基础化工行业周报：上游扩张迅速,丁二烯或迎来上涨行情

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 18 页 上游扩张迅速，丁二烯或迎来上涨行情 2013.02.25 分 分析师：张伟 研究员：潘天奇 电话： 020-88836113 020-88836116 邮箱： zhangwei@gzgzhs.com.cn pantq@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512070001 行情动态  板块行情：上周A股有所回调，上证综指下降了4.86%；化工板块整体跑输大盘，基础化工板块涨幅-2.86%。除炭黑、轮胎和部分纤维及橡胶制品外各子行业均出现下跌，其中，其他纤维、炭黑和轮胎板块涨幅最大，分别为2.43%、1.04%和0.61%。其他化学原料、改性塑料和石油贸易板块涨幅居后，分别是-7.86%、-6.86%和-6.39%。  化工产品价格：上周，价格出现上涨的化工产品有27种，价格出现下降的有19种。其中，涨幅前三名分别是R124a（+8.33%）、环己酮（+6.69%）、环氧丙烷（+3.49%）；涨幅后三名分别是石脑油（-5.63%）、天然橡胶（-4.60%）、WTI原油（-4.59%）。  行业动态：尿素价格稳中有升。从去年12月到今年1月，华东尿素价格涨幅超过11%，成为该段时间市场亮点。不过随着春节的到来，经销商陆续退市，尿素厂家在高开工率下库存压力渐显，市场涨势受到抑制，价格一度回落。目前正值春耕开启的关键时期，尿素多地价格已呈现稳中有涨趋势。风向标山东主流出厂价格涨至2150-2180元/吨，周边地区农业需求跟进将继续提振价格。 丁二烯或演绎一波上涨行情。春节假期后丁二烯市场拉涨意愿强烈。2月17日，中石化上调产品出厂价500元(吨价，下同)，至14300元，为市场再次注入活力。贸易商纷纷看好后市，捂盘惜售，而节后下游需求也将有不同程度复苏，外盘涨势汹汹形成联动，因此丁二烯后市被普遍看好，或有一个不错的上涨行情出现。  公司要闻：江山化工（002061）：非公开发行股票上市公告，本次发行募集资金总额为 49,999,993.43 元，扣除发行费用（包括承销保荐费用、会计师费用、律师费用、信息披露费用等）17,917,460.88 元后，实际募集资金 632,082,532.55 元，将全部用于 8 万吨∕年顺酐及衍生物一体化项目。项目建成后能够实现年产顺酐 8 万吨，BDO3.16 万吨，GBL3 万吨以及 THF0.56 万吨，其中顺酐为本项目中间产品。 投资策略  整体行业：维持行业“中性”评级。从行业整体看，本周有所回调，但是降幅小于大盘。建议关注需求旺盛的尿素和丁二烯行业。  丁二烯产业：虽然去年汽车行业增速不尽如人意，但是作为轮胎主要原料的丁苯橡胶和顺丁橡胶去年扩能迅速，对原料需求存在巨大空间，并且刚性需求已经形成规模。建议关注辽通化工、中科合臣、S上石化、齐翔腾达、天利高新、传化股份。 谨慎推荐(维持) 基础化工行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 年内 绝对表现 1.33% 19.15% 9.27% 相对表现 54.8% 139.5% -13.3% 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 26.6 平均估值 31.5 历史最高 60.2 历史最低 12.4 相关报告 -《在弱复苏中寻找结构性增长》20121210 ； - - -30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 13-01 13-02 沪深300 基础化工(中信) 0 10 20 30 40 50 60 70 80 00-01 00-10 01-07 02-04 03-01 03-10 04-07 05-04 06-01 06-10 07-07 08-04 09-01 09-10 10-07 11-04 12-01 12-10 行业周报 基础化工行业周报 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 18 页 基础化工行业/行业周报 目 录 1.本周行情 ................................................................................................................................................................ 4 2.行业动态扫描 ........................................................................................................................................................ 4 3.公司要闻点击 ........................................................................................................................................................ 6 4.一周数据透视 ........................................................................................................................................................ 8 4.1重点跟踪化工产品价格走势 ..................................................................................................................... 8 4.2石油化工 ....................................................................................................................................................11 4.3氯碱 ........................................................................................................................................................... 12 4.4纯碱 ........................................................................................................................................................... 13 4.5聚酯 ........................................................................................................................................................... 13 4.6聚氨酯 ....................................................................................................................................................... 14 4.7氟化工 ....................................................................................................................................................... 15 4.8橡胶 ........................................................................................................................................................... 15 4.9塑料 ........................................................................................................................................................... 16 4.10化肥 ......................................................................................................................................................... 17 5.行情走势及估值 .................................................................................................................................................. 17 图表目录 图1：化工各子板块一周涨跌幅 % ............................................................................................................... 4 图2：周涨跌幅前十名 .................................................................................................................................. 10 图3：周涨跌幅后十名 .................................................................................................................................. 10 图4：月涨跌幅前十名 .........................................................