基础化工行业：八月第一期周观点：TDI高景气有望延续，继续看好下半年周期机会

HeaderTable_User 5017356 1197171704 HeaderTable_Industry 13021000 看好 investRatingChange.same 173833649 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 锦纶FDY、草甘膦、片碱99%领涨； r125、r32、苯胺领跌。 农药产业链：草甘膦价格20423元/吨，涨5%；草铵膦价格16.2万元/吨，持平；麦草畏价格10200万元/吨，持平。 聚氨酯产业链：TDI价格31200元/吨，涨3.31%。TDI高景气有望延续至明年，短期价格重回3万以上，我们近期草根调研发现TDI行业厂商和渠道库存均处于低位，同时下游涂料、家具需求环比回暖。市场担心的新增产能方面，陶氏预期年底出产品，出口中国的量不大，不排除低预期，同时万华新增产能投放最快也要到明年下半年，且产能爬坡需要时间。 钛白粉产业链：钛白粉价格持平，钛精矿价格维持在1350元/吨。钛白粉易涨难跌，关注国际化不断推进的龙蟒佰利，供给端小产能不断去化，到2018年底新增产能约10万吨，增量有限，目前攀枝花地区受雨季和环保核查影响，钛精矿价格止跌企稳，对钛白粉价格形成支撑；需求端国外经济与地产数据持续向好，我国钛白粉出口量价齐升，国内上半年地产新开工表现优异，钛白粉需求将滞后6个月左右体现，我们判断三季度钛白粉价格维持稳定，四季度在需求拉动下仍有上行空间 有机硅产业链：DMC价格18500元/吨，持平；生胶价格19800元/吨，跌1.00%；107胶价格19000元/吨，跌2.56%。有机硅企稳，景气有望持续，硅氧烷价格近期有望企稳，年内主要新增产能就只有新安的迈图二期，近期多套装置检修，DMC等品种有望企稳 氟化工产业链：r22（高端）价格15500元/吨，跌3.13%；r32（高端）价格16500元/吨，跌13.16%；r134a（高端）价格28000元/吨，持平；r125（高端）价格52000元/吨，暴跌20%；氢氟酸价格8500元/吨，持平。氟化工制冷剂，关注东岳集团及巨化股份。近期我们团队通过对上游萤石厂商及主要制冷剂公司调研，虽然价格回落，但制冷剂受到上游萤石精粉和氢氟酸供给短缺以及氯化氢处理难度影响。目前制冷剂进入淡季，短期价格回落 PVC糊树脂关注新疆天业，国内糊树脂有效产能约103万吨，按去年产量87万吨测算行业开工率已达85%，即使下半年13万吨投产后产能相对16年也缩减9万吨，目前厂家基本无库存，原料电石紧缺，推动糊树脂价格、价差开始反弹。从长期来看，PVC特种化率将是大趋势，“十三五”末特种PVC产能比例将达20%，对应年复合增长率超过20%。 投资建议与投资标的 加大基础化工周期品配置，建议关注钛白粉、草甘膦、TDI、PVC糊树脂等品种，龙蟒佰利(002601，买入)、新安股份(600596，买入)、沧州大化(600230，未评级)、新疆天业(600075，未评级)，同时我们关注到环保第四批督查开始对“2+26”城市开始大气污染防治专项督查，化工原材料供给有望出现进一步收紧。此外，8月份至10月份传统化工旺季来临，地产数据的持续改善，钛白粉、有机硅等行业需求将持续。 风险提示 石油价格下跌导致下游化工产品价格走弱。 八月第一期周观点：TDI高景气有望延续，继续看好下半年周期机会 基础化工行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股行业 基础化工 报告发布日期 2017年07月31日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 虞小波 021-63325888*6065 yuxiaobo@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513050004 联系人 李梦强 021-63325888-4034 limengqiang@orientsec.com.cn 相关报告 外贸持续旺盛，6月钛白粉出口量创单月历史新高 2017-07-26 新材料系列报告一：被遗忘的汽车尾气催化行业，蕴藏材料大机会 2017-06-28 煤化工系列报告二：燃料乙醇空间巨大，煤制乙醇路线成本领先 2017-05-11 -56%-37%-19%0%19%15/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/04基础化工沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 基础化工行业周报 —— 八月第一期周观点：TDI高景气有望延续，继续看好下半年周期机会 2 目 录 一、 本周主要产品价格变化 .......................................................................... 5 国际油品、天然气与烯烃 ................................................................................................... 5 国内烯烃及相关产品........................................................................................................... 5 农药产业链 ......................................................................................................................... 5 化肥产业链 ......................................................................................................................... 5 氯碱工业 ............................................................................................................................ 5 煤化工产业链 ..................................................................................................................... 5 磷化工产业链 ..................................................................................................................... 5 聚氨酯产业链： .................................................................................................................. 6 化纤产业链 ......................................................................................................................... 6 氨基酸产业链 ..................................................................................................................... 6 维生素产业链 ..................................................................................................................... 6 钛白粉产业链 ..................................................................................................................... 6 氟化工产业链 ..................................................................................................................... 6 有机硅产业链 ..................................................................................................................... 6 产品价差 ............................................................................................................................ 6 新材料前沿新闻 .................................................................................................................. 7 国内本周变化较大的化工产品 ............................................................................................ 8 二、 国际国内主要化工产品价格情况汇总表 ................................................. 8 国际主要石化产品价格变动 ................................................................................................ 8 国内主要化工产品价格变动 ................................................................................................ 9 国内外主要化肥产品价格变动 .......................................................................................... 11 国内主要农药产品价格变动 .............................................................................................. 11 三、 国际化工企业估值信息跟踪