广发香港重大事件点评

1 2013年4月16日 GF Securities(Hong Kong) 1 重大事件点评 未来主导美国和香港股票市场的因素有哪些？ 波士顿爆炸事件影响 昨日美国波士顿国际马拉松赛现场发生连环炸弹袭击事件，导致隔夜美股重挫，并进一步拖累港股大幅开低。我们认为波士顿恐怖事件无论从破坏规模及导致的死亡人数均不能与911相提并论。倘若此次连环爆炸事件于未来不会被延续甚至扩大，我们认为该事件仅扮演资本市场重挫的导火索，并不能对未来市场带来持续性负面影响。 美国市场  1）美国经济数据：货币M2和M1供给速率持续下跌，表明市场流动性仍十分充裕，为经济扩张提供有利环境。3月ISM制造业和非制造业指数虽有回落，但ISM（非）制造业存货/新订单比率均显示趋势下滑，意味市场存货正逐步释放。而3月失业率创下2011年至今新低7.6%；ADP制造业及服务业新增岗位亦进一步增加，显示美国经济弱复苏势头不改。2）资金流向：受波斯顿爆炸案影响，国际恐慌指数（VIX）由12.06低位，大幅飙升至17。同时，美国国债孳息率大幅下挫，显示资金开始转向债市避险。我们基于美国经济弱复苏支持，料二季度美市大幅跳水的可能性较小。同时，我们担忧受避险因素影响，资金流出或导致美市上升动力不足，料未来市场趋于整固。  板块方面，我们仍看好美国地产业及相关板块，无论是FHFA/CS综合房价指数、综合购屋能力指数和MBA抵押贷款指数，还是具体新开工、营建许可、成屋及新屋销售都维持上升趋势，而早前出租及自有住房空置率则维持趋势向下。受益于地产业持续增长，投资可关注家居产品销售商，家得宝（HD US）。 香港市场  香港市场：1）中国经济或政策对港股的影响孰重孰轻？中国当前经济仅站在复苏的最前端，不确定因素仍然很多。早前国家统计局已将今年全年GDP目标降至7.5%，而1季度7.7%的增速，虽低于预期，但对全年GDP增速影响仅占1/4。我们基于2012年GDP先高后低，料今年后3个季度有望赶超实现全年GDP增长目标。另外，1季度财政收入大幅回落，我们认为其包含了结构性减税影响，实利好国内企业改善其ROE结构，对经济的长期增长起到积极作用。进入2季度，我们认为投资者不必为部分经济数据回落而过于悲观。相反，伴随天气回暖，开工率增加，财政宽松政策的系列措施出台预期增强，投资可关注政策驱动型的相关板块，如水泥板块、燃气板块、光伏发电和光纤科技。其中，4月首选水泥板块。我们认为市占率不断上升、且掌握议价权的企业将更为受益，如西部水泥（2233 HK）。  另外，港元走强，资金开始逐步回流港市；KDJ指标显示恒指严重超卖，我们认为恒指技术支持位21450点，未来迎来一波反弹将是大概率事件。 分析师 张弛 证监会中央编号:AXK997 marcozhang@gfgroup.com.hk 广发证券（香港）经纪公司研究部 香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼 电话：（852）3719 1111 1 广发证券（香港）经纪有限公司 2 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与广发证券(香港)经纪有限公司无涉。 报告中部份内容及资料发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。 翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。 虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。 关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证, 包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 © 广发证券(香港)经纪有限公司 黄金：下半年金价或被推高，把握技术指标入市  上周五塞浦路斯抛售黄金以解决救助资金，导致金价大幅下跌4.83%至1485.76美元/盎司。紧接本周一，受美国波士顿连环爆炸案影响，金价暴泄9%，创历史最大跌幅，至1347.95美元/盎司。周二早上金价一度下跌至1320美元/盎司，然后开始大幅反弹。  就我们观点，伴随日本开始印钞，而美国QE至少持续至今年年底，再加上各国货币宽松的负作用影响，料2013下半年全球通胀会开始升温。而德国现半年大选亦为欧洲局势带来不确定性风险，料避险资金或重回黄金，推高金价。  技术面来看，1300美元/盎司为金价支持位，1550美元/盎司为金价阻力。建议投资者把握黄金波动指标（GVZ），其拐点或为投资时机。黄金股首选招金矿业（1818）。