金瑞期货金属观点系列：早报

金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 最具责任感的风险管理专家 金属早报 金属观点系列 2013-4-24 第一部分：金瑞看市 铜:铜价近期维持底部整理 周二沪铜维持震荡走低，尾盘小幅拉升收于49080，隔夜伦铜亦弱势震荡收于6812.75，中美制造业数据不佳，不过铜市供应压力或低于预期，预计铜价短期维持调整。中国汇丰PMI显示需求和产出回落显著，说明经济结构转型面临的困难较大，加剧了对国内经济增速放缓的担忧，美国4月Markit制造业指数亦达六月最低，其二季度经济上升动能亦有所降低。基本面方面，周二LME铜库存再次上涨8525吨至621600吨新高，主要在于其亚洲仓库库存大幅攀升，库存压力仍对铜价构成抑制作用。不过印度、美国等国铜冶炼厂普遍计划停产检修或导致铜产量减少，国内亦有部分冶炼商因废铜供应紧张而计划缩减产量，这对于缓解铜市供应压力具有一定作用，全年精炼铜供应过剩的压力将低于预期，铜价或寻求到底部支撑。 综合来看，我们认为铜价进一步下跌空间较小，伦铜近期围绕6800一线有望整固后反弹，建议投资者空单逐步离场，前期套利日报中建议投资者在沪伦铜比价7.30附近时进行的买伦抛沪的正套头寸亦可在比价达7.20附近获利了结。 贵金属：反弹动力衰竭 大跌之后的反弹行情戛然而止，昨日贵金属市场小幅收跌，最终伦敦金收报于1412.80美元，伦敦银收报于22.97美元。昨日美元指数表现强势，打压了前期追反弹的多头投资者的投资情绪，市场获利回吐压力增加。由于近期美国的经济数据表现一般，经济失速的压力增大，同时全球经济增长前景也比较暗淡，因此，我们认为尽管贵金属市场已经迎来结构性变局，但短期内，大跌之后的市场风险收益已经相对均衡。投资策略上，我们认为金价近期将维持1380-1420美元的区间震荡走势，建议投资者区间交易。 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 最具责任感的风险管理专家 一、国内市场 国内主力合约成交情况 上海现货市场价格 上海期货交易所库存 第二部分：交易数据 金属 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 铜 49500 49730 48460 49080 972966 418860 铝 14555 14585 14540 14580 8074 59384 锌 13745 13760 13650 13690 100 2048 铅 14540 14615 14415 14515 43686 125410 黄金 284 284 279 281 88074 58000 螺纹钢 3653 3664 3584 3600 3521808 1419388 品种 地 区 价格（元/吨） 铜1# 旺旺上冶江铜 49650-50250 铝A00 进口兆丰青铜峡 14400-14440 铅1# 久隆白银株冶 13700-13850 锌0# 云南双燕葫锌牌 14390-15440 锌1# 进口甘肃陕西 14360-14410 镍1# 四川尼科新疆金川 105300-106500 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 最具责任感的风险管理专家 二、国外市场 国外合约成交情况 LME基本金属持仓情况 铜 铝 锌 日 期 持仓分布 增减 持仓分布 增减 持仓分布 增减 CASH/15MAY 51585 -2391 152781 -6239 62448 -4952 16MAY/19JUN 72641 -1200 123111 352 71958 -588 20JUN/17JUL 58530 179 139810 -850 70271 -1201 REST OF JUL 10352 6008 8594 4365 5177 2236 01AUG/63MTH 5328 -878 2483 -2294 1657 -594 CFTC基金铜持仓表 金属 收盘 昨盘 成交量 持仓 增减 库存数据 升贴水 LME综合铜 6812.75 6926 30706 270318 4547 621600 -28.5 LME综合铝 1887 1893 11543 709679 3635 5176200 -27.75 LME综合锌 1873 1880.25 8029 270268 234 1098600 -37.25 LME综合铅 2008.25 2006 4865 116063 -98 258825 -21.25 COMEX黄金 1408.8 1421.2 196604 255004 402 非商业持仓量 商业持仓量 投机 日期 多头 空头 跨期 多头 空头 净多 2013-3-19 48036 64206 15398 73334 84936 -16170 2013-3-26 49956 70143 16822 75176 88515 -20187 2013-4-2 48872 75877 19667 75776 91372 -27005 2013-4-9 47713 75552 24017 81590 91588 -27839 2013-4-16 44854 68981 22166 74836 104687 -24127 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 最具责任感的风险管理专家 第三部分：相关信息 一、宏观经济信息 4月制造业数据引发全球复苏担忧 4月份汇丰中国采购经理人指数(PMI)初值降至两个月低点50.5，勉强维持在荣枯分水岭上方，3月份PMI终值为51.6。