环保行业周报：PPP是金融“脱虚入实”工具，关注21日水环境论坛

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年7月16日 环保 PPP是金融“脱虚入实”工具，关注21日水环境论坛 行业周报 ◆环保行业一周观点： 我们对投资标的做一定的调整。 PPP领域：关注启迪桑德（项目落地加速+智慧环卫）、北控水务、中金环境、盈峰环境。全国金融工作会议召开，明确了金融工作的三项任务，即服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，未来一段时间金融监管难言放松。日前，国务院常务会议“提出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资”，发改委也同步发文，在PPP领域盘活存量资产。我们认为，政策梳堵结合刚柔并济，社会资本参与基建投资PPP项目空间有望进一步打开，另外存量项目资金回收也有助于形成良性循环，提高社会整体效率的同时，更好服务实业经济。 “气改”和“煤改气”投资机会，关注：迪森股份、百川能源、金鸿能源。7月4日，发改委联合十部委《加快推进天然气利用的意见》，旨在完善天然气价格机制，并落实“大气十条”及“2+26”清洁能源城市计划。我们认为在“大气十条”考核临近重点污染地区如京津冀煤改气落实将进一步加码，同时气价改革有望降低天然气使用价格，提高天然气竞争力，重点地区如京津冀有望进一步迎来放量。 智慧水务持续推荐汉威科技。 ◆公用事业一周观点： 各地燃煤发电机组标杆上网电价的上调逐步落地，建议关注受益的龙头火电公司。我们认为火电景气度将持续季度级别的回升，水电主汛期将至，总体来水量尚无法准确预判。期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏（供给侧改革+国企改革+电力体制改革）带来的投资机会。 维持电力行业“增持”评级，推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡水利、涪陵电力，以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力等。 ◆投资组合： 环保行业：北控水务、天翔环境、汉威科技 公用事业：三峡水利、涪陵电力 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 ((执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 宋磊 ((执业证书编号：S0930516070002) 021-22169317 songlei1@ebscn.com 联系人 殷中枢 021-22169040 yinzs@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 水污染防治法与土污染防治法均获进展，关注火电龙头公司 ····································· 2017-07-03 3环保股纳入MSCI推荐环保蓝筹，电厂电价提升关注龙头火电 ····································· 2017-06-25 A股被纳入MSCI，环保板块推荐蓝筹及二线蓝筹 ····································· 2017-06-21 -10%0%10%20%30%05-1608-1611-1602-17环保沪深300 2017-07-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、 本周投资组合 .......................................................................................................................................... 3 1.2、 环保周观点—智慧水务成为环境商会主题之一，长期趋势值得关注 ...................................................... 3 1.3、 公用事业一周观点：关注落后机组淘汰空间较大的地区，及装机质量较高的火电公司 ......................... 4 2、 政策聚焦 ................................................................................................................................... 5 2.1、 河北调整电价：工信部对233项行业标准征求意见 涉及多项环保标准 ................................................ 5 2.2、 《“十三五”四川省重点企业节水行动推进方案》 ................................................................................. 5 2.3、 《黑龙江省实施河长制工作方案(试行)》 ............................................................................................... 5 2.4、 江西省进一步加强全省电网项目管理 ...................................................................................................... 6 2.5、 河北网销售电价分别降低0.75分、0.87分 ............................................................................................ 6 2.6、 陕西省物价局关于合理调整电价结构有关事项的通知 ............................................................................ 6 2.7、 江苏省合理调整电价结构有关事项的通知发布 ....................................................................................... 6 2.8、 四川电力交易中心发布《关于开展2017年6、7月丰水期居民生活电能替代挂牌交易的公告》 ......... 7 2.9、 四川省发改委、能源局发布《四川省关于加强天然气分布式能源项目管理的指导意见》 ..................... 7 2.10、 陕西省政府发布《政府核准的投资项目目录（2017年本）》 ............................................................... 7 3、 主题跟踪 ................................................................................................................................... 8 3.1、 PPP专题跟踪 ......................................................................................................................................... 8 3.2、 土壤修复专题跟踪 ................................................................................................................................... 9 3.3、 危险废物专题跟踪 ................................................................................................................................. 11 3.4、 电力体制改革 ........................................................................................................................................ 11 3.5、 国企改革 ............................................................................................................................................... 15 4、 公司动态 ................................................................................................................................. 16 2017-07-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周投资组合 价值投资：北控水务、天翔环境、汉威科技 成长投资：三峡水利、涪陵电力 1.2、环保周观点—PPP是金融“脱虚入实”工具，关注21日水环境论坛 我们对投资标的做一定的调整。 PPP领域：关注启迪桑德（项目落地加速+智慧环卫）、北控水务、中金环境、盈峰环境。全国金融工作会议召开，明确了金融工作的三项任务，即服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，未来一段时间金融监管难言放松。日前，国务院常务会议“提出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资”，发改委也同步发文，在PPP领域盘活存量资产。我们认为，政策梳堵结合刚柔并济，社会资本参与基建投资PPP项目空间有望进一步打开，另外存量项目资金回收也有助于形成良性循环，提高社会整体效率的同时，更好服务实业经济。 “气改”和“煤改气”投资机会，关注：迪森股份、百川能源、金鸿能源。7月4日，发改委联合十部委《加快推进天然气利用的意见》，旨在完善天然气价格机制，并落实“大气十条”及“2+26”清洁能源城市计划。我们认为在“大气十条”考核临近重点污染地区如京津冀煤改气落实将进一步加码，同时气价改革有望降低天然气使用价格，提高天然气竞争力，重点地区如京津冀有望进一步迎来放量。 智慧水务持续推荐汉威科技。 1.2.1、环保行情回顾 图1：环保板块走势 图2：环保细分板块周涨跌幅榜 资料来源：Wind 资料来源：Wind 上周环保板块2.95下跌%，同时沪深300上涨01.40%，创业板下跌2.49%。细分子板块环保设备下跌3.09%，环保工程及服务板块下跌3.86%，水务板块下跌3.08%，燃气板块下跌1.01%。 -50%0%50%100%150%200%WIND环保概念指数沪深300创业板指-2.95%-3.08%-1.01%-3.09%-3.86%1.40%-2.49%板块周涨跌幅 2017-07-16 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3：环保子版块涨幅龙头 资料来源：Wind 1.3、公用事业一周观点：关注落后机组淘汰空间较大的地区，及装机质量较高的火电公司 各地燃煤发电机组标杆上网电价的上调逐步落地，建