豆类油脂周报：预期新年度美豆供需偏松,豆类油脂走势偏弱

金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 1 豆类油脂周报 O 豆类油脂研究员鄂玉琼 从业证号：F0264350 联系方式：0991-2361722 三大油脂走势 400080001200016000O-07N-07D-07J-08J-08F-08M-08A-08M-08M-08J-08J-08A-08S-08S-08O-08N-08D-08D-08J-09F-09M-09A-09A-09M-09棕油主力合约收盘价菜子油主力合约收盘价豆油主力合约价格豆类油脂周报 预期新年度美豆供需偏松 豆类油脂走势偏弱 报告概要 周四、五美国农业部年度展望论坛传出对2013/14年度美豆供需偏松预期导致CBOT市场出现获利了结行为。同时阿根廷天气好转，巴西港口工人取消周二罢工，预计国际国内油脂油料仍将受到这些因素影响走势偏弱。 连豆主力9月大豆运行区间预计在4750-4950元。预计连豆粕跟随盘面大幅低开，在3350-3400元逐步获得支撑。国内连豆油或跟随大幅下跌。 2 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 一、上周市场回顾： 1、期货市场：期货价格震荡整理 国际期货市场： 受阿根廷干旱天气导致的天气炒作影响，周一至周四震荡走高，周五受出口销售数据不佳及年度展望论坛中美国农业部对2013/14年度美豆供需面偏松预期影响冲高回落。CBOT大豆指数收1411，涨22.5，涨幅1.69%；豆粕指数收411.2，涨14.5，涨幅为3.66%；豆油指数收50.12，跌1.18，跌幅2.28%。马来西亚BMD毛棕榈油指数收2557，涨31，涨幅为1.24%。 国内期货市场 受美盘走强提振，豆类油脂本周走势震荡偏强。大豆主力合约1309期价整周收4857元/吨，涨29元/吨，或0.60%；豆粕主力合约1309合约期价整周收盘于3452元/吨，涨78元/吨，或2.31%；豆油主力1309合约期价整周收盘于8702元/吨，跌12元/吨，或0.14%；棕榈油主力1309合约期价上周整周收盘7066元/吨，跌22元/吨,或0.31%；菜籽油主力1309合约期价整周收盘于9850元/吨，跌40元/吨，或0.4%。 2、现货市场：豆类油脂现货价稳中有涨 2月22日当周豆类油脂现货价格涨跌不一。港口四级豆油均价8600元/吨，较年前下跌100元/吨；棕榈油现货均价6500元/吨，较年前下跌50元/吨，主产区四级菜籽油现货均价10500元/吨,基本与上周末持平。港口四级大豆均价4440元/吨，较年前持平；普通蛋白粕均价4080元/吨，较年前上涨160元/吨。国产菜籽价格近期维持在5100元/吨，菜籽粕价格目前在2500元/吨左右。 二、基本面分析： 预报称周末南美产区有降雨 周五的天气预报称，本周日巴西产区天气大多干燥或有少量小阵雨，局部雨量较大，下周一及周二有零星阵雨及雷暴，南里奥格兰德州及帕拉纳州的降雨有利于大多谷粒，但阻碍收割，马托格罗索州收割工作未受严重影响。阿根廷周六晚些时候有零星阵雨及雷阵雨形成，并持续至周日，更多降雨将对大豆谷粒有所助益，尤其是主产区布宜诺斯艾利斯。周末期间可能降雨。天气炒作有所转淡。 USDA展望论坛上调美国13年大豆产量 在2月21日-22日展望论坛上，美国农业部预期2013/14年度美豆单产将反弹，将使2013/14年度美豆年末结转库存增一倍至2.5亿蒲，同时美国农业部也预计2013/14年度大豆压榨价格将降至1050美分/蒲，相对于2012/13年度的1430美分/蒲水平大幅下降。这使得国际国内油脂油料价格呈现近强远弱态势，同时该消息传出随即打压国际国内油脂油料价格。 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 3 豆类油脂周报 巴西港口货物运输料延误 圣保罗2月22日消息，谷物出口商协会Anec称，巴西港口工人自周五稍早开始的六小时罢工导致巴西Santos港口玉米和大豆装载中断。目前巴西两大主要港口待发的货船是上年同期的两到三倍，港口船只拥堵状况较为严重，数据显示，桑托斯港周四有59艘谷物货船等待装货，而上年同期为29艘。在另一谷物出口大港巴拉那瓜，待装货船只有82艘，去年同期为31艘。下月收割高峰期的待运船只预期将更多。巴西港口船只拥堵状况将导致巴西大豆运抵我国国内时间延后，预计第一批巴西大豆运抵我国港口将是在4月中旬。这导致在4月前美豆仍为全球大豆供给主要来源，其目前偏紧的供需仍将支撑油脂油料价格。 三、现货市场数据跟踪 1、美国出口 本周四美国农业部公布2月14日当周美国农产品出口销售周报。截止2月14日当周，2012/13年度大豆出口净减少11.95万吨，2013/14年度大豆出口净销售6.2万吨，截止目前美国累计销售2012/13年度美国大豆3391万吨，2012/13年度美豆预计出口3661万吨，目前美豆剩余库存偏低，供给偏紧。 