数据再次表明中国经济复苏势头疲弱。德国4月制造业采购经理人指数从49.0降至47.9，为4个月新低，其中产出指数从50.0降至47.9，也创下4个月新低。美国4月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值降至52.0，为2012年10月以来最低，不及预期的54.0，3月终值为54.6。 美国3月新屋销售41.7万套 2月FHFA房价指数环比增长0.7% 美国3月新屋销售41.7万套，预期41.9万套，前值41.1万套。3月美国新屋销售环比增长1.5%。美国2月FHFA房价指数环比增长0.7%，预期增长0.7%，前值增长0.6%。美国2月FHFA房价指数同比增长7.1%，前值由同比增长6.5%修正至增长6.6%。 反紧缩浪潮再现，巴罗佐称欧洲接近紧缩极限 欧盟委员会主席巴罗佐周一表示，由于欧元区边缘衰退国家的强烈反对，欧洲紧缩政策可能将达到极限。巴罗佐的看法是在欧洲有巨大的影响力，因为欧盟委员有权决定那些正苦苦挣扎的欧元区国家是否可以放松紧缩开支。 二、金属行业信息 南储精铜库存下降 SHFE数据显示黄埔830仓库库存连续3周下降，同时广东地区另外一重要仓库南储库存近期表现与其类似。近期电话调研信息显示，南储仓库库存出现下降。在出库量(代表下游铜加工企业提货)与3月基本不变的背景下，冶炼厂进库量减少是引发库存下降的直接原因。新增产能设备出现检修、粗杂铜原料供应紧张对于冶炼厂产量的负面影响，以及华南铜杆企业出货量增加引发精铜更多直接销售至铜杆厂，共同导致冶炼厂进库量下滑。 中国3月精炼铜进口自19个月低点反弹 出口持续上升 据彭博社4月22日消息，中国3月精炼铜进口自19个月低点反弹，而出口连续第七个月增加。中国是全球最大的精炼铜消费国。海关总署周一公布的数据显示，中国3月精炼铜进口为218,823吨。根据彭博社计算，该数字较2月的214,949吨增加1.8%。数据显示，中国3月精炼铜出口攀升至60,642吨，高于前一月的38,569吨。中国精炼铜出口增加及国内需求清淡或令LME库存增加并打压价格。4月19日，LME铜库存增加至614,350吨，为2003年9月以来最高。LME交易所数据显示，储存于亚洲的铜库存升至264,975吨的纪录高位。 汇丰维持铜价格预估不变 下调镍锌铝价格预估 据新加坡4月22日消息，汇丰维持铜和铁矿石价格预估不变，下调镍、锌和铝价格预估。汇丰将2013年和2014年铝价预估分别下调至每吨2,100美元和2,200美元。该投行并将2013年和2014年锌价预估分别下调至每吨2,112美元和2,205美元。汇丰将2013年和2014年镍价预估分别下调至每吨17,110美元和18,080美元 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 最具责任感的风险管理专家 第四部分：行情报道 LME铜市况报道： 据道琼斯伦敦4月23日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周二收盘涨跌互现，此前令人失望的制造业数据最初打压价格，但对欧洲央行将降息的预期冲抵疲弱的欧元区经济数据所带来的影响。 期铜周二跌至18个月新低，因最大消费国中国经济数据令人失望，加剧需求前景忧虑。 伦敦时间4月23日16:00(北京时间4月24日00:00)，LME三个月期铜收报每吨6,870美元，下跌约1%，周一收报6,935美元。期铜稍早触及6,762.25美元低位，此为2011年10月来的最低位水平。 中国经济先行指标--汇丰中国4月制造业PMI初值回落，新出口订单下滑是主要拖累，这也预示外需面临挑战，中国二季度经济增长可能仍然乏力。汇丰/Markit稍早联合公布，中国4月制造业采购经理人指数(PMI)初值自上月的51.6降至50.5。其中新出口订单自上月的50.5降至48.6的六个月低位，出口形势依然严峻。 标准银行（Standard Bank）的分析师Leon Westgate称，德国4月制造业采购经理人指数弱于预期引发市场愈发担忧。 德国数据显示4月民间部门活动在五个月来首次萎缩，表明欧洲最大经济体德国第一季经济一如预期复苏后，将可能再次萎缩。 他称：“该指数显示，德国正在被欧元区的其他国家拽入泥潭，而不是德国将他们拖出困境。” 但欧元区以外国家进一步令人失望的经济数据以及欧元走弱并未拖累价格大幅走低，因市场对欧洲央行将降息的预期为基本金属提供支撑。宽松和适当的货币政策通常是刺激基本金属需求的因素。 美元上涨，也向铜价施压。数据显示美国3月新屋销售上升，显示楼市复苏仍在轨道之上后，期铜无甚反应。 在截至4月22日的三周内接受调查的31名市场人士预期，2013年现货铜均价将为每吨7,900美元，较2012年均价7,958.30美元下跌0.7%，且仍低于1月时调查预估的每吨8,119美欧洲最大精炼铜生产商Aurubis称，尽管过去十天铜价意外下跌9%，铜价前景较预期相比更为乐观。该公司称，市场普遍预计2013年铜市供应过剩量将远远低于预期，因此，铜价将不大可能进一步下跌。 该公司在一份报告中称，“中国铜加工厂