商品市场早报：创本轮调整新低,弱势震荡格局仍将延续
中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Mar/06 D%D 贡献 WTI 23% 90.4 -0.43% -0.34 HO 5% 2.98 0.09% 0.02 汽油 5% 3.12 -0.75% -0.13 NG 6% 3.47 -1.67% -0.34 玉米 6% 689 -2.89% -0.60 大豆 6% 1466 -0.03% -0.01 活牛 6% 129 -0.64% -0.13 金 6% 1575 0.00% 0.00 铝 6% 1977 0.20% 0.04 铜 6% 349.3 -0.63% -0.13 糖 5% 18.2 0.05% 0.01 棉 5% 87.2 0.30% 0.05 可可 5% 2042 -0.83% -0.14 咖啡 5% 141 0.07% 0.01 镍 1% 16700 1.37% 0.05 麦 1% 684 -3.15% -0.11 生猪 1% 79.3 0.00% 0.00 橙汁 1% 123 -0.61% -0.02 白银 1% 28.8 0.70% 0.02 CRB 100% 289.8 -0.60% -1.75 板块表现： Sep/18Nov/02Dec/17Jan/31CRB道指美元-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-03-07 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 创本轮调整新低 弱势震荡格局仍将延续 商品策略： 昨晚，市场震荡下行，CRB延续指数跌幅0.5%。下跌板块主要来自，金属、玉米、小麦及可可等，前期弱势格局不变，我们也维持3月月报观点：调低商品重心，更加关注单个品种机会。 操作上，菜粕、豆粕多单续持；塑料、白糖空单续持。新增机会：棕榈油多单重新轻仓介入。新增关注机会：油脂类、菜籽、大豆多单重新介入机会；贵金属空单介入机会。 外围影响因素中，美元仍是主要制约因素，昨晚还略超商品的跌幅，单日涨幅达到0.6%，原因是美国经济1季度好转可能超预期，昨晚美国褐皮书以及ADP就业数据等均给予了进一步印证。 今日关注，政策层面，今日的重头戏将是三大央行的利率决议。日本央行推出的无限量购债计划的余威尚存，加上目前正处于央行行长换届时期，因此在本次会议上政策方面会偏向保守，不会有太大动作。英国方面，由于在上一次会议中支持扩大QE规模的委员有增加的趋势，加上制造业等数据在2月出现意外收缩，使得英国央行加码刺激政策的可能性增大。欧洲央行面对当前经济复苏不如预期、意大利政局动荡以及欧元近期跌势不明显的局面，陷入两难境地，预计德拉吉将会在本次会议后的新闻发布会上继续利用口头警告的方式压制欧元的升势。而明晚非农就业报告也是重要关注点，略转好概率大。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 540550560570580590600610Sep/03Oct/01Oct/29Nov/26Dec/24Jan/22Feb/170172174176178180182184Aug/16Sep/13Oct/18Nov/15Dec/13Jan/15Feb/1 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月7日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：隔夜涨势乏力 资金弱势仍阻金银走高 （1）周三伦敦现货贵金属市场各个品种仍处于小幅震荡，铂系金属表现略强。现货黄金微涨0.40%；现货白银涨0.8%；现货铂金涨0.4%，现货钯金涨1.3% （2）韩国央行2月买入20吨黄金，在不到两年的时间内第五次购买黄金，使其黄金总持有量增至104.4吨。 （3）SPDR Gold Trust黄金持仓截至3月6日为1244.86吨，较3月5日减少8.42吨。iShares Silver Trust白银持仓量截至3月5日为10646.48吨，减4.38吨。SPDR流出仍在延续，昨日SLV亦小幅流出，金银资金仍偏弱 结论：贵金属尽管昨日反弹，一方面前期跌幅之后的修正；另一方面韩国央行公布2月购买情况表示依然强劲，可能有一定影响。但总体经济好转，避险需求减少仍是主线，黄金、白银资金均选择退出。资金面黄金ETF的减持仍然在延续，昨日SPDR继续出现较大数量减持。目前黄金白银处阶段性弱势。金价在1,550-1,625的新区间内震荡偏空。我们建议，金银仍然以短空操作为主 黄金 震荡 观望或短线操作 白银 震荡 观望或短线操作 吴锴 郑琼香 观点：金属再度收跌，弱势格局暂未改 （1）前日金属止跌后，昨日再度收跌，且铝铅锌下行幅度均超过1%，显示金属依然维持弱势格局。 （2）昨日国内铝企减产风波又起，传言云南、江苏、河南等地均有减产计划，我们统计含前期广西减产量在内，可预估的减产量约56万吨；其中或包括部分落后淘汰产能。 （3）美元指数前几日反弹暂缓后，昨日再度大幅上升，对金属形成压力。但随着宏观经济改善，后期有减弱可能，投资者需关注周五美国非农就业报告。 （3）市场同样需关注明日起国内公布的2月宏观数据，预计国内经济维持温和复苏格局。此外，还需继续跟踪国内“两会”传达的政策动向。 结论：近期金属维持调整态势，但对于继续下调的空间我们偏谨慎。操作上，金属暂仍以观望为主 铜 震荡 观望 铝 震荡 观望 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢窄幅震荡，持仓量连续下降 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中窄幅震荡，主力合约rb1310在3912-3966间运行，日线收阴。