家电行业：新一批节能惠民产品中标,政策继续实施

HeaderTable_User 5017334 HeaderTable_Industry 13021400 看好 investRatingChange.same 173833716 行业周报 HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Sum m ary 投资要点  本周家电行业走势：本周家用电器行业指数收益率为-4.36%，低于沪深300指数-6.32%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第16位。上周涨幅居前的个股有桑乐金、康盛股份、兆驰股份、开能环保、蒙发利；跌幅居前的个股为海信电器、ST科龙、格力电器、青岛海尔、小天鹅A。  本周公司动态跟踪：（1）浙江美大：2012年度业绩快报（业绩同比增长9.14%）。（2）美的电器：重大资产重组进展公告。（3）天银机电：2012年度业绩快报（业绩同比增长22.68%）。（4）康盛股份：签署沙木坞矿区合作意向书。（5）康盛股份：签署潘家矿区合作意向书。（6）禾盛新材：取得商标注册证书。（7）万和电气：对揭东县农村信用合作联社投资后续相关事项。（8）桑乐金：取得《医疗器械生产企业许可证》。（9）伊立浦：2012年度业绩快报（业绩同比下降13.86%）。（10）桑乐金：2012年业绩预告（业绩同比下降45-65%）。（11）华声股份：股权质押公告。（12）苏泊尔：独立董事辞职公告。  本周重点行业新闻：（1）三部委公布新一批节能家电惠民推广目录。（2）受节日影响我国1月家电销售额同比增2.7%。（3）三部委再发通知简化节能家电补贴程序。（4）LGD 增设全球最大8.5代OLED电视面板生产线。（5）松下关闭马来西亚LCD工厂致500人失业。 投资策略与建议：  建议关注增长模式转变下，有望受益于消费升级下行业集中度提升以及产品结构提升的龙头公司：格力电器(000651，买入)、青岛海尔(600690，买入)、老板电器(002508，增持)，以及市场预期较低，四季度盈利有望好转的海信电器(600060，增持)。 风险提示：  需求回暖低于预期风险；原材料价格大幅波动风险。 Tabl e_Title 新一批节能惠民产品中标 政策继续实施 家电行业 Tabl e_St oc k 重点公司盈利预测及投资评级 股价 2011 2012E 2013E 2014E 目标价 评级 格力电器 27.56 1.74 2.45 2.97 3.49 35.64 买入 青岛海尔 13.02 1.00 1.25 1.44 1.66 17.85 买入 海信电器 10.72 1.29 1.03 1.16 1.32 11.44 增持 美的电器 9.18 1.09 1.16 1.36 1.62 15.08 买入 苏泊尔 11.83 0.75 0.78 0.92 1.11 14.04 增持 三花股份 10.12 0.62 0.65 0.84 1.05 12.35 增持 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算， Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 家电 报告发布日期 2013年02月25日 行业表现 资料来源：WIND Tab le_Author 证券分析师 唐思宇 021-63325888*6082 tangsiyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512070003 Table_Contacter Table_Report 相关报告 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 2013-02-04 高端家电 品牌为王 2013-01-28 消费升级为行业提供长期增长空间：——家电行业2013年度策略 2013-01-22 -28%-19%-9%0%9%12/0212/0312/0412/0512/0612/0712/0812/0912/1012/1112/12家电沪深300 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 新一批节能惠民产品中标 政策继续实施 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周家用电器行业指数收益率为-4.36%，低于沪深300指数-6.32%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第16位。上周涨幅居前的个股有桑乐金、康盛股份、兆驰股份、开能环保、蒙发利；跌幅居前的个股为海信电器、ST科龙、格力电器、青岛海尔、小天鹅A。 图：一级行业周涨跌幅 资料来源：wind、东方证券研究所 图：家电行业估值水平 资料来源：wind、东方证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%食品饮料 医药生物 电子 信息服务 农林牧渔 轻工制造 信息设备 公用事业 综合 纺织服装 餐饮旅游 化工 机械设备 商业贸易 交通运输 家用电器 交运设备 黑色金属 房地产 建筑建材 有色金属 采掘 金融服务 010203040506070809010006/1/406/7/407/1/407/7/408/1/408/7/409/1/409/7/410/1/410/7/411/1/411/7/412/1/412/7/4 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 新一批节能惠民产品中标 政策继续实施 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 公司动态 1. 