化工品周报 张巧云 qiaoyun.zhang@maikegroup.com 029-88831065 商品研究周报： 化工品 （2013.03月11-17日） ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 下游备货需求增加 化工品或止跌企稳 报告摘要：  本周国际能源署和美国能源署均在月度报告中下调了今年全球石油需求预期：国际能源署下调全球石油需求增长预期2万桶至82万桶/日，同步下调全球石油需求预期6万桶至9060万桶/日。美国将2013年全球原油日需求量增幅下调至4万桶至101万桶；2014年全球原油日需求量增幅下调至1万桶至140万桶。  随着PTA企业减产时间的延长，供给减少的效果将会逐渐显现，供需面有望达到新的平衡点，有利于抑制现货及期价价格的持续下跌。另外，春节过后，终端织造企业已恢复至正常的生产水平，原料库存也有很大的消耗，近期集中备货的可能在增大，一旦备货行情启动，聚酯库存应有较大的消化，对原料PTA起到一定的带动作用。  目前仍处于农膜生产旺季，地膜装置开工率达到90%-100%的高水平，厂家订单排到3月底至4月初，少许厂家已出现供不应求的现象。此种情况下，市场氛围对行情将有较大影响，一旦乐观情绪有所提升，下游企业可能增加备货量，拉动需求好转。  房地产调控下PVC弱势格局难改，但齐鲁石化装置检修引发市场炒作心态，同时随着天气的转暖，需求将逐步好转，预计期价下跌空间有限，关注支撑6540。 化工品周报 2 经济数据表现不一，美欧原油走势分化 美欧经济数据表现不一导致原油期货走势分化：WIT原油期货持续反弹，周五收于93.45美元/桶，较上周末上涨1.5美元/桶，涨幅1.63%；而ICE布伦特承压下行收于109.82美元/桶，较较上周末下跌0.35美元/桶，跌幅0.32%。 美国经济数据表现乐观是支撑WTI原油期价上涨的主要动力。今年2月美国非农失业率较前月下降0.2个百分点，降至7.75；3月9日当周首次申请失业救济人数减少1万至33.2万人，创2008年年3月以来新低，说明劳动力市场复苏稳健。美国2月工业产出月率上升0.7%，为三个月来的最大涨幅；2月份商品零售额经季节性调整环比上升1.1%，同比上升4.6%。上佳数据增强了投资对美国经济持续复苏的信心。然而欧洲方面差强人意，经季节性调整，1月份欧盟及欧元区工业生产环比均下滑0.4%，其中法国1月工业产出月率下降1.2%，远低于预期下降0.1%。另外惠誉将意大利信用评级从A-下调至BBB+。 供需层面的矛盾依旧严峻，2月欧佩克原油日产量虽然连续第6个月下滑至3001万桶，但非欧佩克产油国的石油供应量日增110万桶，达到5450万桶/日，这大大抵消了欧佩克减产的效果。另外，本周国际能源署和美国能源署均在月度报告中下调了今年全球石油需求预期：国际能源署下调全球石油需求增长预期2万桶至82万桶/日，同步下调全球石油需求预期6万桶至9060万桶/日。美国将2013年全球原油日需求量增幅下调至4万桶至101万桶；2014年全球原油日需求量增幅下调至1万桶至140万桶。在供给宽松的格局下，原油反弹阻力较大，预计短期内突破95一线的可能性不大。 装置维持低开工负荷，PTA止跌回升 原料PX下跌及聚酯库存高企决定PTA整体处于格局。PTA企业迫于成本和需求面的压力将装置开工负荷控制在60%的较低水平，原料PX难以继续得到需求面的支撑，春节过后价格开始大幅下跌，上周延续跌势，CFR台湾和CFR韩国下跌7.5美元/吨分别至1545.5美元/吨和1520.5美元/吨。虽然PX下跌导致PTA生产成本下降，但是企业亏损依然高达600-700元/吨，因此近期或将维持减产计划，原料PX依然面临较大的回落风险。下游聚酯行情疲弱不堪，产品价格大幅走低，企业库存高企，其中POY、DTY和FDY规格的涤纶长丝库存分别在28.4天、36.6天和28.5天，均处于历史较高水平。 然而随着PTA企业减产时间的延长，供给减少的效果将会逐渐显现，供需面有望达到新的平衡点，有利于抑制现货及期价价格的持续下跌。另外，春节过后，终端织造企业已恢复至正常的生产水平，原料库存也有很大的消耗，近期集中备货的可能在增大，一旦备货行情启动，聚酯库存应有较大的消化，对原料PTA起到一定的带动作用。盘面上看，期价始终未能有效突破8000支撑，且周五随着宏观氛围的改善，放量反弹至8200上方，止跌迹象明显，预计近期或有小幅反弹，上方压力8400。 LLDPE触底回升，近期或继续反弹 受需求不足拖累亚洲乙烯价格持续下行走势，周五收盘于1250美元/吨CFR东北亚和1370美元/吨CFR东南亚，较上周末分别下跌85美元/吨和30美元/吨。乙烯价格下跌使得LLDPE 化工品周报 3 成本重心明显下移，对期价形成一定的利空压制。 受成本下降和需求不足的双重影响，石化频繁调降出厂价格，上周降幅基本在250-400元/吨左右，现货市场积极跟跌，但受买涨不买跌心理支配，下游塑料制品企业的原料库虽然已降至低位，但仍保持谨慎观望心态，采购意向较低，多以刚性补货为主。但是目前仍处于农膜生产旺季，地膜装置开工率达到90%-100%的高水平，厂家订单排到3月底至4月初，少许厂家已出现供不应求的现象。此种情况下，市场氛围对行情将有较大影响，一旦乐观情绪有所提升，下游企业可能增加备货量，拉动需求好转。周五，新一届领导集体诞生，商品市场整体回暖，LLDPE大幅飙升，说明市场对于新领导集体带领中国经济增长抱有信心，对于政策面也充满期待。因此，近期LLDPE继续大幅下跌的可能性不大，相反反弹概率增加，但是反弹的持续性和高度还要由实际需求的改善情况来决定。下周多空双方或继续争夺10500一线，若能确认突破，或重新上涨至10900，否则震荡整理为主。 房地产调控下PVC弱势格局难改，但齐鲁石化装置检修引发市场炒作心态，同时随着天气的转暖，需求将逐步好转，预计期价下跌空间有限，关注支撑6540。  数据中心  交易所库存 上周 前周 变化 2012年同期 变化 PTA 8805 7721 1084 3945 4860 LLDPE 853 648 60 4396 -3796 PVC 2160 2160 0 4396 -2236  现货报价 PTA 2013/3/15 2013/3/08 变化 华东市场 8000 8200 -200 LLDPE 2013/3/15 2013/3/08 变化 广州市场 10850 11100 -250 余姚市场 10650 11100 -450 齐鲁石化城 10670 11850 -180 PVC 2013/3/15 2013/3/08 变化 华南电石料PVC 6420 6460 -40 华南乙烯PVC 6920 7030 -110 备注：单位：元/吨 化工品周报 4  图表中心 PTA生产成本（左轴）和利润（右轴）（单位：元/吨） 上游原料价格走势图 国内涤纶长丝库存（天） PTA、聚酯和织造业开工负荷（%） 电石法PVC生产成本（左轴）和利润（右轴）（单位：元/吨） LLDPE内外盘价差走势图（单位：元/吨） 化工品周报 5 迈科期货经纪有限公司 http://www.maikefutures.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2013年 迈科期货经纪有限公司