您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国金证券]:国金证券策略看基金1季报:市场情绪偏向谨慎,配置关注消费成长 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

国金证券策略看基金1季报:市场情绪偏向谨慎,配置关注消费成长

国金证券,6001092013-04-27国金证券陈***
国金证券策略看基金1季报:市场情绪偏向谨慎,配置关注消费成长

www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 策略看基金1季报 宏观策略专题报告2013年04月24日 市场情绪偏向谨慎,配置关注消费成长 基本结论  2013年1季度末基金仓位与观点:偏向谨慎  基金仓位小幅下滑。1季度末偏股型基金仓位为81.3%,较去年4季度末下降0.5个百分点。  基金经理对1季度市场偏向谨慎。谨慎的理由有以下几个方面:经济复苏受房地产调控、三公消费限制、影子银行监管等负面因素约束;房价持续上涨、下半年通胀抬头预期制约政府实行大规模放松、刺激政策的空间;IPO重启、限售股解禁加大股票市场的供给;部分中小股票估值过高。  基金1季度配置:增持社会服务、交通运输、地产;减持金融、零售、信息技术  由于行业分类的准则发生变化,目前基金尚未公布1季度完整的行业配置情况,包括食品饮料、医药生物、电子、机械设备、金属非金属等在内的行业配置比例均不清楚。  在已公布配置比例的行业中,基金1季度超配地产、社会服务;低配金融、采掘、零售等行业。1季度基金增持了社会服务、交通运输、地产等行业,减持了金融保险、零售、信息技术等行业。  1季度基金增持社会服务(对应的申万行业主要是餐饮旅游、部分环保、医疗服务、房地产开发等个股)近3%,目前社会服务超配7%,我们认为基金主要是增持了环保、医疗服务行业。金融保险减持超过10个百分点,我们认为基金主要是减持了银行。批发零售也减持较多,目前基金配置不到0.1%。信息技术自2010年首次处于低配状态,目前低配近2%。  基金1季度展望: 行业配置关注消费成长  基金对1季度的行业配置普遍关注消费和成长,但是强调在消费成长中选择估值合理业绩确定的品种。部分基金经理虽然认为消费成长类部分个股目前估值已经不便宜,面临调整风险,但调整仍是加仓机会。  消费成长行业中偏好TMT(主要是电子、传媒)、环保、医药。周期性行业中相对看好房地产、家电、汽车等下游早周期行业。另外部分基金经理关注供给收缩的行业。  我们的观点: 维持2季度策略的判断,对市场持谨慎态度,强调风险大于机会,行业上推荐家电、通信设备、装饰园林、电力。 刘成 分析师 SAC执业编号:S1130512090001 (8621)61038272 liucheng@gjzq.com.cn 冯宇 分析师 SAC执业编号:S1130511040007 (8621)61038262 fengyu@gjzq.com.cn wwwww1用使司公限有理管金基信泰供仅告报此此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 策略看基金1季报 上海 北京 深圳 电话:(8621)-61038271 电话:010-6621 6979 电话:0755-33516015 传真:(8621)-61038200 传真:010-6621 6793 传真:0755-33516020 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518026 地址:上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼 地址:中国北京西城区长椿街3号4层 地址:深圳市福田区福中三路诺德金融中心34B 特别声明: 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 wwwww2