豆类油脂周报：USDA7月美豆供需报告偏利多 美豆进入天气敏感期

【豆类油脂】周度报告 2019年7月16日操作评级：上周美豆呈现反弹上行走势。美国农业部发布了USDA7月美豆供需报告，报告调降美豆单产，美豆结转库存低于预期，对美豆偏利多。其中，美新豆播种面积8000万英亩（上年8920），收割面积7930万英亩（上年8810），单产48.5蒲（预期48，上月49.5，上年51.6），产量38.45亿蒲（预期38.5，上月41.5，上年41.5），出口18.75亿蒲（上月19.5，上年17.75），压榨21.15亿蒲（上月21.15，上年21.00），期末7.95亿蒲（预期8.12，上月10.45，上年9.95）。巴西大豆产量维持上月预估1.17亿吨不变（预期1.17），阿根廷大豆产量维持上月预估5600万吨不变（预期5610）。美新豆产量因收获面积及单产齐降而明显下降，出口预估也出现较大幅度的下调，新豆结转库存预估明显下降，低于此前市场预期，本次报告对市场影响中性略偏多。 本周USDA美豆生长报告显示，截至7月14日，美豆优良率54%，前周53%，去年同期69%。美豆出苗率95%，5年均值99%。美豆开花率22%，5年均值49%。CFTC持仓数据显示，截至7月9日，投机基金在大豆市场期货期权净空持仓41934手，较一周前增加4984手。 马来市场棕榈油低位波动，上周继续探出新低，供应面当前逐步进入马来棕榈油增产旺季，需求数据仍然低迷，SGS数据显示1-15日马来棕榈油出口环比增加0.4%。 近期国内豆粕现货需求低迷，豆粕现货基差继续走弱。由于此前油厂豆粕库存被动上升，部分油厂已经胀库停机，上周国内油厂大豆压榨量152万吨。截至7月12日油厂豆粕库存91万吨，较上海走92.5万吨略有下降。海关数据显示，6月中国大豆进口651万吨，上年同期进口量为870万吨。上半年中国进口大豆3827万吨，同比减少14.7%。但根据到港预估，未来3个月国内大豆到港量充裕。需求方面，农业农村部数据显示，6月生猪及母猪存栏同比降幅继续扩大。其中生猪存栏环比下降5.1%，同比下降25.8%；母猪存栏环比下降5%，同比下降26.7%。 油脂方面，截至7月12日，国内豆油库存144万吨，较上周143.7万吨微增；棕榈油方面最新港口库存64万吨，较上周70万吨下降6万吨。 操作建议：美豆进入传统生长季，需关注美国主产区天气情况。NOAA预测未来1-2个月天气逐步由厄尔尼诺转向中性。美豆后期将重新调研面积，届时在8月USDA月度报告中公布，我们认为存在上调美豆面积的可能性。豆粕需求仍然不佳，生猪存栏持续下降。未来豆粕可能走出震荡偏空走势。油脂方面，棕榈油处于季节性增产周期，产区库存依然高企，随着产量逐步回升，后期产区可能进入库存增长期。国内油脂库存处于偏高水平。考虑到基本面状况，我们认为油脂难以摆脱弱势。操作上，建议对豆粕持观望态势，对棕榈油呈偏空看法。 豆粕--☆☆☆ 豆油--★☆☆ 棕油--★☆☆ 农产品周报 USDA7月美豆供需报告偏利多 美豆进入天气敏感期 国投安信期货 农产品团队 杨蕊霞 从业资格号 F0285733 投资咨询号 Z0011333 010-58747605 相关报告： 1、20190710《需求走弱豆粕持续下行，本周关注USDA7月美豆供需报告》 2、20190712《USDA7月美豆供需报告解读》 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情(数据来源:wind) 周收盘价周涨跌美豆11月92429.5美豆粕12月321.38.9美豆油12月28.80.8马棕油9月1944-14.0连豆粕9月28085.0连豆油9月5400-26.0连棕油9月4180-70.0-0.38%-11.19%5.29%2.86%-0.72%0.18%1.41%-1.82%-3.47%年初至今涨跌幅-0.71%-1.18%月涨跌幅周涨跌幅3.30%2.85%0.11%-3.02%-0.48%-1.35%-1.24%-1.65%-4.74%-8.57%【豆粕跨期】 【豆油跨期】 【棕榈油跨期】 【油粕比】 【豆菜粕】 【菜豆油】 -250-200-150-100-500元/吨 Y1909-2001Y1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 -300-200-100010001-1902-1903-1904-1905-1906-1907-1908-19元/吨 P1909-2001P1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 1.61.822.22.42.609-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909/M1909Y1809/M1809数据来源：wind，国投安信期货 25035045055065075085009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 M1909-RM1909M1809-RM809数据来源：wind，国投安信期货 4006008001000120014001600180009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 OI1909-Y1909OI1809-Y1809数据来源：wind，国投安信期货 -160-120-80-4004080120160元/吨 M1909-2001M1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌(数据来源:wind) 现货价周涨跌2760.0-30.05380.080.04230.00豆粕（张家港）一级豆油（张家港）24度棕油（广东）周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅1.51%0.75%3.46%0%-1.63%1.20%-6.44%-6.12%-1.08%【豆棕油】 500600700800900100011001200130009-1511-1501-1503-1505-1507-15元/吨 