http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 易天富基金研究中心 A股震荡加大 可关注美股QDII 一、基础市场综述与分析 本周（3.4至3.8）A股市场，全周上证综指下跌-1.73 %、报收2319点；深证成指下跌-3.78 %、报收9286点；创业板指下跌-2.28 %、报收864.70点。本周股市两市食品饮料、电子和餐饮旅游等板块涨幅居前，房地产、建筑建材和交运设备等板块跌幅居前，中小盘股跌幅较大，沪市呈现放量下跌态势。 本周A股市场小幅调整，新国五条让市场一日惊魂，但市场波动显著加大也意味着投资者预期分期仍在发酵。3月底之前，以北京等一线城市为代表的地方调控实施细则将陆续出台，大部制改革等一系列变革方案也将出台，将加大市场的波动性。基本面上，1-2月的经济数据出现一定程度的背离，指向内冷外热的格局，当前经济复苏仍主要依赖政府主导投资，但是在基建地产存在不确定性，制造业投资继续下滑，消费增速下降到新的平台的前提下，终端需求尚未看到实质改善。资金面上，引入资金的利好与预期新股重启的利空并存，将进一步扰动市场预期，建议投资者谨慎操作。 本周影响股市的主要信息：1、林毅夫：我们有潜力维持20年每年8%左右的增长。2、监管层：3月底重启IPO系误读。3、平安银行净利增长三成 罕见推出高送转方案。4、道指创1896年来新高 欧股创4年半新高。5、2012年31省份GDP含金量排名 沪京粤保持三甲。 图1 A股各指数本周表现 报告类型：周报 2013年3月9日 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 二、基金市场表现 图 2：各类型基金与两市本周涨幅比较图 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 1、开放式基金表现 1.1 偏股型基金表现 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 本周577只股票型基金（剔除分级子基金），整体平均下跌-1.28%。在本周的行情中，指数总体是调整的，但是部分行业表现亮眼，电子信息板块尤其突出，TMT指数大幅上涨，因此招商深证TMT50ETF、招商深证TMT50ETF联接排在前两位。长信内需成长在上周排名垫底之后，本周食品饮料行业上涨，该基金名列三甲。长盛电子信息产业，同样是由于电子信息股的大涨，使其业绩较好。长信量化先锋，是一只量化投资风格的基金，持仓非常分散，每只股票投资额很少，但是食品饮料行业配置稍高。 图 3：所有指数的涨跌幅前10名 表 1：股票型基金前5名 代码 名称 周涨幅 159909 招商深证TMT50ETF 2.50% 217019 招商深证TMT50ETF联接 2.34% 519979 长信内需成长 2.12% 080012 长盛电子信息产业 1.89% 519983 长信量化先锋 1.17% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 本周176只混合型基金，平均下跌-1.18%。泰达宏利效率优选，重仓电子行业达到30%，重仓股票如大华股份连创新高。华夏大盘精选持仓股票表现良好，如江河幕墙、金龙机电等本周连续上涨。泰达宏利风险预算股票仓位不高，比较稳健，本周持有股票表现也较好。长信双利优选基金第一重仓行业是食品饮料，该行业本周涨幅居前。宝盈核心优势是精选个股为主的基金，股票仓位较高，持有的股票表现很强，大多为市场的白马股。 表 2：混合型基金前5名 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 代码 名称 周涨幅 162207 泰达宏利效率优选 2.63% 000011 华夏大盘精选 1.12% 162205 泰达宏利风险预算 1.09% 519991 长信双利优选 0.94% 213006 宝盈核心优势 0.84% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 1.2 固定收益类基金表现 本周371只债券基金（不含分级子基金），整体下跌-0.02%。二级市场下跌导致本周债基总体下跌，汇添富可转债C/A基金持有的银行转债较多，本周该板块仍上涨。剩下三只基金都是分级基金母基金，这三只基金的投资都是以信用债和国债为主，并使用了部分杠杆，因此保证了稳定的收益。 表 3：债券型基金前5名 代码 名称 周涨幅 470059 汇添富可转债C 1.19% 470058 汇添富可转债A 1.09% 162105 金鹰持久回报分级 0.91% 162511 国联安双佳信用分级 0.88% 160513 博时裕祥分级 0.75% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 本周38只保本型基金，平均上涨0.04%。保本基金中本周招商安达保本，由于前期业绩较好，因此略为基金，转债和股票都持有，表现较好。东方保本持有一些股票，表现稳健，大部分为企业债和金融债。国泰保本持有较大仓位得股票，本周部分股票表现抢眼。金鹰元丰保本刚刚成立，可能建仓了部分债券和主要保持现金。广发聚祥几乎不持有股票，主要持有金融债，通过积极的操作和杠杆的运用获取收益。 表 4： 保本型基金前5名 代码 名称 周涨幅 217020 招商安达保本 0.85% 400013 东方保本 0.37% 020022 国泰保本 0.28% 210014 金鹰元丰保本 0.20% 270024 广发聚祥 0.19% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 2、QDII基金表现 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 本周（3月1日至3月7日）72只QDII基金，平均上涨0.65%。