机械行业雅安地震影响点评：工程机械支援灾后重建作用重大

1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要事件： 据中国地震台网测定，北京时间2013年4月20日8时2分，在四川省雅安市芦山县(北纬30.3，东经103.0)发生7.0级地震，震源深度13公里。截至21日零时，四川雅安芦山县7.0级地震已致160人死亡，共记录到余震846次，其中3.0级以上余震57次，包括5.0-5.9级两次。  主要观点： 可能受到直接负面影响的是四川区域内的公司，四川地区内的机械设备行业的上市公司有：丹甫股份、二重重工、华西能源、利君股份、科新机电和依米康等。但从位置和业务内容等方面看，所受到的影响有限。 工程机械设备行业上市公司主要都分布在四川以外的地区，雅安地震对其直接的影响基本没有，对其影响主要集中在灾后援救和灾后重建的过程中。从以往的地震危机情况，地震危机结束后，如果进入重建阶段，大量的房屋和公路、桥梁等需要修建，这会带动土方、混凝土、起重机械的需求，主要相关设备如装载机、挖掘机、起重机、压路机、桩工设备、泵车、拖泵等市场需求出现提升，以此带动相关上市公司的业绩改善。 所以，工程机械对灾后重建的支撑作用重大，对拉动工程机械的市场需求有一定的积极作用。  投资建议： 维持行业“有吸引力”评级 行业整体仍处于弱复苏阶段，工程机械需求回升可能性较高，雅安地震后灾后救援和重建将一定程度上提升整体的市场需求，对行业产生较大的正面影响。  数据预测与估值： 机械行业重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称股票代码股价EPS PE PB投资评级11A12E13E11A 12E 13E 000157中联重科7.661.05 0.95 1.15 7.30 8.06 6.66 1.45跑赢大市000425徐工机械10.51 1.64 1.20 1.36 6.55 8.96 7.90 1.24跑赢大市000680山推股份4.350.63 0.03 0.13 6.91 145.00 33.46 1.18跑赢大市资料来源：上海证券研究所整理；股价数据为2013年4月19日收盘价 有吸引力 ——维持 日期：2013年4月21日 行业：机械行业 赵冰 021-53519888-1902 Zhaobing@shzq.com 执业证书编号：S0870511030004 潘贻立 021-53519888-1909 panyili@shzq.com 执业证书编号：S0870112110005 行业经济数据跟踪（12年1-9月） 累计产品销售收入（亿元） 1534.88 同比增长率 30.29 利润总额（亿元） 1141.11 同比增长率 22.28 产品销售成本（亿元） 8226.32 同比增长率 33.95 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%5-296-126-267-107-248-78-219-49-1810-210-1610-3011-1311-2712-1112-251-81-222-52-193-53-19专用设备(申万)沪深300 报告编号：PYL13-QIT02 工程机械支援灾后重建作用重大 —— 雅安地震影响点评 证券研究报告/行业研究/行业动态 行业动态 22013年4月21日 1. 雅安地震目前伤亡较大 据中国地震台网测定，北京时间2013年4月20日8时2分，在四川省雅安市芦山县(北纬30.3，东经103.0)发生7.0级地震，震源深度13公里。截至21日零时，四川雅安芦山县7.0级地震已致160人死亡，共记录到余震846次，其中3.0级以上余震57次，包括5.0-5.9级两次。 地震发生后，除了人员伤亡外，对当地或相关领域的产业经济，尤其是卫生、建筑、通信、交通和工业都会产生较大的影响。