量能方面，成交量上升，持仓量下降 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海等主流市场螺纹钢价格稳中趋弱，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场小幅推涨，唐山钢坯价格上涨20元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价上涨1美元/吨至146美元/吨 （4）中钢协最新旬报显示，预估2月下旬全国粗钢日均产量为203.42万吨，旬环比增长1.4% 结论：昨日国内建材市场大致平稳，下游工地陆续开工，但成交还显一般，未能带动价格上涨，市场观望气氛较浓厚，粗钢产量的再度攀升给信心蒙上阴影。昨日期钢主力合约冲高回落，持仓量连续下降，短期方向不明朗，将继续维持震荡。应对策略上，建议主力合约1310短线操作或观望为宜 螺纹 震荡 观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月7日 3 / 10 陈逍遥 观点：期焦震荡走低 调整格局依旧 （1）昨日期焦J1309围绕1800一线震荡。量能方面，成交量回升明显，持仓量略有增加 （2）国内炼焦煤市场主流地区维稳，部分大矿开始调价，徐矿1/3焦下调50元/吨。焦炭方面，市场依然延续弱势，山东、辽宁、河南等地降30-80元/吨，调价幅度有所加大 （3）近期国家煤矿安监局对煤矿瓦斯、煤矿水害方面发布了相关通知和工作指导意见 结论：上游炼焦煤价格出现调价现象，对焦炭成本支撑有所减弱，下游钢厂对焦炭采购需求则依然疲软。操作上，J1309短线操作或观望为宜 焦炭 震荡 观望 刘建 观点：小幅回落，短期格局延续 （1）美股昨日再创新高，但油市并未明显跟随，仍出现小幅下挫，各品种基本呈普跌格局，WTI原油部分回吐前一日涨势，盘中一度快速回落至90美元下方，但尾盘再度拉升，最终仅小幅回落，部分回吐了昨日涨幅，但从走势上来看，并未形成破位走势 （2）EIA数据显示，上周美国原油库存增长383万桶至3.814亿桶，高于市场普遍预期，主因炼厂开工大幅降低2.9%，原油进口量大幅回落65万桶/天，分地区来看，美湾增幅最大，库欣小幅增长25.7万桶 （3）汽柴油库存分别降低61和383万桶，分地区来看，美湾降幅最大，东北部地区库存基本持平 结论：油市昨日再度下挫，但从走势上来看，目前尚未打破前期支撑平台，我们仍维持油价90美元一线震荡的判断 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场延续弱势空单继续持有 （1）L1309合约上一交易日增仓下行，再度考验10750一线支撑力度；V1309昨日震荡下行，近期走势偏弱 （2）亚洲乙烯有所分化，CFR东北亚乙烯价格继续下跌10美元/吨，报于1390美元/吨；LLDPE现货方面中油华南下调出厂价50元/吨，目前出厂价已跌至10900元/吨。西北电石价格不变，报于3200元/吨；PVC现货方面价格保持稳定，最低报价不变，报于6050元/吨 （3）印尼的Asahimas周二表示，由于电力断供，该公司不得不关闭其位于Anyer的氯碱复合装置，该装置年产PVC30万吨，VCM40万吨，预计需2-3天恢复正常开工 结论：LLDPE昨日小幅下挫，今日将再度考验10750一线支撑，空单可继续持有；PVC方面，关注6750一线，观望为主 塑料 偏空 空单续持 PVC 偏空 观望 王涛 观点：复苏遥遥无期，甲醇盘面僵持 1） 周三甲醇合约价格开盘冲高回落，一度上探2880，然动能不足随后回落至2850一线，收2859，或0.03%，成交6800手，日增仓126手，持仓量11222手。 2） 国内甲醛市场萎靡依旧，一方面环保问题钳制山东地区甲醛装置恢复；另一方面下游板材等企业采购意向不高，导致甲醛市场交易不活跃；此外，临沂地区负荷降低，减少对江苏市场的流入量，当地大型企业多保持较高负荷。醋酸方面工厂及社会库存消化缓慢；华鲁恒升醋酸装重启后，暂无其它工厂检修，当前利好支撑薄弱。 结论：由于两会与315迫近，甲醛与二甲醚生产部分受限，短期利空甲醇，目前期醇仍旧受下游需求不济影响，短期难有起色，我们仍旧维持甲醇区间震荡延续的判断。 甲醇 震荡 暂时观望 观点：需求转好有限TA弱势盘整 （1）周三PTA主力TA1309开盘8154，上午小幅走高，午后有所回落，收于8196涨96，成交76万手，减仓35234手至PTA 震荡 暂时观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月7日 4 / 10 313684手；TA1305合约涨82收于8242 （2）PTA现货市场昨日略有回升，江浙主流价格回涨100-150元至8200-8300元/吨；船货价格继续维持，在1130-1135美元/吨台湾船货及1125-1130美元/吨韩国船货 （3）亚洲PX现货价格昨日止跌回升42美元至1549美元/吨FOB韩国和1574美元/吨CFR中国，异构级MX回升12美元至1275美元/吨 FOB韩国 （4）昨日江浙涤丝市场成交略有回升，整体约在5成之上，部分POY能够走平，整体库存消化进度依然缓慢 结论：PX暂时止跌回升，令市场情绪有所回稳，昨日下游涤丝产销较前期略显好转，不过下游去库存化仍需时日，目前期价盘面仍处在下降通道中，短期内预计PTA将继续维持弱势整理，操作上建议暂时观望 许俐 刘宾 观点：沪胶弱势震荡 24000一线仍成争夺 （1
