新能源行业周报：欧盟实施光伏产品登记,分布式光伏度电补贴或低于预期

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 22 页 欧盟实施光伏产品登记， 分布式光伏度电补贴或低于预期 2013.3.9 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 投资要点：  板块行情走势：本周A股各 板块多数 下跌，新能源板块下跌0.63%，排名靠前 。其中， 光伏、 风电板块分别下跌0.05%、2.26%，核电板块上涨2.3%。本周海外新能源中概股涨跌不一。  行业基本面：本周多晶硅现货均价大涨7.14%至18美元/千克；156mm单晶电池片均价上涨2.62%至2.001美元/片，156mm多晶电池片均价上涨2.74%至1.537美元/片，晶硅组件均价上涨0.6%至0.667美元/瓦。受多晶硅双反影响，现货价格再次出现大涨，并带动硅片、电池片价格继续上涨，但由于下游系统应用商的压力，组件价格仅小幅上涨。  行业投资逻辑： [光伏]欧盟将自6日起对产自中国的光伏产品实施进口登记。预登记制度是为日后追溯征税创造条件，目前欧盟还未明确公告将对华光伏产品追溯征税，但预计最终追溯征税的可能性较大。近日，据称国家发改委已向业内下发了光伏上网电价征询意见稿，分布式光伏发电自发自用部分补贴价格或为0.35元/度，再次 低于预期。余电上网由电网按照当地脱硫脱硝电价售出，不存在补贴，而之前的预期是与自发自用部分一样享受平行补贴。补贴力度低于预期或使今年分布式光伏推广进度受阻。 [风电]2013年风电装机目标18GW，维持平稳水平。陆上风电装机和并网节奏有待进一步理顺，海上风电仍处起步阶段，短期难以大规模应用，我们对风电整体仍不乐观。 [核电]能源“十二五”规划提出2015年核电装机达4000万千瓦，在建规模1800万千瓦。新项目将为核电设备企业带来新订单需求，预计 在建项目也将于明后年迎来设备交货高峰。  行业要闻：欧盟实施光伏组件预登记制；2013年2月意大利光伏发电量上涨11%；希腊2013年1月新增光伏装机容量300MW；光伏上网电价补贴或低于预期。  公司动态：阳光电源(300274)：设立俩子公司筹建79MW光伏电站； 精功科技(002006)：控股股东进行约定购回式证券交易；盾安环境(002011)：多晶硅项目获配1.3亿吨多晶硅资源。 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 5.0 21.3 1.1 相对表现 10.9 5.3 -11.4 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 20 平均估值 38 历史最高 106 历史最低 14 相关报告 -《新能源周报-多晶硅进口延续量升价跌，国网新政力促分布式发电》2013.3.2 -《新能源周报-推荐组合大幅跑赢基准，多晶硅双反初裁延后》2013.2.23 0204060-60%-40%-20%0%20%新能源成交金额沪深300新能源0204060801001202004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-01证券研究报告 新能源行业周报(2013.3.3-2013.3.9) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 22 页 新能源行业周报  板块及推荐组合表现： 上证综指 -1.73% 新能源 -0.63% 沪深300 -2.32% 推荐组合 -1.05% 科华恒盛 8.41% 正泰电器 -3.34% 华西能源 -7.46% 浙富股份 -1.81% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 浙富股份 002266 强烈推荐 → 1.水电投资加速，水电设备“十二五”需求爆发；2.公司业绩弹性最大；3.核电业务今年开始贡献业绩；4.进军超大型水电项目。 超大型水电项目订单、核电业务订单 正泰电器 601877 谨慎推荐 → 1.经济下行通过定价机制降低零配件价格提升公司利润率水平；2.经济上行通过终端销售价量齐增提升盈利水平。公司具备低压电器巨头之穿越周期能力。3.逆变器业务受益国内光伏市场增长。 城镇化推动农网投资加速，产品提价 华西能源 002630 谨慎推荐 → 1.传统锅炉业务稳步增长，积极向高等级锅炉突破；2.公司进入垃圾焚烧发电一体化领域，享四川省内资源优势，新业务将拉动公司业绩增长。 垃圾发电业务进展顺利，接获大订单 科华恒盛 002335 强烈推荐 → 1.“产业升级+进口替代”支撑未来业绩增长；2.4G建设、智慧城市推动UPS需求爆发；3.数据中心整体解决方案提升公司核心竞争力。 大订单 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2011A 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E 浙富股份 002266 0.30 0.32 0.41 0.54 26.89 25.47 19.88 15.09 3.59 正泰电器 601877 0.82 1.21 1.42 1.67 23.29 15.79 13.45 11.44 4.79 华西能源 002630 0.61 0.71 1.03 1.40 36.18 31.29 21.43 15.83 2.25 科华恒盛 002335 0.49 0.42 0.72 0.96 21.77 25.17 14.68 11.01 2.43 资料来源：WIND，广证恒生 -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%2013-3-42013-3-52013-3-62013-3-72013-3-8推荐组合沪深300新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 22 页 新能源行业周报 目录 行业动态扫描 .............................................................................................................................................. 5重点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 5公司要闻点击 .............................................................................................................................................. 7一周数据透视 .............................................................................................................................................. 8主要产品价格 ....................................................................................................................................... 8光伏发电IRR敏感性分析 ..................................................................................................................... 9多晶硅进出口情况 ............................................................................................................................. 10行情走势 ............................................................................................................................................. 11板块估值情况 ..................................................................................................................................... 12海外新能源上市公司走势 .................................................................................................................. 12电源投资与装机容量 ................................................................................................................................. 13全球光伏行业财务数据摘要 ...................................................................................................................... 14主要国家光伏产业发展政策及近期走向 .................................................................................................... 17A股新能源公司盈利预测 ........................................................................................................................... 19 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 22 页 新能源行业周报 图表目录 图表 1 新能源行业重点事件跟踪 ............................................................................................................... 6图表 2 多晶硅价格走势 ................................................................................