环保行业周报：PPP龙头再次复苏，“脱虚向实”验证前期判断

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年8月28日 环保 PPP龙头再次复苏，“脱虚向实”验证前期判断 行业周报 ◆一周观点： 从宏观经济角度分析，由于14-15年国家存量资金在银行间市场大量冗余，造成了14-15年A股牛市。而今，国家通过PPP的形式将这些钱从虚拟经济中“挤出”到实体经济中。同时，房地产、制造业增长势头减弱，以政府为主导的基础设施建设将会挑起大梁。PPP作为带动投资的重要手段，在保证我国经济增长方面势必将起到重要的作用。同时，资产证券化及相关金融创新工具呼之欲出，也将有效提高社会资本的积极性，促进相关企业订单落地，改善现金流、降低表内杠杆、优化盈利能力。 这就是目前PPP相关资产繁荣的根本原因，资金流到哪，哪里就会是利益的争夺之地，就会是资产繁荣的之所。所以PPP是国家战略，是解决我国“脱虚向实”的重要抓手，未来值得期待，前景广阔。 我们继续看好PPP版块行情的延续，整体上看，资金开始从全国性PPP龙头企业开始往区域性PPP龙头及技术+大平台公司转移，主要原因还是由于前期这两类股票滞涨的。本周PPP龙头再次启动，我们认为这些股票将会达到新高度。 PPP龙头（东方园林、碧水源）还会继续新高，调整的时候可以关注的天翔环境（四川省PPP区域龙头）、博世科（广西省PPP区域龙头）、天壕环境（技术+大平台）等。 ◆行业投资建议 : 看好PPP、环评监测、危废三大投资领域。 ◆上周板块表现： 上周环保板块上涨1.40%，同时沪深300下跌1.72%，创业板下跌0.67%。细分子板块环保设备上涨2.01%，环保工程及服务板块下跌0.06%，水务板块下跌1.77%，燃气板块下跌0.16%。 ◆投资组合： 价值股投资组合：东方园林、三聚环保、中金环境、启迪桑德； 成长股投资组合：天翔环境、博世科、三维丝、隆华节能。 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 郑小波（执业证书编号：S0930515080002） 021-22169045 zhengxb@ebscn.com 联系人 宋磊 021-22169317 songlei1@ebscn.com 殷中枢 021-22160940 yinzs@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 财政部洪荒之力推进PPP，未来值得期待但需把控风险 ····································· 2016-08-21 碳交易试点持续进行，17年有望全国统一运作 ····································· 2016-08-15 东方园林领跑环保板块，“三位一体”战略续写优异表现 ····································· 2016-08-07 -30%-20%-10%0%10%03-1604-1605-1605-1606-1607-1607-1608-16 环保沪深300 2016-08-28 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、 本周观点 .................................................................................................................................................. 3 1.2、 行情回顾 .................................................................................................................................................. 3 1.3、 投资组合 .................................................................................................................................................. 4 2、 政策聚焦 ................................................................................................................................... 6 2.1、 关于开展环境污染第三方治理试点检查评估的通知 ................................................................................ 6 2.2、 发改委即将出台《垃圾强制分类制度方案》 ........................................................................................... 7 3、 主题跟踪 ................................................................................................................................... 7 3.1、 PPP专题跟踪 ........................................................................................................................................... 7 3.2、 黑臭水体专题跟踪 ................................................................................................................................... 8 3.3、 土壤修复专题跟踪 ................................................................................................................................... 9 3.4、 海绵城市专题跟踪 ................................................................................................................................. 11 3.5、 危险废物专题跟踪 ................................................................................................................................. 13 3.6、 环境监测专题追踪 ................................................................................................................................. 15 4、 公司动态 ................................................................................................................................. 17 图表目录 图1：环保板块一周走势&周涨跌幅 ......................................................................................................................... 3 图2：环保细分板块周涨跌幅榜 ............................................................................................................................... 3 图3：环保子版块涨幅龙头 ....................................................................................................................................... 4 图4：价值股走势 ..................................................................................................................................................... 5 图5：成长股走势 ..................................................................................................................................................... 5 表 1：价值组合一周表现 .......................................................................................................................................... 4 表 2：成长组合一周表现 .......................................................................................................................................... 5 2016-08-28 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周观点 从宏观经济角度分析，由于14-15年国家存量资金在银行间市场大量冗余，造成了14-15年A股牛市。而今，国家通过PPP的形式将这些钱从虚拟经济中“挤出”到实体经济中。同时，房地产、制造业增长势头减弱，以政府为主导的基础设施建设将会挑起大梁。PPP作为带动投资的重要手段，在保证我国经济增长方面势必将起到重要的作用。同时，资产证券化及相关金融创新工具呼之欲出，也将有效提高社会资本的积极性，促进相关企业订单落地，改善现金流、降低表内杠杆、优化盈利能力。 这就是目前PPP相关资产繁荣的根本原因，资金流到哪，哪里就会是利益的争夺之地，就会是资产繁荣的之所。所以PPP是国家战略，是解决我国“脱虚向实”的重要抓手，未来值得期待，前景广阔。 我们继续看好PPP版块