由于雅安市地处四川中部，且距成都120公里，在其辐射的200公里半径内，包含着众多四川省的上市公司。 2. 四川区域内机械行业上市公司直接影响小 短期看，可能遭受直接负面影响的是四川区域内的公司，四川地区内的机械设备行业的上市公司有：丹甫股份、二重重工、华西能源、利君股份、科新机电和依米康等。 公司名称 所处地区 主营业务 可能影响丹甫股份 四川省眉山市青神县黑龙镇 通用机械和普通机械制造。公司是专业从事气候环境试验设备和小型全封闭压缩机设计、研究、生产制造的股份公司，中西部冰箱压缩机的龙头企业。建川牌小型全封闭压缩机是四川省名牌产品，达到GB、IEC、MIL等相关标准，广泛应用于电子、航空、航天、兵器、船舶、机械制造、科研等行业部门，为其产品提供低温、高温、恒温恒湿、交变潮热、温度变化、温度冲击、低气压等环境试验。 近成都双流，影响较小 二重重装 四川省德阳市 矿山冶金机械等专用设备。公司是中国最大的重大技术装备研制基地之一。公司拥有国家级技术中心、工程实验室和博士后工作站，拥有160MN水压机等主要生产设备6600台，具备一次性冶炼900t钢水、浇注600t钢锭、产出500t成品铸件及250t成品锻件的能力。 暂无 华西能源 四川省自贡市 公司是我国大型电站锅炉、大型电站辅机、特种锅炉研发制造商和出口基地之一。主营业务为优化节能型锅炉和新能源综合利用型锅炉及其配套产品的设计、制造和销售。公司一直专注于各类大中型电站锅炉以及世界先进动力技术的研发、设计和制造，开发了具有国内领先水平的以煤粉、煤矸石、水煤浆、油页岩、石油焦、油气、高炉煤气及工业废弃物与生活废弃物等为燃料的高新锅炉技术。 暂无 利君股份 四川省成都市 公司是以辊压机为核心向客户提供高效节能粉磨系统装备及配套技术服务的高新技术企业。 暂无 科新四川通用机械和机械基础件。公司是致力于压力容器及成套装置研究、开发、制暂无 行业动态 32013年4月21日 机电 省德阳市 造的高新技术企业,主要服务于石油、化工、电力、清洁能源、生物制药等行业，是国内极少数几家核级压力容器设备制造商之一。公司拥有国内一、二、三类(A1、A2、A3)压力容器设计、制造许可证，能够自主设计、制造高合金及特种材料、工艺技术复杂的大型成套设备。 依米康 四川省成都市 公司是国内精密机房空调主流供应商之一。主要经营制冷设备、空调、不间断电源、电池及相关产品的生产、销售及安装。 暂无 数据来源：wind，上海证券研究所 所以，从位置和业务内容等方面看，所受到的影响有限。 3. 工程机械设备在支援灾后重建过程作用重大 工程机械设备行业上市公司主要都分布在四川以外的地区，雅安地震对其直接的影响基本没有，对其影响主要集中在灾后援救和灾后重建的过程中。从以往的地震危机情况，工程机械对灾后重建的支撑作用重大，对拉动工程机械的市场需求有一定的积极作用。 根据《汶川地震灾后恢复重建条例》、《关于做好汶川地震灾后恢复重建工作的指导意见》、《关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》和《汶川地震灾后恢复重建总体规划》，汶川地震灾后重建在城乡住房、城镇体系、农村建设、公共服务、基础设施、生产力布局和产业调整、市场服务体系、防灾减灾、生态修复和土地利用等十个方面进行专项规划，是建国以来涉及范围最广、任务量最重、内容最复杂、难度最大的灾后恢复重建工作。 相关资料显示，截至2009年4月底，四川、甘肃、陕西省灾后恢复重建已完成投资3600多亿元，约占规划总投资三分之一。其中，涉及到的主要工程有：农村住房维修加固、倒毁住房重建、城镇住房维修加固、各类学校开工、医疗卫生机构项目；铁路、高速公路、机场等重要交通基础设施已全面修复并恢复，灾区受损干线公路建设，农村公路恢复重建。