1请务必阅读正文之后的免责声明部分 2013年3月4日 能源化工期货周报 祈年周报系列 能源化工分析师 施鸣 sm0298@bdfut.com 021-62898366-1117 祈年期货研发中心 客服电话：400-882-8558 联系邮箱：research@bdfut.com PTA 仍有下跌空间 研究结论： 上个交易周 PTA 期货大幅下跌。主力 TA1309 合约周开盘 8568 点，周收盘价 8240 点，比前一周结算价下跌 320 点，跌幅为 3.74%。最高价 8608点，最低价 8206 点，成交 3052102 手，周末持仓量为 296768 手。 消息面上，近期外围消息总体偏空，对原油在内的大宗商品价格走势有一定抑制作用。 产业链上，原油和 PX 价格回落。PTA 成本支撑作用虽然尚未被明显削弱。但后续成本端继续下滑的预期增强。下游市场总体依然偏弱，节后需求并未跟进，对 PTA 价格走势造成限制。PTA 基本面总体偏弱。 技术上看，PTA1309 期价跌破 60 日均线，MACD 和 RSI 等指标显示空头依然占据明显优势，后续或仍将以下跌为主。 整体来看，PTA 上游出现价格下跌的预期，下游依然疲软，产业链整体偏弱。后续关注原油价格走势及节后下游需求跟进情况。TA1309 合约建议短线空头思路操作，长期则有可能出现趋势性做空的机会。 一、行情回顾 上个交易周 PTA 期货大幅下跌。主力 TA1309 合约周开盘 8568 点，周收盘价 8240点，比前一周结算价下跌 320 点，跌幅为 3.74%。最高价 8608 点，最低价 8206 点，成交 3052102 手，周末持仓量为 296768 手。 图 1：郑商所 PTA1305 合约日线图 资料来源：文华财经 湘财祈年 二、宏观面分析 2 月 22 日，国际三大信用评级机构之一的穆迪下调对英国的主权信用评级，由原来的最高级“3A”下调至“AA1”，评级展望定位“稳定”。这是英国 35 年以来首次失去国际权威评级机构的最高信用评级。 由于美国政府未能就减赤协议的替代性措施达成协议，3 月 1 日，美国总统奥巴马签署了自动减支令，正式启动强制性支出削减机制。标准普尔 3 月 1 日发布报告称，规模 850 亿美元的联邦自动减支措施，以及本月晚些时候华盛顿还将面临的避免非必要政府职能关闭的问题，对美国经济和复苏前景的影响都是广泛的，但影响程度可能不深。 美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席伯南克上周五再次明确证实，他的货币宽松政策立场不会退缩，尽管此前 Fed 内部成员曾表示过对于宽松措施或破坏金融系统稳定的担忧。与此同时，贝伯南克试图让公众相信，和 2008 年金融危机爆发前相比，现在 Fed 发现和解决金融动荡的准备措施更加充分。 2请务必阅读正文之后的免责声明部分 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会 3 月１日发布的报告数据，２月份中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为 50.1%，比上月下降 0.3 个百分点。 海关总署最新数据显示，2013 年 1 月份，我国出口纺织品服装 246.91 亿美元，同比增长 14.74%，增幅较上月扩大 3.91 个百分点。日本化学纤维协会发布预测称，2012 年，全球主要纤维（化学纤维、棉、羊毛、绢）生产量达 7937 万吨，同比增加 2%，创下新的历史记录。其中，化学纤维产量达 5203 万吨，同比增加 5%，这也意味着全球化纤产量首次超过 5000 万吨。化纤中的腈纶短丝产量 204 万吨，同比降低 1%；涤纶长丝 2681 万吨，同比增长 6%；涤纶短丝 1479 万吨，同比增长 6%；尼龙 403 万吨，同比增长 7%。从国家和地区的化纤产量分布来看，去年日本化纤产量为 98 万吨，同比降低约 5%；台湾地区产量同比也减少约 5%；中国大陆化纤产量则多达 3646 万吨，同比增加 11%；在全球产量中的占比也从 2011 年的 66% 升至 70%。另外，去年美国的化纤产量也同比增长 5%。 国家统计局数据显示，2012 年全国 3.7 万户规模以上纺织企业工业总产值达到 57810 亿元，同比增长 12.3%；1~11 月利润总额达到 2457.5 亿元；全年全行业 500 万元以上项目固定资产投资总额达到 7793 亿元，同比增长 14.6%；全社会口径纺织品服装出口总额达到 2625.6 亿美元，同比增长 3.3%。与全国主要工业制造业相比较，纺织行业生产增速位居中上游，利润增速低于轻工和机械行业，位居前列，继续发挥了纺织行业对国民经济增长的支撑作用。 近期消息面总体偏空，对原油在内的大宗商品价格走势有一定抑制作用。 三、上下游分析 1，原油价格下跌 上周美国原油价格出现回落。NYMEX 4 月份原油期货价格报收于 90.68 美元，周内最高 94.46 美元/吨，最低 90.05 美元/吨。全周下跌 2.45 美元/桶，跌幅为 2.63%。 