家电行业周报：大宗原材料价格持续下滑,有利于家电企业盈利水平提升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●家用电器 2013年4月21日 [table_main] 行业点评报告模板 大宗原材料价格持续下滑，有利于家电企业盈利水平提升 推荐 维持评级 核心观点：  行业数据：2013年一季度家用器材销售额累积同比增长16.7% 2013年3月份，社会消费品零售总额17641亿元，同比名义增长12.6%（扣除价格因素实际增长11.7%），相比1-2月累计同比增速提升0.3个百分点。 其中，家电行业增速表现最为优秀，家用电器和音像器材3月份销售总额504亿元，同比增长16.6%，一季度家电销售累积增长16.6%。  原材料：大宗原料价格持续下滑 2013年以来，国际大宗原材料市场受美国经济复苏，美元升值影响，价格持续下滑。4月19日，LME3月铜期货收盘价约6967美元/吨，相比2013年初下滑12.3%，LME3月铝收盘价约1882美元/吨，较2013年初下滑9.0%。 2013年以来32寸和42寸面板价格较相比2012年末下降6美元、11美元，分别达124美元和217美元。国内京东方以及华星光电32寸面板报价略有下降。但目前价格仍在面板企业盈利线以上。  行业短讯：  变频空调新国标或9月实施  五一液晶电视销售看好  公司动态：  ST科龙：4月23日起，取消ST风险警示  海信电器：一季度营收增35.8%，净利增56.1%  美的集团：停销低价厨电产品，3年厨电销售目标200亿  TCL：五年内进入中国白电第一阵营  股价表现：家电持续跑赢大盘。 2013年四月初至今，家电板块整体上涨7.30%，沪深300上涨1.55%，家电板块大幅跑赢大盘约5.65个百分点。 2013年以来，家电板块上涨17.11%，同期沪深300指数上涨0.43%，上证综指下跌1.08%，家电板块跑赢沪深300指数约16.68个百分点。  投资建议：维持推荐 2013年以来，社会零售消费表现平淡，经济缓慢复苏，家电销售呈现平稳恢复趋势，增速高于其他零售消费品。受益地产回暖以及需求复苏，下一阶段家电仍能保持稳健规模增长。大宗原材料价格持续下跌，有利于家电企业盈利水平稳步提升，家电业绩增长确定性强，具有较强的防御性。 目前格力电器盈利稳健增长，安全边际高，2013年估值不足10倍。同时建议关注，需求旺盛的黑电龙头企业：TCL集团、海信电器；以及增长持续超越行业的ST科龙、老板电器、华帝股份。 中期看，支持家电增长的因素并未改变。家电需求不必过分悲观，中国广阔的地域和13亿人口所蕴含的市场，需要更大的想象力，我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来，家电行业格局进一步提升，行业生态越来越好。这是目前阶段，家电板块非常具有投资吸引力的原因所在，维持行业“推荐”评级。 分析师 袁浩然 ：0755-82830346 ：yuanhaoran@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512030002 郝雪梅 ：0755-82838453 ：haoxuemei@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130512070002 特此鸣谢 林寰宇0755 82837313 (Linhuanyu_yj@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [ta le_industrytrend] -22%-17%-12%-7%-2%3%11/9/1611/10/1611/11/1611/12/1612/1/1612/2/1612/3/1612/4/1612/5/1612/6/1612/7/1612/8/16家用电器上证指数 资料来源：中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 [table_page] 行业周报/家用电器行业 目录 一、行业数据 ...................................................................................................................................................................... 2 (一)国家统计局：2013年一季度家用器材销售额同比上涨16.7% ........................................................................................ 2 (二)海关总署：1-3月份彩电出口1094万台 ............................................................................................................................ 2 二、原材料价格： .............................................................................................................................................................. 2 (一)大宗原材料价格：大宗原料价格维持低位 ........................................................................................................................ 2 (二)上游面板价格：大尺寸面板受季节性影响，价格回调 .................................................................................................... 3 三、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 4 （一）行业短讯 ............................................................................................................................................................................ 4 四、公司动态 ...................................................................................................................................................................... 5 （一）公司重要公告 .................................................................................................................................................................... 5 （二）公司资讯 ............................................................................................................................................................................ 5 五、2012年家电板块走势回顾 ......................................................................................................................................... 7 （一）板块指数表现 .................................................................................................................................................................... 7 （二）公司涨跌幅 ........................................................................................................................................................................ 8 六、银河家电投资建议 ...................................................................................................................................................... 9 （一）整体投资策略 .................................................................................................................................................................... 9 （二）二季度投资策略 .............................................................................................................................................................. 10 （三）主要家电企业2013年一季报预览 ................................................................................................................................ 11 七、银河家电近期报告回顾 ............................................................................................................................................ 12 图表目录 图 1：社会消费品零售总额（单位：亿元，%） ................................................................................................