工程机械行业2016年日常报告：关注工程机械在抗洪抢险和灾后重建中的表现

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 潘贻立 徐才华 沈伟杰 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130516010004 (8610)66216932 xucaihua＠gjzq.com.cn 联系人 (8621)60870933 shenweijie＠gjzq.com.cn 关注工程机械在抗洪抢险和灾后重建中的表现 事件  近日南方连降暴雨，多地出现严重洪涝灾情。据国家防汛抗旱总指挥部公布的信息，截止7月3日，全国已有26省1192县遭受洪涝灾害，倒塌房屋5.6万间，直接经济损失约506亿元。为应对洪涝灾害，各地已累计投入抢险人员61万多人、机械设备3万多台班。 评论  工程机械参与抗洪抢险，市场关注度有望提升。现代工程机械凭借优良的机械性能可应用于多种险情的抢护：推土机、挖掘机、装载机用于防洪堤坝的抢筑及河道的清淤，挖掘机还可以根据需要开掘新的泄洪通道，装载机还可用于装抛钢丝笼、运送填筑石料等；桩机主要用于植入堤坝加固的各种类型的桩；自卸卡车用于长距离运送填筑材料。近期已有三一重工、中联重科等工程机械企业派出先锋队，携带挖掘机、起重机等大型工程机械救援设备赶赴灾区参与救援，市场对于行业关注度有望提升。  灾后重建和海绵城市建设有助提升设备开工率与需求量。洪涝灾害过后将会有大量房屋、桥梁、公路等需要重建和维护，将会带动挖掘机、装载机、压路机等工程机械设备开工率的提升和市场需求的增加。南方强降雨后导致多个城市进入“看海模式”，“海绵城市”作为破解内涝之困的解决方案重回公众视野，到今年4月全国已有两批共计30个城市进入中央财政支持试点范围。海绵城市建设的逐步推进将在中长期提高工程机械设备需求。  短期抗洪抢险对行业需求提升有限，长期回暖仍看固定资产投资。救灾所用工程机械设备通常都是无偿使用或者利用原有设备，新采购的设备数量不多，短期内对于工程机械整个行业的需求提升有限。对于海绵城市的建设，根据国金环保组的测算，十三五期间相关项目的投入在1.2万亿至2.2万亿之间，设备工具购置费用占比在17%左右，对应投入规模在1200亿至2200亿元，十三五期间每年平均约240亿~450亿元。今年以来，以挖掘机销量来看，工程机械行业表现出较大的波动：2月份挖机销量同比大增近33%，曾让市场认为行业有望回暖；但随后3月份增速回落至9%、4月份更是同比下降近27%，销量数据急转直下又打破了回暖预期；到5月份最新数据，当月挖机销量5487台，同比下降4%，本年累计同比下降3%。分析原因，环保部国三标准4月1日起实施，各家企业促销加快处理未达标产品，是一季度销量冲高的重要因素；随后需求透支，4月销量大幅下降，至5月恢复稳定；从目前来看，工程机械行业仍处于底部徘徊，长期回暖仍要看固定资产投资情况。 投资建议  工程机械在抗洪抢险中发挥着关键作用，近期有望获得市场关注。在业绩方面，洪灾后的重建工作在短期内有助于提升设备开工率与需求量，而海绵城市作为内涝之困的破解方案将在中长期对工程机械设备需求形成一定的支撑。我们维持行业“增持”评级，建议关注：中联重科、三一重工、徐工机械、厦工股份、柳工。 证券研究报告 2016年07月06日 工程机械行业2016年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。