宏观研究-政策汇总：美欧英日四央行一周动态

1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  总览 美联储 美联储维持当前货币政策，但调降 2013 至 2015 年经济增长预期。 欧洲央行 欧洲央行对货币政策的效果表示不满，并特别表示塞浦路斯事件是桩个案。 英国央行 英国央行暗示会加大货币政策，但不是针对英镑汇率。 日本央行 日本央行新行长的任命得到了国会的通过，日本货币新政或将更加宽松。 日期：2013年3月21日 王伟力 S0870510120003 021-53519888-1975 wangweili@ shzq.com 报告编号： 相关报告： 美欧英日四央行一周动态 2013年3月14日——3月20日 证券研究报告/ 宏观研究 /政策汇总 美欧英日四央行一周动态 22013年3月21日 美联储（FED）一周动态 3月14日 美联储公布数据显示，美国 3 月 4 日当周货币供给 M1增加 120 亿美元，前值增加 23 亿美元。当周货币供给M2 增加 195 亿美元，前值减少 226 亿美元。另外，3 月14 日当周外国央行持有美国国债减少 29.25 亿美元，前值增加 143.54 亿美元。 3月20日 美联储决定维持利率在 0-0.25%的目标区间以及资产购买计划不变，同时宣布调降对 2013 年直到 2015 年全部3 年经济增长预期。 美联储主席伯南克表示，2012 年第四季度美国经济增长的停滞被证明是暂时的，经济已恢复小幅增长。 欧洲央行（ECB）一周动态 3月14日 欧洲央行（ECB）管理委员会委员诺沃特尼（Ewald Nowotny）表示，目前欧洲央行无需调整利率，预计欧元区经济增长势头将在 2013 年得到改善。 3月15日 欧洲央行（ECB）表示，有 20 家银行将于 3 月 20 日前偿还 68.17 亿欧元三年期长期再融资操作（LTRO）贷款，还款额高于市场预期的 38 亿欧元。 3月18日 欧洲央行(ECB)管理委员会成员诺沃特尼(Nowotny)表示，塞浦路斯存款税事件是个特例，该国的措施不会传至其他国家。 3月19日 欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)表示，欧洲金融市场各有差异，使得欧洲央行的单一货币政策支离破碎。 欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼（Ewald Nowotny）表示，欧洲央行愿意成为塞浦路斯的最后贷款人，并对其使用 ELA（紧急流动性援助）。 3月20日 欧洲央行阿斯穆森表示，欧洲央行只会给有偿付能力的银行提供流动性，如果无法达成救助协议，塞浦路斯银行业的偿付能力面临风险。 英国央行（BOE）一周动态 3月14日 英国央行行长金恩（Mervyn King）表示，央行不会寻求进一步压低英镑汇率，当前对英镑已公正估价。 3月15日 英国央行行长金恩表示，央行仍有必要通过额外的资产购买来扶助经济。 3月20日 英国央行(BOE)公布的 3 月 6-7 日会议纪要显示，MPC以 9-0 的投票结果通过维持指标利率在 0.5%不变。会议纪要未提及 2 月考虑过的替代性政策选项。 日本央行（BOJ）一周动态 3月15日 日本国会参议院正式批准了对日本央行行长继任人黑田东彦的任命。 美欧英日四央行一周动态 32013年3月21日 各央行资产及负债表（周） 图 1美联储（FED）（百万美元） 图 2欧洲央行（ECB）（百万欧元） 900,000.00 1,400,000.00 1,900,000.00 2,400,000.00 2,900,000.00 美国:存款机构:资产:总资产美国:存款机构:负债:总负债 900,000.00 1,400,000.00 1,900,000.00 2,400,000.00 2,900,000.00 欧洲央行:资产:总额欧洲央行:负债:总额数据来源：wind、上海证券研究所 数据来源：wind、上海证券研究所 图3日本央行（BOJ）（千日元） 图 4英国央行（BOE）（百万英镑） 90,000,000,000.00 110,000,000,000.00 130,000,000,000.00 150,000,000,000.00 170,000,000,000.00 日本央行:资产:总额日本央行:负债:总额 200000250000300000350000400000英国央行资产规模 数据来源：wind、上海证券研究所 数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 各国货币流动性（Libor-OIS） 图1美元流动性（Libor-OIS） 图 2欧元流动性（Libor-OIS） 01234US0003M Index ‐USSOC CurncyUS0006M Index ‐USSOC Curncy 00.511.522.5EUR003M Index ‐EUSWEC CurncyEUR006M Index ‐EUSWEC Curncy 数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 美欧英日四央行一周动态 42013年3月21日 图3英镑流动性（Libor-OIS） 图 4日元流动性（Libor-OIS） ‐101234BP0003M Index ‐BPSWSC CurncyBP0006M Index ‐BPSWSC Curncy 00.20.40.60.81JY0003M Index ‐JYSOC CurncyJY0006M Index ‐JYSOC Curncy 数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 各国债券收益率 图1美国国债收益率（%） 图 2欧洲国债收益率（%） 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 美国:国债收益率:1年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:10年 ‐1.0000 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 欧元区:公债收益率:1年欧元区:公债收益率:5年欧元区:公债收益率:10年数据来源：wind、上海证券研究所 数据来源：wind、上海证券研究所 图3英国国债收益率（%） 图 4日本国债收益率（%） 02468英国:国债收益率:1年英国:国债收益率:5年英国:国债收益率:10年0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 日本:国债利率:1年日本:国债利率:5年日本:国债利率:10年数据来源：彭博资讯、上海证券研究所 数据来源：wind、上海证券研究所 5分析师承诺 分析师 王伟力 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 超强大市 Superperform 股价表现将强于基准指数20%以上 跑赢大市 Outperform 股价表现将强于基准指数10%以上 大市同步 In-Line 股价表现将介于基准指数±10%之间 落后大市 Underperform 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 有吸引力 Attractive 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 Neutral 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 谨慎 Cautious 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。