棉花期货3月月报：新年度收储预期支撑下,3月棉市或震荡偏强

请仔细阅读最后一条免责条款 新年度收储预期支撑下 投资要点l 2012/2013l 2013l 国储棉投放流向市场可能性较大l 预计内外棉价差l 预计l CF130 投资策略对于棉花加工贸易企业策动向。对于纺织企业金流，在此基础上对于套利交易者年新一轮收储政策变化进行关注并选择时机介入对于投机交易者多单持有 2013年2月28日 撰稿人： 李东 分析师，CFA执业证书编号：F0270483 lid@mfc.com.cn 027-6885 1619 审核人： 吕小鹏 分析师，CFA执业证书编号：F0257351 lvxp@mfc.com.cn 027-6885 1597 团队成员： 郝贵斌 分析师，CFA执业证书编号：F0284915 haogb@mfc.com.cn 027 – 6885 1613 品种研究报告 新年度收储预期支撑下 3月棉市或震荡偏强投资要点 2012/2013年度国储收储将达630万吨，同比上年度增加2013年3月至9月国储棉投放持续进行； 国储棉投放流向市场可能性较大； 内外棉价差将保持一定范围，棉花、纱线进口量减少或持平预计2013年3月份内外棉价差将会有所回落； CF1305与CF1309有近弱远强的机会。 投资策略 对于棉花加工贸易企业：回笼资金，重点关注2013。 对于纺织企业：面对严峻的消费形势，从战略上建议保证充足的现在此基础上注重新品研发，摆脱劳动力（高成本和用工荒对于套利交易者：未来2-3个月关注由于郑棉仓单资源缺乏年新一轮收储政策下的CF1305/CF1309间套利机会变化进行关注并选择时机介入。 对于投机交易者: 未来2-3个月中长线投资者CF1309多单持有，20500-21000区间根据技术体系减持。 棉花期货3月月报 研究服务中心 专业成就未来 0品种研究报告或震荡偏强 同比上年度增加101%； 减少或持平； 2013年新一轮收储政从战略上建议保证充足的现高成本和用工荒）依赖。 郑棉仓单资源缺乏和2013间套利机会。投资者可根据环境CF1309在19600上方 研究服务中心 棉花3月月报：2013年2月28日 请仔细阅读最后一条免责条款 目 录一、2013年棉花政策分析 ................................（一）预计2012/2013年度收储在（二）国储棉投放持续进行 ................................（三）2013年棉花收储政策持续二、全球2012/13年度库存消费比继续增加（一）2012/13年度的库存消费比继续被调高（二）2013/14年度中国和美国棉花种植面积都将有所减少三、2013年国内供需适中偏紧局面持续（一）3月份棉花社会库存将处于低位1、预计3月商业库存在2、预计3月份棉花工业库存环比增加（二）预计3月份纱线产量环比增加1、预计3月份棉纱产量2、预计3月份纱线、坯布库存将稳中下降3、纺企理论利润分析 ................................（三）贸易分析................................1、预计3月份进口外棉量同比减少2、预计3月份纱线进口量（四）供需综合分析： 3月份棉花供需适中偏紧局面持续四、市场结构分析................................（一）2013年内外棉价差将保持在（二）CF1303期现价差将保持在（三）郑棉5月和9月跨期价差或将保持在高位（四）市场行为分析 ................................1、CFTC持仓显示基金持续加仓多头2、郑棉持仓显示节前流出的资金目前还未恢复五、策略建议 ................................................................（一）棉花加工贸易企业 ................................（二）纺织企业................................（三）套利交易者 ................................（四）投机交易者 ................................免责条款 ................................................................ 日 录 ....................................................................................................................年度收储在630万吨左右，同比增加101% ................................................................................................................................年棉花收储政策持续：收储价在（20400,21000）概率大 ................................年度库存消费比继续增加 ......................................................................................年度的库存消费比继续被调高 ................................................................年度中国和美国棉花种植面积都将有所减少 ...................................................年国内供需适中偏紧局面持续 ............................................................................................月份棉花社会库存将处于低位 ......................................................................................月商业库存在85万吨，环比减少5.6%，同比减少70% ...............................月份棉花工业库存环比增加1.2%，同比减少5.8% ................................月份纱线产量环比增加24%，同比增加5.8% ...................................................月份棉纱产量295万吨，环比增加24%，同比增加5.8% .............................坯布库存将稳中下降 ...........................................................................................................................................................................................................................................................................................月份进口外棉量同比减少57%................................................................月份纱线进口量同比增加9% ................................................................月份棉花供需适中偏紧局面持续 .................................................................................................................................................................................年内外棉价差将保持在（3000,5500）范围 .........................................................期现价差将保持在（-1000,0） ................................................................月跨期价差或将保持在高位 ...................................................................................................................................................................................持仓显示基金持续加仓多头，多头趋势明显 ..................................................郑棉持仓显示节前流出的资金目前还未恢复 .............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................