油脂早间视点：宏观市场急跌后短期修复,油粕技术偏空谨慎持有

【宏观摘要】  巴西央行将基准利率从7.25%上调至7.50%；  欧洲央行魏德曼：如欧元区经济形势恶化或考虑降息；  英国数据：去年12月至今年2月，英国失业人数增加7万至256万人，失业率由7.8%上升至7.9%，导致当日英镑汇率大跌。；  德国4月ZEW经济景气指数骤降至36.3脱离近三年高位；  德国4月ZEW经济景气指数骤降至36.3脱离近三年高位；  美元兑人民币中间价报6.2342元，较前一日下跌66个基点，跌破6.24关口，再度创2005年汇改以来最低。 【美豆指数走势】 美豆指数背靠延续走低至1350附近震荡 【马来西亚棕榈油指数走势】 马棕榈油再度跌落2400点下方震荡 刘妍 油脂 油脂2013年04月18日 早 间 视 点 【上一交易日走势】 美豆昨日回吐前期市场恐慌性跌幅，从视角来看再度回顾南美大豆产量和发运节奏，但因巴西港口运力不畅，买家对北美的大豆采购和陈作库存偏紧，短期仍支撑近月美豆合约，远期供给增加和短期现货支撑并存，美豆近强远弱格局仍明显；马棕榈油因中国一季度GDP增速不及市场预期，原油价格下挫等影响，4月上旬的出口数据环比下降，连日下挫2300点后，昨再度下挫逼近2012年11月份以来近两年半低点。 【技术分析】 三大油脂主力1309合约，从5月和9月的价差结构来看，豆油和菜籽油近弱远强，仅有棕榈油5月和9月价差近弱远强，国内油脂盘面呈现技术偏弱，维持沽空持有。 【行业资讯】  4月美农报告12/13全球大豆期末库存为6260万吨环比增239万吨，主因下调中国进口需求200万吨；  巴西和阿根廷大豆产量预估8350和5150万吨，美豆12/13年度期末库存1.26亿蒲，均未改变；  3月马来西亚棕榈油月报显示，马棕库存下降10.9%至217.3万吨；幅度超过此前市场预估的降幅3.8%至235万吨。3月马毛棕榈油产量增幅2.2%至133万吨，出口增幅10%至154万吨；  1月2日美国生物能源补贴法案，即生产商每生产1加仑农业生物柴油将补贴1美元；  美农业部公布种植意向报告显示今年美国大豆播种面积将达到7710万英亩，略低于上年的水平，不过仍将是历史第四高的水平；  因全国猪粮比价延续跌破6∶1的，中国启动临时冻猪肉收储； 资料来源：wind,文华财经 www.sywgqh.com.cn 宏观市场急跌后短期修复，油粕技术偏空谨慎持有 www.sywgqh.com.cn 【操作建议】 宏观上，回归本轮全球金融市场下挫，从市场的动因来看，上周迄今美国宏观数据不及市场预期、塞浦路斯央行抛售黄金和中国一季度的GDP增幅不及市场预估的8%仅为7.7%，但需要关注的一点是本轮领跌品种为贵金属的黄金和白银，两者被认为是传统的防通胀和避险投资品，从2008年以来两者涨幅居首，而现阶段随着全球通胀预期下降，经济复苏缓步进行，贵金属的下挫有资金获利离场的内在动因，因此需要谨慎关注本轮跌幅的恐慌性题材。 此外，从近期全球主要经济体的货币和财政政策来看，日本和韩国为了刺激本国经济，前者扩大债务购买计划，后者4月推出19.3万亿韩元经济刺激计划；巴西央行则在17日因本国通胀压力，提高了基准利率至7.5%，欧洲央行主席也在暗示若经济形势不好，或考虑降息。可见，当期全球经济体货币政策同步性减弱，为了稳定经济区域经济刺激方案出台。 美豆仍在陈作库存偏紧支撑下，回吐本周受周边市场恐慌的下挫的跌幅，北半球低温天气让市场关注13/14年度的播种进度延迟概率，近月抗跌凸显；马棕丰产背景下，主要经济体宏观数据不利，引发市场对经济前景担忧，国际原油下挫，马棕4月出口数据下滑，商品属性和金融属性均显偏空，逼近2270点去年11月近两年半低点。 单边： 内盘豆粕、大豆和棕榈油主力减仓反弹震荡，豆油增仓下挫，显示市场买盘调整中并不积极，仍以逢高沽空操作为主。 套利： 近期1309豆油和棕榈油价差动向。 【豆油和棕榈油1305合约价差】 豆油和棕榈油1305，价差1732点 【菜籽油和棕榈油1305合约价差】 菜籽油和棕榈油1305，价差4080 早 间 视 点 刘妍 liuyan@sywgqh.com.cn 油脂