建材行业周报：石墨电极持续大涨，关注水泥板块中报

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 石墨电极持续大涨，关注水泥板块中报 ■水泥行业：上周建材行业(中信)指数下跌0.51%，相对较沪深300指数涨幅 -1.8pcts。水泥板块上涨，陶瓷及玻璃板块跌幅较大。 上周全国水泥市场均价环比下跌0.29%。江西和福建区域价格下跌，海南和四川广元价格上涨。短期水泥需求受高温影响提升有限，价格除部分地区受限产力度较大提振有所上涨，仍受出货偏低、库存高位或增加压制，小幅回落。煤价上涨及水泥价格短期疲软，水泥煤炭价差环比下跌0.59%，在煤炭价格上涨明显的影响下价差下滑幅度环比有所扩大。整体价格和毛利仍维持在高位，基本面短期维持平稳。 近期公布的房地产投资数据下滑，但销售及新开工数据同比反弹，基建投资小幅反弹，显示需求端韧性较强，维持中期需求稳中趋弱预期。水泥价格回升需待旺季到来，当前水泥低库存下存旺季提价预期；中期看水泥价格提升节奏及幅度将依赖于供给侧收缩力度，维持当前板块同步大市判断。随着中报季到来，水泥板块中报业绩大幅改善的确定性强，7月上旬部分企业公布中报业绩预告后，短期内也有不错表现，建议关注板块中报行情。继续推荐关注业绩预期确定性、相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。 ■玻璃行业：上周全国浮法玻璃均价环比下跌0.15%，玻璃现货市场整体走势偏弱，华中地区因高温去库出现较大幅度的调整。需求仍然受淡季高温影响偏弱，短期供给增加价格存一定压力。基于库存低、企业现金流状况良好、纯碱价格近期上涨支撑，大企业以挺价为主。需求端投资及房地产数据稳定，企业对传统旺季预期信心略有增加。 ■其他材料行业：上周石墨电极价格继续全线大涨，各企业连续提价。供不应求状况持续，行业景气维持。需求端，下游电炉钢目前利润较好，开工积极性较高，对石墨电极需求强劲。而供给端，各企业已基本满负荷生产，但供给仍然紧张。受石墨电极行情持续上涨推动，原料端针状焦及低硫煅烧焦供不应求，价格大幅上涨。 继续推荐方大炭素。石墨电极价格持续大涨，公司将继续受益。鉴于石墨电极行业景气维持，价格涨势持续，中报业绩预期大幅改善，公司具备规模和原料优势，继续推荐。 ■风险提示：淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。 Tabl e_Title 2017年07月18日 建材 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 600516 方大炭素 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.55 -9.43 -3.75 绝对收益 1.57 -3.63 8.56 王攀 分析师 SAC执业证书编号：S1450517050001 wangpan@essence.com.cn 相关报告 水泥淡季趋弱边际放缓，玻璃区域协调效 果 不 佳 ， 石 墨 电 极 全 线 上 涨 2017-07-11 水泥淡季限产执行区域有别，石墨电极持 续 大 涨 ， 继 续 推 荐 方 大 炭 素 2017-07-03 水泥玻璃趋弱，国际石墨电极供应趋紧 2017-06-19 水泥淡季效应初显，石墨电极景气持续 2017-06-14 水泥估值受限，关注石墨电极景气走高 2017-06-08 -5%-1%3%7%11%15%19%2016-072016-112017-03建材 沪深300 行业周报/建材 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾 ................................................................................................................................. 3 1.1. 建材行业市场表现 ......................................................................................................... 3 2. 水泥行业：淡季需求难以提升，煤炭价格上涨推动成本上升 ................................................. 4 2.1. 基本面回顾及展望 ......................................................................................................... 4 2.2. 投资策略 ........................................................................................................................ 9 3. 玻璃行业：华中地区价格受去库存影响大幅调整 ................................................................... 9 3.1. 基本面回顾及展望 ......................................................................................................... 9 4. 其他材料行业：石墨电极持续大涨，行业盈利继续改善 ...................................................... 12 图表目录 图1：本月涨幅前五&跌幅前五 ................................................................................................... 3 图2：年初以来涨幅前五&跌幅前五 ............................................................................................ 3 图3：年初以来建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益 ................................................... 4 图4：上周全国各省水泥（P.O 42.5散）价格变动 ....................................................................... 7 图5：全国水泥(P.O42.5)均价及库容比 ......................................................................................... 7 图6：华北水泥(P.O42.5)均价及库容比 ......................................................................................... 7 图7：华东水泥(P.O42.5)均价及库容比 ......................................................................................... 8 图8：华中水泥(P.O42.5)均价及库容比 ......................................................................................... 8 图9：华南水泥(P.O42.5)均价及库容比 ......................................................................................... 8 图10：东北水泥(P.O42.5)均价及库容比 ....................................................................................... 8 图11：西北水泥(P.O42.5)均价及库容比 ....................................................................................... 8 图12：西南水泥(P.O42.5)均价及库容比 ....................................................................................... 8 图13：动力煤价格走势及全国水泥均价-煤炭价差 ...................................................................... 9 图14：全国玻璃均价走势 ......................................................................................................... 10 图15：华北地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 10 图16：华东地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图17：华中地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图18：华南地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图19：东北地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图20：西北地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图21：西南地区玻璃均价走势 .................................................................................................. 11 图22：全国重碱中间价格走势 .................................................................................................. 12 图23：镇海炼化重油、石家庄石油焦价格走势 ...........................................................