通信设施恢复重建；农业生产基础设施和服务体系恢复重建、灾区工业企业恢复生产，受损商业网点恢复经营；工业、旅游、文化产业恢复重建项目；城镇体系建设、农村建设、防灾减灾、生态修复、土地整理复垦、精神家园等规划项目。 在众多的抗震救灾和灾后重建队伍中，国内工程机械企业担任了急先锋的任务。以徐工集团、中联重科、山河智能、三一重工、山推股份等工程机械企业为代表的抗震救灾小分队活跃在汶川、北川、青川、都江堰等重灾区，上千台的工程机械设备包含汽车起重机、液压挖掘机参与了抢救伤员的工作。据慧聪工程机械网权威统计数字显示，国内外工程机械企业在本次汶川大地震中，共有超过上百家的工 行业动态 42013年4月21日 程机械企业参与灾区救援，捐赠和参与救援的设备物资总共价值超过2.8亿人民币。并且，众多工程机械企业积极参加灾区重建工作，为灾区人民快速恢复正常的生产生活做出了巨大贡献。 这显示，地震危机结束后，如果进入重建阶段，大量的房屋和公路、桥梁等需要修建。这会带动土方、混凝土、起重机械的需求。主要相关设备如装载机、挖掘机、起重机、压路机、桩工设备、泵车、拖泵等市场需求出现提升，以此带动相关上市公司的业绩改善。地震波及地区范围、地形特征、公路和住宅破坏程度以及重灾区常住人口密集度的统计都将成为政府灾后重建投入力度的重要依据，目前还较难就历史经验的数据而对此次地震灾后重建资金投入有准确判断和量化估算，所以我们主要定性分析对重点上市公司的影响。 相关的上市公司主要包括徐工机械(起重机、铲车、混凝土、压路机)、中联重科（混凝土、起重机、土方机械等）、山推股份(推土机、挖掘机)等。 徐工机械：是国内工程机械行业的排头兵，在国内工程机械行业主营业务收入排名前三强，是全国工程机械制造商中产品品种与系列最多元化、最齐全的公司之一，也是国内行业标准的开发者与制定者，拥有业内领先的产品创新能力和国内最完善的零部件制造体系。徐工机械是目前中国工程机械领域最具竞争力和影响力的上市公司之一。 公司提供的产品包括工程起重机械、铲土运输机械、压实机械、路面机械、混凝土机械、消防机械以及其它工程机械，其中汽车起重机、随车起重机、压路机、沥青混凝土摊铺机、平地机、冷铣刨机、举高喷射消防车等多项核心产品以及工程机械液压件等多项零部件产品国内市场占有率第一。 在汶川地震后，除捐款外，公司还组织专业技术人员7名、设备5台参加“徐工援川抗震救灾小分队”，从5月25日起至7月3日止，共计压实土方110.9万平方米，圆满地完成了江苏省援建指挥部和各市援建大队的一期施工计划，为提前超额交付四川绵竹2.61万套活动板房打下坚实基础，为灾区的震后重建做出了突出的贡献，获得了援建各方的肯定和褒奖。同年，公司在重庆设立了子公司“徐工重庆工程机械有限公司”，主要从事工程机械整机及配件研发、生产、销售及技术咨询、售后维修服务等业务，一定性的缓解了灾后重建的机械需求。 所以，这次雅安地震后，灾后重建工作将对公司产品需求产生一定促进作用，中期看好对其业绩的正面影响。 行业动态 52013年4月21日 中联重科：是我国工程机械制造业的龙头企业。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。公司开创了中国工程机械行业整合海外资源的先河，尤其是并购世界第三大混凝土机械制造商意大利CIFA公司，使公司成为中国工程机械国际化的先行者和领导者。 四川汶川大地震发生后，中联重科第一时间成立抗震救灾抢险队，成为继军队之后，第一支到达现场的机械化救援队伍，向汶川灾区捐赠价值2000万元工程机械设备及1000万元善款。 截止2013年04月20日从雅安反馈回来的消息，接四川应急办指令，作为工程机械龙头企业之一，中联重科的第一批驰援灾区的人员，已在现场开展救援工作，第二批川西保障中心紧急调拨车辆，前往地震灾区，第三批已在雅西高速路上，由中联重科工起川西保障中心总经理邓敏带队一批吊车服务车辆正赶往灾区。 所以，这