2、港口库存 2．1 大豆港口库存 据中国粮油商务网最新报道：截止到2月25日，主要港口的库存量约在616.1万吨，去年同期库存为604.5万吨，五年平均库存503.5万吨，本月累计到港为331万吨。1月大豆到港453万吨，目前油厂大豆消耗量在16.7万吨。 2.2棕榈油港口库存 目前国内棕榈油港口库存为122.3万吨左右，去年同期为97.6万吨，供给充裕，棕榈油市场去库存化压力仍较大。 图表8：棕榈油港口库存状况 港口名称 棕油价格 港口库存(万吨) 日均出货 到港提示或备注 天津港 6350-6450 32.0 1000-2000 节后到港约5万吨 日照港 6350-6400 6.2 500-800 节后到港约3万吨 张家港(含靖江) 6300-6350 23.8 1000-2000 厦门港(福建) 6250-6300 10.9 300-500 节后到港约1万吨 广州港 6150-6200 46.8 2000-3000 节后到港约2万吨 防城港(含钦州) 6250-6300 2.6 300-500 - 4 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 去年同期库存 97.6(万吨) 五年平均库存 58.9(万吨) 数据来源：粮油商务网 金石期货研究所 3、压榨利润 2月25日大连港地区油脂企业进口大豆压榨利润约为223.01元/吨，较上周的232.3元/吨，减少9.29元/吨，近期企业压榨利润微幅减少。 图表9：进口大豆压榨利润 2013年2月25日 国产与进口大豆压榨利润预估 进口大豆成本估算(30天前) 国产现货大豆 CBOT 1461.25 美分/蒲 运费 美元 单位:元/吨,仅供参考 升贴水 80 美分/蒲 44.86 理论进口成本 4506.74 4506.74 4484.99 4470.48 4610 4540 4560 4560 4560 港口地区 大连 日照 张家港 广州 哈尔滨 集贤 大连 三河 日照 四级豆油 8650 8520 8600 8600 9100 9100 8650 8600 8520 普通豆粕 4100 4150 4050 4140 4200 4000 4100 4100 4150 理论压榨利润 223.01 238.71 195.76 281.82 142.50 51.50 37.75 29.50 56.55 1.以一个月前的理论大豆进口成本作为理论的大豆压榨成本 2.进口大豆出油率18.5%,出粕率79.5%,加工成本:130元/吨 3.国产大豆出油率16.5%,出粕率80.5%,加工成本:130元/吨 4.压榨利润图中以当日现货价格计算成本(注：括号内数值为负数) 数据来源：粮油商务网 金石期货研究所 四、期货市场数据跟踪 1、CFTC持仓 CFTC大豆期货持仓 截止02月19日当周CBOT大豆期货总持仓增加20707手至639511手，基金持仓多单坚持3296手至196861手，空单增持10081手至85153手，基金净多减少13377手至111708手，显示市场对于大豆市场观点相对偏空。 图表10：CFTC大豆期货持仓 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 5 豆类油脂周报 数据来源：美国商品期货交易委员会（CFTC）金石期货研究所 CFTC豆油期货持 截止02月19日当周CBOT豆油期货总持仓减少9451手至326995手，基金持仓多头持仓减持371手至73632手，空头增持353手至87433手。基金净多减少724手，头寸为净空13801手。显示市场对油脂市场观点偏空。 图表11：CFTC豆油期货持仓状况 数据来源： 美国商品期货交易委员会（CFTC） 金石期货研究所 2、油脂间价差 从三大油脂价差来看从价差走势看，目前豆棕价差处于震荡缩小的趋势中，目前价差在1690附近，若 6 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 价差扩大至1790附近则可考虑进行买棕榈油卖豆油的套利操作。 图表12：豆棕1309合约价差走势 数据来源：博易大师 金石期货研究所 五、技术分析 从技术上看，美豆指数近期持续反弹，目前遭遇强阻力位1468，下方支撑1430。 金石期货 | 请务必阅读正文之后的免责条款 7 豆类油脂周报 六、后市展望与操作 周四、五美国农业部年度展望论坛传出对2013/14年度美豆供需偏松预期导致CBOT市场出现获利了结行为。同时阿根廷天气好转，巴西港口工人取消周二罢工，预计国际国内油脂油料仍将受到这些因素影响走势偏弱。连豆主力9月大豆运行区间预计在4750-4950元。预计连豆粕跟随盘面大幅低开，在3350-3400元逐步获得支撑。国内连豆油或跟随大幅下跌。 8 请务必阅读正文之后的免责条款| 金石期货 周报 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，并保留我公司的一切权利。