本周外围市场中，而香港市场有所反弹，恒生指数上涨0.93%，道琼斯指数上涨2.13%。富国中国中小盘是一只成立时间不久，主要投资香港的中概股的基金，本周恒指上涨近1%。工银全球精选是一只超高仓位得主动管理基金，主要投资于美国上市的高科技企业，本周美国股市连续上涨。交银全球自然资源是主动管理型基金，主要投资美股的资源类企业，本周道指联创历史新高。广发亚太精选主要投资于香港市场和美国市场，主动管理型基金，持仓分散。易方达标普全球高端消费是一只指数增强基金，该指数主要标的在美国和欧洲。 表 5： QDII本周前五名（2013.3.1至2013.3.7） 代码 名称 期间涨幅 100061 富国中国中小盘 1.89% 486002 工银全球精选 1.59% 519709 交银全球自然资源 1.57% 270023 广发亚太精选 1.55% 118002 易方达标普全球高端消费品 1.53% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.ytfjr.com） 3、异动基金点评 中欧中小盘基金，是一只接近于房地产行业基金，60%以上的资产投资在房地产股，因此其净值随着房地产股票大幅波动，在上周末新的国五条出台之后，周一地产股暴跌，该基金跌幅达到9%，后虽有所反弹，本周净值跌幅仍非常大。 表 6： 本周异动基金 代码 名称 周涨幅 166006 中欧中小盘 -8.80% 三、基金投资策略 1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式） 海关总署周五公布的数据显示，2月份出口增速达到21.8%，远超市场预期，但同期进口下降15.2%，低于市场预期。市场人士普遍认为如此高的增速可能仅为季节性因素，不具可比性，应当将前两月数据合并来看。即使从前两个月的数据来看，我国出口增长也超过20%，达到23.6%。我国出口经理人指数较1月回升0.7，连续第3个月环比提升，表明我国外贸出口走势正趋于乐观。 与出口强劲形成鲜明对比，前两月我国进口形势并不乐观。前两月进口同比增长5%，和去年四季度的2.7%相比，反映了我国内需在复 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 苏，但复苏缓慢。 国家统计局周六发布的2月份CPI数据显示，CPI环比上涨1.1%，比1月份扩大了0.1个百分点；CPI同比上涨3.2%，比1月份上升了1.2个百分点。春节因素是影响2月份食品价格上涨较多、CPI同比涨幅扩大的主要原因。2013年2月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.6%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.9%，环比上涨0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。表明经济下滑趋势未改，经济不会出现过热。 券 沪市大盘总体上仍然处在调整格局中，周一的大跌已接近了60日均线，调整幅度已近0.382的黄金分割位，调整基本到位。不过，从时间上看，大盘的调整还不充分。本周末公布的2月经济数据并不是很乐观，对市场也将形成负面影响，制约大盘的反弹。下周为股指期货1303合约的最后一个交易周，按照惯例，移仓加速会导致大盘单边运行力度加大，预计出现下跌的概率较大。因此重仓者则可逢高减仓，耐心等待股市企稳。 2、 固定收益类基金（债券型、保本型） 中国人民银行公告显示，7日央行以利率招标方式开展了50亿元的28天期正回购操作，利率水平与 http://www.ytfjr.com TEL：0571-86910235 此前持平。由于周二央行未进行任何品种的回购操作，加之本周亦没有央票和回购品种到期，因此本周央行从公开市场净回笼资金50亿元，这是央行春节以来连续第三周实现资金净回笼。考虑到3月中上旬资金面无大的负面因素，如果外汇占款继续保持较快增长，不排除央行继续利用正回购回笼冗余货币。一月份我国外汇占款超过6800亿元，比去年全年额度还要高，这说明热钱流入的迹象明显，在我国经济回暖势头不断确立情况下，热钱持续流入的可能性在加大，这在一定程度上弥补了市场存量资金的不足，从近期28天正回购利率持平于2.75%这一较低水平看，表明市场资金总体偏宽松的趋势不改，这为后市提供了资金保证。鉴于3月份A股存在调整风险，转债估值可能小幅下降，预计转债市场短期内将存在调整压力，建议投资者降低转债基仓位。而随着股市调整加速，投资者可减少配置二级债基。 3、QDII基金 北京时间3月8日晚间消息，美国政府发布的2月非农就业报告显示，2月就业环比大增23.6万，大超市场预期，推动失业率降至7.7%，为4年来最低纪录。报告意味着美国经济已拥有足够动势抵御增税和政府开支大幅削减的冲击。2月就业报告的多处细节表明，美国的就业状况明显改善，其中2月建筑业就业增量创下2007年3月以来最高纪录，工人的整体平均工时都有所增长。但是，23.6万的就业增量仍低于经济学家普遍认为的可显著压低失业率的水平，他们指出就业需持续每月增加25万以上才能达到这样的目的。有鉴于此，美联储可能继续维持超级宽松政策。美国央行目前正保持每月采购850亿美元债券的宽松力度，联储早已指出在劳动力市场前景显著改善前将持续采购资产，上周主席伯南克在国会作证时再次表明了这一态度。周五美国股市收高，道指再创盘中与收盘最高纪录，标普指数逼近历史收盘最高点。 美股强势上涨，同时也提振了欧股市场情绪。此外，亚洲传来的消息也令欧洲投资者感到振奋。中国海关总署周五公布的数据显示，中国2月出口额同比增长21.8%。日股的牛气有过之而无不及。8日，随着日元对美元跌至三年半低位，日股再度跳升近3%，一举收复了雷曼破产以来的全部失地。为雷曼兄弟2008年9月15日申请破产保护前以来的最高水平。在最新这轮始于去年11月中的上涨中，美股道指累计涨了14%，日本股市涨幅更是达到惊人的42%。 整体来看，在外围市场开始转好的情况下，投资者可加大QDII的配置