研究报告 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 2012012012013333年年年年铜铜铜铜2222月份月份月份月份 报告报告报告报告 瑞奇期货 机构服务部 金属组 2013年3月4星期 一 0791-86661546 18970050073 行行行行行行行行情情情情情情情情回回回回回回回回顾顾顾顾顾顾顾顾 2月份铜价冲高回落，月初沪铜主力合约最高涨至60000上方，春节过后，由于中国买盘疲弱，铜库存数据大幅上升，铜价开始逐步回落，近期因美国和意大利陷入政治僵局，且最大金属消费者中国出台房地产调控政策，令铜价加速下跌 ，3月4日沪铜1306合约最低跌至56060，累计跌幅达到4000，目前已跌至自 2011年四季度以来的震荡区间下沿。 图图图图1：：：：LME铜三个月连铜三个月连铜三个月连铜三个月连续和沪铜三个月连续走势对比图续和沪铜三个月连续走势对比图续和沪铜三个月连续走势对比图续和沪铜三个月连续走势对比图 40000500006000070000800002011.01 2011.05 2011.09 2012.01 2012.05 2012.09 2013.01500065008000950011000SHFE 3连续铜价LME3个月铜 数据来源 ：瑞奇整理 瑞奇期货经纪公司 ·铜月报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2 基基基基基基基基本本本本本本本本面面面面面面面面分分分分分分分分析析析析析析析析 图图图图2：：：：中国中国中国中国GDP季度同比增长率季度同比增长率季度同比增长率季度同比增长率 7.97.97.97.956789101112132004.12 2006.12 2008.12 2010.12 2012.12GDP:GDP:GDP:GDP:初步核算数:当季同比初步核算数:当季同比初步核算数:当季同比初步核算数:当季同比 国家统计局数据显示，2012 年第四季度 GDP 同比增长为7.9%，较前一期的 7.4%相比 ，上升 0.5 个百分点，2012全年GDP增速为7.8%。新一届领导人提出 城镇化概念，权威机构纷纷上调 2013 年中国经济增长预期，IMF 预计2013中国GDP增速将加快至8.2%，中科院预计2013 年中国GDP 增速为8.4%。 数据来源 ：国家统计局 图图图图3：：：：中国制造业指数中国制造业指数中国制造业指数中国制造业指数PMI 图图图图4：：：：发达国家制造业指数发达国家制造业指数发达国家制造业指数发达国家制造业指数PMI 50以上制造业扩张 ，50以下衰退50.150.150.150.150.450.450.450.43540455055606505 06 07 08 09 10 11 12中国官方 PMI汇丰中国 PMI 50以上制造业扩张 ，50以下衰退25303540455055606507 08 09 10 11 12美国欧元区日本 数据来源 ：wind资讯 数据来源 ：wind资讯 2月份中国官方制造业PMI降至五个月低位50.1，环比下降0.3，连续5个月维持在50 以上 ，2月份汇丰中国制造业PMI降至四个月低位50.4，环比下降 1.9，连续4个月维持在50以上 ；2月份美国ISM制造业指数为54.2，环 瑞奇期货经纪公司 ·铜月报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3 比上升 1.1，连续三个月维持在50以上 ；2月份欧元区制造业PMI为47.9，与前一个月持平，连续 19个月处于50以下 ；2月份日本制造业PMI为48.5，环比上升 0.8，连续9个月处于50以下 。从以上数据来看，美国制造业情况较好 ，正在扩张 ，中国虽然已经回落至50.1，但仍然处于50上方 ，而欧元区和日本仍旧处于衰退期。 截至 3月1日，LME铜库存为45.8万吨，较前一个月上升8.27万吨，SHFE铜库存为22.6 万吨，较前一个月上升2.9 万吨 ，全球三大交易所铜总库存为75.3万吨，较前一个月上升11.25万吨。近期铜库存大幅上升，反映需求疲弱。 图图图图5：：：：铜库存铜库存铜库存铜库存 010203040506070802004.052005.052006.052007.052008.052009.052010.052011.052012.05万吨万吨万吨万吨LMESHFECOMEX总库存(LME+SHFE+COMEX) 数据来源 ：瑞奇整理 截至 3月1日，LME铜库存为45.8万吨，较前一个月上升8.27万吨，SHFE铜库存为22.6 万吨，较前一个月上升2.9 万吨 ，全球三大交易所铜总库存为75.3万吨，较前一个月上升11.25万吨。近期铜库存大幅上升，反映需求疲弱。 瑞奇期货经纪公司 ·铜月报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4 市场热点市场热点市场热点市场热点：：：： 1.1.1.1.美国减支正式启动美国减支正式启动美国减支正式启动美国减支正式启动 美国白宫2013 年3月1日晚宣布，美国总统奥巴马签署行政命令，正式启动在本财年联邦政府削减850亿美元开支计划。 IMF在此之前曾警告 ，美国自动减支生效将下调增长预期。另外 ，据美国国会预算局测算，本财年850 亿美元的开支削减可能造成约70 万个就业岗位流失 ，拖累今年美国经济增长0.6个百分点，但不至于使美国经济重陷衰退。 2222....““““国五条国五条国五条国五条 ””””及及及及细则细则细则细则 2013年2月20日国务院常务会议 提出 “国五条 ”：1，完善稳定房价工作责任制 ；2，坚决抑制投机投资性购房；3，增加普通商品住房及用地供应；4，加快保障性安居工程规划建设；5，加强市场监管。“国五条”不仅 再次 重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，还提出扩大个人住房房产税改革试点范围 。 3月1日国务院再次 提出 “国五条 ”实施细则，提高 二手房 交易成本 ，对出售 自有 住房 的，按转让所得 差额 征收 20%个税 ，而此前个税是按照差额的20%或全额的1%征收 。将打击 房地产 市场 投机需求 ，进一步明确调控从严的基调，对建材 的需求 前景 不利 。 展展展展展展展展望望望望望望望望 近期 在中国 制造业 数据 回落 ，铜库存 大幅 上升 ，美国 陷入 政治 僵局 ，以及最大 金属 消费者 中国 出台 房地产 调控 政策 等因素 的影响下 ，铜价 明显 回落 ，目前已跌至2011 年四季度以来 的震荡区间下沿 ，短期 偏空 ，但下跌 空间 有限 。2013年全球经济 有望 触底 回升 ，中国 经济 在新一轮 城镇化 的推动下 有望 好转 ， 瑞奇期货经纪公司 ·铜月报 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 5 长期 而言 铜价 料将维持 震荡 偏强 的走势 。 本报告仅作参考之用，不能当作投资者购买或出售报告中所提及的商品的依据。我们相信报告中资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。© 2013年 瑞奇期货经纪有限公司