浙江美大：2012年度业绩快报（深交所 02-19） 一、2012年度主要财务数据和指标 项目 本报告期 上年同期 增减变动幅度（％） 营业总收入 361,544,853.97 350,995,414.75 3.01 营业利润 92,918,184.51 84,046,985.30 10.56 利润总额 103,316,499.20 96,546,131.96 7.01 归属于上市公司股东的净利润 88,219,582.70 80,827,971.64 9.14 基本每股收益（元） 0.49 0.54 -9.26 加权平均净资产收益率 13.95% 27.95% -14.00 本报告期末 本报告期初 增减变动幅度（％） 总 资 产 1,000,912,455.84 459,928,089.13 117.62 归属于上市公司股东的所有者权益 862,590,895.70 328,061,313.00 162.94 股 本 200,000,000.00 150,000,000.00 33.33 归属于上市公司股东的每股净资产（元） 4.31 2.19 96.80 2. 美的电器：重大资产重组进展公告（深交所 02-18） 美的集团与本公司正在制订拟推动双方资产合并的重大资产重组方案，为维护投资者利益，避免公司股票价格异常波动，根据《上市公司重大资产重组管理办法》及深圳证券交易所的相关规定，公司申请股票继续停牌。 公司目前正依据停牌期间的工作计划，抓紧推动涉及本次资产合并的中介机构全面尽职调查工作、财务审计以及盈利预测工作、资产合并的具体方案制定与论证工作及编制符合相关法规要求的申报文件等各项工作，公司预计最晚将不迟于2013年3月31日前，依据《上市公司重大资产重组管理办法》及深圳证券交易所的相关规定，向深圳证券交易所申报相关文件并申请复牌。 停牌期间，本公司将充分关注事项进展并及时履行信息披露义务，每周发布一次进展公告，敬请广大投资者注意投资风险。 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 新一批节能惠民产品中标 政策继续实施 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 3. 天银机电：2012年度业绩快报（深交所 02-20） 一、2012年度主要财务数据和指标 公司按照年度经营计划，稳健扩张生产规模，加强品牌建设，推进制度建设及组织建设，进一步巩固了业内领先地位。在此背景下，经营业绩实现了快速增长。报告期内实现营业总收入36,222.98 万元，较上年同期增长13.88%；营业利润为9,289.06 万元，较上年同期增长25.33%；利润总额为9,501.08 万元，较上年同期增长22.51%；归属于上市公司股东的净利润为8,055.01 万元，较上年同期增长22.68%；报告期平均净资产收益率为18.83%，较上年同期减少14.46%，主要原因是2012 年度公司首次公开发行股票导致所有者权益增加所致。报告期内主营业务收入主要来源于公司主要产品起动器和吸气消音器。随着国家家电节能惠民工程的实施，无功耗类启动器市场迅速扩张，产销量大幅增长。报告期内，无功耗起动器及整体式无功耗起动器合计产销量超过1,300万个，同比增长超过30%。 4. 康盛股份：签署沙木坞矿区合作意向书（深交所 02-22） 特别提示 公司股票将于2013年2月22日开市起复牌。 风险提示 1、本意向书仅为双方就矿业开发合作达成的初步意向，各方尚未签署正式合作协议书或股权转让协议书。 2、本意向书内容与未来正式合作协议书或股权转让协议书内容存在不完全一致的可能性。 3、沙木坞矿现阶段地质工作程度为普查阶段，完成详查评价尚需要一定的时间，期间存在资源储量预估值与实际值存在一定差异的风险。后续工作包括详查和申请采矿权证进行矿业开发阶段。公司将在取得详查报告后申请采矿权证。在申请采矿权证并开发阶段，需取得政府国土资源部门、安全生产监督管理部门、环保部门的审批并办理《采矿权证》、《安全生产许可证》、《环评许可证》。上述审批及证照办理存在不确定性。 4、本次合作意向书涉及的投资不属于公司目前的主营范围，属于风险投资。 5、按照我国的矿权管理法律规定，本矿属于探矿权阶段，尚未完成详查，不具备开采条件。 6、沙木坞矿探矿权有效期限为2012年5月21日至2014年5月21日，到期可续，但也存在续期不成功的风险。 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 新一批节能惠民产品中标 政策继续实施 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 5. 康盛股份：签署潘家矿区合作意向书（深交所 02-22） 2013年2月8日，浙江康盛股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）及其子公司淳安康盛矿业有限公司（以下简称“康盛矿业”）与浙江省第一地质大队、浙江地质矿业投资有限公司（第一地质大队下属经营公司，以下简称“地质矿业”）共同签署《潘家矿区合作意向书》。拟由地质矿业于浙江淳安境内设立独资潘家矿项目公司，浙江省第一地质大队将其拥有的潘家矿探矿权变更至潘家矿项目公司，上述变更完成后康盛矿业以不低于评估价格收购潘家矿项目公司60%的股权。鉴于现阶段评估值无法完整体现潘家矿