图 2：美 3 月份原油期货周 K 线走势 3请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：祈年期货 湘财祈年 欧美经济数据疲弱，令市场担心首季度油价是否升势过度。国际油价承压下跌。后续油价仍有可能进行震荡调整。 2，PX 价格出现回落 上周 PX 价格出现回落，周末价格在 1635 美元/吨，比前一周下跌了 35 美元/吨左右。PX 现货供应偏紧，但本身利润较高，有回调的空间。市场对于 PX 价格回调的预期已经逐步增强。 图 3：PX 与 WTI 走势比较图 图 4：PX 价格与 PTA 指数比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 3、下游依然疲弱 上周涤丝市场产销总体依然疲弱，企业产销多在 2-5 成附近，少数高者做平，厂家平报观望，局部商谈加大。涤短市场延续疲软，江浙地区 1.4D*38mm 主流报价维持在 11600-11700 元/吨。 图 5：聚酯切片价格走势 单位：元/吨 图 6：涤丝价格走势 单位：元/吨 4请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 目前聚酯库存仍处在较高位置，节后需求跟进情况不佳。下游整体依然疲弱。 图 7：半光 1.4D 切片与 PTA 指数走势比较图 资料来源：文华财经 全球纺织网 湘财祈年 四、现货价格大幅下跌 上周 PTA 现货价格大幅回落。内盘现货价格至 8300-8350 元/吨左右。外盘现货价格下跌到 1140-1145 美元/吨之间。 图 8：PTA 现货价格与 PTA 期货指数走势比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 5请务必阅读正文之后的免责声明部分 由于 PX 价格保持相对坚挺，以此折算的 PTA 生产亏损依然较大。 图 9：PTA 成本、价格及利润关系 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 装置方面，辽阳石化，1 号 27 万吨/年的 PTA 装置一直停车状态，目前尚未有开车计划；2 号 53 万吨/年的装置目前开工基本维持在 6 成左右。公司称 5-6 月份 53万吨/年的 PTA 装置将有计划大修，为期 40-45 天；重庆蓬威，装置 2 月 7 日左右停车检修，初步计划检修至 2 月底；逸盛石化，一条 65 万吨生产线停车，目前暂未重启，其他生产线开车稳定。公司产品全部执行合同用户；翔鹭石化，165 万吨/年的PTA 装置目前满负荷，公司产品全部执行合同户，目前公司无库存。另外，公司二期 440 万吨/年的 PTA 装置初步计划 2013 年下半年开车，具体时间继续跟踪；逸盛海南，新装置 2012 年 11 月 15 日开始试车，目前该装置负荷维持在 5 成左右。 五、综合分析与展望 消息面上，近期外围消息总体偏空，对原油在内的大宗商品价格走势有一定抑制作用。 产业链上，原油和 PX 价格回落。PTA 成本支撑作用虽然尚未被明显削弱。但后续成本端继续下滑的预期增强。下游市场总体依然偏弱，节后需求并未跟进，对 PTA价格走势造成限制。PTA 基本面总体偏弱。 6请务必阅读正文之后的免责声明部分 技术上看， PTA1309 期价跌破 60 日均线，MACD 和 RSI 等指标显示空头依然占据明显优势，后续或仍将以下跌为主。 7请务必阅读正文之后的免责声明部分 整体来看， PTA 上游出现价格下跌的预期，下游依然疲软，产业链整体偏弱。后续关注原油价格走势及节后下游需求跟进情况。TA1309 合约建议短线空头思路操作，长期则有可能出现趋势性做空的机会。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，报告所载的观点并不代表了公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本报告所载资料、意见及推测只是反映本公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“湘财祈年期货公司”，并保留我公司的一切权利。 分支机构 湘财祈年期货经纪有限公司 上海市虹口区四川北路 859 号中信 1006 室 电话：021-62898366 传真：021-62898711 长沙营业部 郑州营业部 长沙市雨花区芙蓉中路二段 359 号佳天国际新城 郑州市经三路 15 号广汇国贸大厦 A 座 1601 室 北栋 21 楼 电话：0371-65665726 电话：0731-85302660 传真：0371-65665736 传真：0731-85302656 上海北京西路营业部 福州营业部 上海市静安区北京西路信达大厦 1399 号 21 楼 B 座 福州市湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B3-B5、A4-A5 电话：021-62898366 电话：0591-87270809 传真：021-62893585