Y1909-P1909Y1809-P1809数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕现货】 24002500260027002800290030003100元/吨 43%蛋白豆粕：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 4800520056006000元/吨 一级豆油：张家港 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油现货】 【棕榈油现货】 400045005000元/吨 24度棕榈油：广东 数据来源：wind，国投安信期货 -500501001502002017-1-42017-3-42017-5-42017-7-42017-9-42017-11-42018-1-42018-3-42018-5-42018-7-42018-9-42018-11-42019-1-42019-3-42019-5-42019-7-4美元/吨 豆油－24度棕榈油FOB 数据来源：wind，国投安信期货 【豆棕FOB】 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 三、期现价差【近月大豆到港成本】 2500270029003100330035003700390041004300元/吨 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 数据来源：wind，国投安信期货 【豆粕基差】 -20002004006008001000元/吨 M1909基差（张家港） 数据来源：wind，国投安信期货 【豆油基差】 【棕榈油基差】 -500-400-300-200-1000元/吨 Y1909基差（张家港四级豆油） 数据来源：wind，国投安信期货 -600-500-400-300-200-1000100元/吨 P1909基差（广东24度） 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、美豆【美豆月度压榨】 121518千万蒲式耳 15/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口检验】 0246810121409-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025009-0811-0801-0803-0805-0807-08千万蒲式耳 x 10000 14/1515/1616/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05010015020025001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 美分/蒲 【美豆国外榨利】 【美豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%051015202530百万吨 美豆结转库存 美豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【全球大豆供需】 0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120百万吨 全球大豆结转库存 全球大豆库存使用比 数据来源：wind，国投安信期货 【美豆累计出口检验】 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 -100010020030040050060070009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆当周出口净销售】 0100020003000400050006000700009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0100020003000400050006000700008-3110-3112-3102-2804-3006-30万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 05001000150020002500300009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 -200-100010020030040050009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 0500100015002000250030003500400009-0711-0701-0703-0705-0707-07万吨 x 10000 16/1717/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 【美豆累计出口净销售】 【美豆累计出口】 【美豆累计待装船】 【美豆对中国净销售】 【美豆对中国累计净销售】 【美豆粕累计出口销售】 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 二、马来棕榈油0.150.30.45吨/公顷 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【马来棕榈油月度单产】 【马来棕榈油月度产量】 1001201401601802002201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 万吨 x 10000 20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货 【美豆粕当周出口销售】 -2002040608010012014016010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 020040060080010001200140010-0512-0502-0504-0506-0508-05万吨 x 10000 17/1818/19数据来源：wind，国投安信期货 【美豆油当周出口