点，但先升后跌，全日收报23685点，下跌36点，由于出现大阴烛黑墓碑穿头破脚，且跌穿上升楔形，表示中期（3）-1浪已见顶，因此翌日笔者提出造淡，揸2月认沽期权。 二、果然恒指进入2浪调整，以九浪见底浪式，4月18日跌至最低的21423点，翌日19日笔者以恒指月线图指出21400点至21385点有支持，如守其上则有转机，果然恒指止跌及急升至上周五最高的22886点，暂时累升1463点现争持，4月以曙光初现重展升浪。 三、4月18日恒指最低见21423点，每天走势图MACD四底背驰，ROC底背驰，表示随时出现支持力，19日劲升501点，出现早晨之星，加上2浪出现九浪见底，反映整固完成，展开3浪上升，5月已升穿4月高位22863点，利好5月走势。 四、上周五，恒指收报22689点，本周如重上每周保历加通道中轴22805点之上并企稳，则利好5月走势。上次出现这种走势在2012年9月7日，当时升穿中轴19554点，结果升至今年2月最高的23944点，即升穿中轴后再升4390点，可作参考。 2013/05/06 3 【焦点公司】  霭华押业（01319.HK）--估值偏低 霭华可炒 (经济日报评论)  霭华押业主要客户包括本地家庭、外籍家务助理、中国旅客及中小企商人，抵押品包括黄金、珠宝及礸石、手表及消费电子产品等，利率为农历月不超过3.5%，即是说年利率高达42厘，公司放数100元，每年便可赚42元。笔者认为如此丰厚利润，将会吸引热钱入场，推动股价展翅高飞，量度上升目标为1.98元。周五，霭华的总成交股份为217.8万股，主动扫货买盘为132万股，或占总成交量60.8%，数据表明资金正暗度陈仓，新一轮升浪一触即发。  霭华押业以「霭华」品牌在香港经营融资服务，主要提供短期有抵押融资，包括典当贷款及按揭抵押贷款，目前在香港设有12间典当店，并拥有当押商牌照及放债人牌照。笔者认为霭华的当押商牌照及放债人牌照是非常值钱的无形资产，单看年放贷利率高达42厘，已经知道霭华的业务殊不简单，料日后盈利增长动力不俗，对股价构成正面刺激作用。  2010至2012年度，霭华的盈利分为2,022万元、2,358万元及3,338万元，复合年增长率为28.6%。今年公司以每股0.98元招股定价，发行及配售1亿股，集资9,800万元，按每年利率达42厘申算，集资所得款项，将可为公司带来超过4,000万元溢利，计及原有业务的盈利贡献，预计2013年公司的盈利增长超过一倍的机会甚大。假设霭华2013年度的盈利增长一倍至6,600万元，按刻下4亿股的总发行股份计算，每股盈利为0.165元，给予其12倍市盈率，合理股价为1.98元。按昨日的1.13元收市价计算，潜在上升空间达75%。  霭华昨日公司总市值仅4.52亿元，完全未反映公司应有的价值。笔者认为霭华拥有当押商牌照及放债人牌照，以及庞大的客户群，正常估值超过10亿元，按总股份4亿股计算，每股真正价值应有2.5元，给予其1.98元目标只是第一步，破位后应可朝向2.5元目标进发。  网龙（0777.HK）--夯实应用平台用户基础，等待业绩爆发 [华泰金融(香港)]  91 拆分上市有助于明确估值。2013 年1 月10 日，Pacific Century Diversified Limited, Grandwin Enterprises Limited 等以1750 万美元购买约701.6 万股B 类优先股，以此简单估算，91 整体估值约为3.5 亿美元。目前91 已确定将在香港以介绍方式上市，预计有可能在2013 年上半年成功完成。上市后，无线业务估值或将有较大的提升。  游戏应用是短期内收入增长的关键。目前国内游戏应用下载量最大，占比近30%，且用户付费意愿较其他类应用高，越来越多的用户将通过91平台进行应用内购买。公司通过91平台向游戏应用开发者提供服务，收取自平台下载移动游戏的收入分成。  无线广告市场有待爆发，“点金”有利于加速货币化。国内无线广告市场发展迅速，预计2012 年将增长58%，市场规模超过55 亿人民币。但是由于缺少有公信力的第三方数据检测机构，广告主在无线广告的投放和对广告效果的确认上存疑，市场仍有待爆发。公司推出的“点金”广告平台能够充分利用平台的海量用户，将客户转化为收入，加速无线业务的货币化进程。  首次给予“增持”评级。华泰预计，公司无线业务2013 年净利润为0.89亿元人民币。公司无线业务增长速度迅猛，虽然DeNA 和GREE 等类似公司估值在8-9 倍的区间，但它们短期成长性亦不如公司，因此，华泰参照无线业务2013 年利润给予25 倍市盈率、27.8 亿港币估值。传统网络游戏业务并无大幅增长潜能，华泰预计，2013 年净利润别为2.34 亿元人民币。参照网游业务2013 年的净利润，华泰给予其6 倍市盈率、17.6 亿港币估值。预计2013 年在手现金为18.35 亿港币。综上所述，以2013 年净利润估算，公司整体市值应为63.75 亿港币，对应15.9 倍市盈率，目标价格为12.6 元港币，给予“增持评级”。 2013/05/06 4 【股票池财务数据】 股票编号 股票名称 前收市价 市值(亿港元) 2011历史市盈率(倍) 2012预测市盈率(倍) 2013预测市盈率(倍) 市帐率 资产负债比率 2009 hk equity 金隅股份 6.24 329.30 7.2 6.8 5.54 0.9 31.1 3323 hk equity 中国建材 9 485.91 6.9 5.5 4.63 1.3 62.6 914 hk equity 海螺水泥 28.2 1260.33 18.8 13.5 11.83 2.4 27.3 3898 hk equity 南车时代电气 22.3 241.79 15.7 15.1 12.96 3.1 7.7 1766 hk equity 中国南车 5.17