油脂早间视点：宏观市场急跌后短期修复,油粕技术偏空谨慎持有

【宏观摘要】  巴西央行将基准利率从7.25%上调至7.50%；  欧元区2月未季调经常帐录得盈余121亿欧元高于预期；  意大利2月季调后工业订单环比降1%连续第四个月下滑。；  加拿大3月CPI同比增速放缓至1.0%；  上周五美元兑主要货币大涨G20会议表态支持日本货币政策；  美元兑人民币询价再度失守6.18关口连续第八周走低；  本周二中国将公布最新的PMI。 【美豆指数走势】 美豆指数背靠延续走低至1350附近震荡 【马来西亚棕榈油指数走势】 马棕榈油再度跌落2400点下方震荡 刘妍 油脂 油脂2013年04月22日 早 间 视 点 【上一交易日走势】 美豆昨日回吐前期市场恐慌性跌幅，从视角来看再度回顾南美大豆产量和发运节奏，但因巴西港口运力不畅，买家对北美的大豆采购和陈作库存偏紧，短期仍支撑近月美豆合约，远期供给增加和短期现货支撑并存，美豆近强远弱格局仍明显；马棕榈油因中国一季度GDP增速不及市场预期，原油价格下挫等影响，4月上旬的出口数据环比下降，连日下挫2300点后，昨再度下挫逼近2012年11月份以来近两年半低点。 【技术分析】 三大油脂主力1309合约，从5月和9月的价差结构来看，豆油和菜籽油近弱远强，仅有棕榈油5月和9月价差近弱远强，国内油脂盘面呈现技术偏弱，维持沽空持有。 【行业资讯】  4月美农报告12/13全球大豆期末库存为6260万吨环比增239万吨，主因下调中国进口需求200万吨；  巴西和阿根廷大豆产量预估8350和5150万吨，美豆12/13年度期末库存1.26亿蒲，均未改变；  3月马来西亚棕榈油月报显示，马棕库存下降10.9%至217.3万吨；幅度超过此前市场预估的降幅3.8%至235万吨。3月马毛棕榈油产量增幅2.2%至133万吨，出口增幅10%至154万吨；  1月2日美国生物能源补贴法案，即生产商每生产1加仑农业生物柴油将补贴1美元；  美农业部公布种植意向报告显示今年美国大豆播种面积将达到7710万英亩，略低于上年的水平，不过仍将是历史第四高的水平；  因全国猪粮比价延续跌破6∶1的，中国启动临时冻猪肉收储； 资料来源：wind,文华财经 www.sywgqh.com.cn 宏观市场急跌后短期修复，油粕技术偏空谨慎持有 www.sywgqh.com.cn 【操作建议】 宏观上，上周市场侧重国际贵金属市场金银引领的市场恐慌性下挫，欧美股市和期货市场在走势中仍显出分化，中国数据一周表现抗跌，市场归因为对QFII和海外投资资金入场的期待；大宗商品农产品板块跌幅逊色于工业品和能源板块。在美国整体经济数据维持向好的背景下，市场恐慌情绪已经同比2008年金融危机边际效应递减。但由于4月和5月欧元区有债务集中到期，市场也在关注西班牙和意大利债务能否顺利发售。 此外，从近期全球主要经济体的货币和财政政策来看，日本和韩国为了刺激本国经济，前者扩大债务购买计划，后者4月推出19.3万亿韩元经济刺激计划；巴西央行则在17日因本国通胀压力，提高了基准利率至7.5%，欧洲央行主席也在暗示若经济形势不好，或考虑降息。可见，当期全球经济体货币政策同步性减弱，为了稳定经济区域经济刺激方案出台。 美豆上周末回吐周初跌势，但周一电子盘开局美豆仍背靠1350下挫，技术均线偏空；马棕2300点一线震荡，市场关注4月出口下滑压力；中国内盘豆粕因5/9/1合约成本和油厂压榨利润差异，9月豆粕恢复性反弹； 单边： 油脂总体技术偏空，建议操作上油脂背靠均线沽空，美豆走低下，豆粕短多追高需谨慎。 套利： 近期1309豆油和棕榈油价差动向。 【豆油和棕榈油1305合约价差】 豆油和棕榈油1305，价差1762点 【菜籽油和棕榈油1305合约价差】 菜籽油和棕榈油1305，价差4046 早 间 视 点 刘妍 liuyan@sywgqh.com.cn 油脂