中国工商银行中国工商银行中国工商银行中国工商银行 投资银行部研究中心投资银行部研究中心投资银行部研究中心投资银行部研究中心 2010201020102010年年年年1111月月月月 行业研究行业研究行业研究行业研究////家电家电家电家电 2010年第2期 总第118期 刺激内需政策实施力度增大刺激内需政策实施力度增大刺激内需政策实施力度增大刺激内需政策实施力度增大，，，，高端高端高端高端产品占比上升产品占比上升产品占比上升产品占比上升 —— 家电 行业 2010年展望 核心观点核心观点核心观点核心观点：：：：
政策成为推动2009年家电行业出现增长的重要因素 ，2010年家电各项促内销政策将延续，实施力度将加大，将推动今年家电销量出现10-15%的增长 。
城市家电更新需求以中高端为主，农村中档家电需求增加，企业产品升级成为趋势，变频空调、三门、多门 、对开门冰箱占比不断提高。
2009年金属 、树脂 、塑料等原价格有10-30%的涨幅 ，家电企业通过增加利润率较高的中高端家电来化解成本压力。预计2010年原材料价格维持在高位，家电企业成本压力显现，今年一季度家电行业毛利率达到高点，随后逐步下降。 68101214161820080703 20081103 20090303 20090703 20091103（（（（千元千元千元千元 ））））ABSABSABSABS((((注塑料注塑料注塑料注塑料 ))))HIPSHIPSHIPSHIPSPPPPPPPP((((扁丝级扁丝级扁丝级扁丝级))))HDPEHDPEHDPEHDPE((((薄膜级薄膜级薄膜级薄膜级)))) 分析师分析师分析师分析师 ：：：：许琳许琳许琳许琳 Tel：（：（：（：（8610））））66105189 xu.lin@icbc.com.cn 1.《北京交互电视提速，歌华有线提价可能性增大》》2010/01/22 重要说明重要说明重要说明重要说明：：：：本报告所涉及资料、数据均来自于公开披露资料，但不保证所载信息的准确性和完整性；本报告中的信息或观点并不代表工商银行的观点，所构成具体的操作建议，仅供参考。本报告阅读者据此所进行的相关操作，风险自担。本报告仅供中国工商银行客户参阅，不得用于盈利性商业目的。未经许可，任何机构、任何个人不得以任何形式将报告的全部或者部分内容进行复制、翻印或将其向其他人分发。 相关报告相关报告相关报告相关报告 家电行业家电行业家电行业家电行业与与与与沪深沪深沪深沪深 300300300300走势比较走势比较走势比较走势比较 家电用塑料价格走势家电用塑料价格走势家电用塑料价格走势家电用塑料价格走势 目录目录目录目录 1. 2009年家电行业回顾..............................................................................................1 1.1需求 ：海外市场低迷.................................................................................................1 1.1.1 出口比重骤降.................................................................................................1 1.2 政策成为重要动力....................................................................................................2 1.2.1 “家电下乡”政策启动农村需求......................................................................2 1.2.2 城市试点家电“以旧换新”.............................................................................3 1.2.3 “节能产品惠民工程”启动 ，确定节能空调补贴额......................................4 1.3 行业运行情况............................................................................................................4 1.3.1电视 ：液晶电视销量创新高..........................................................................5 1.3.2 空调 ：年底出口露出曙光.............................................................................6 1.3.3 冰箱 ：家电下乡的主要受益者.....................................................................8 1.3.4 洗衣机 ：销量与2008年基本持平...............................................................9 2. 2010年展望............................................................................................................11 2.1 政策 ：加大促内需力度，提倡节能产品..............................................................11 2.1.1 家电下乡 ：预计将取消最高限价，扩大产品种类...................................11 2.1.2 以旧换新 ：预计期限延长，实施范围扩大...............................................11 2.1.3 提倡节能家电，空调能效准入标准或将提高到2级...............................11 2.2 行业发展预测..........................................................................................................12 2.2.1 2010年出口出现5—10%的增长.................................................................12 2.2.2 政策推动内销增长，预计销量增长10—15%...........................................13 2.2.3 中高档需求稳步增长，产品结构调整成为趋势.......................................14 2.3 企业 ：面对成本压力..............................................................................................16 2.3.1 原材料价格将走高，行业毛利率2010年一季度达到高点.....................16 2.3.2 市场集中度继续提高，资产整合成为趋势...............................................17 图图图图 目目目目 录录录录 图1：液晶电视月度出口数量及同比增长率......................................................1 图2：空调月度出口数量及同比增长率..............................................................1 图3：冰箱月度出口数量及同比增长率..............................................................2 图4：洗衣机月度出口数量及同比增长率..........................................................2 图5：家电各产品月度出口比重..........................................................................2 图6：CRT电视月度销售情况...............................................................................5 图7：液晶电视月度销售情况..............................................................................5 图8：家用空调月度内销数量及同比增长率......................................................6 图9：家用空调月度销售数量及同比增长率......................................................6 图10：2006年起空调月度生产数量及同比增长率...........................................7 图11：2006年起空调月度库存数量及同比增长率...........................................7 图12：冰箱月度内销数量及增长率....................................................................8 图13：冰箱月度销售数量及增长率....................................................................8 图14：冰箱月度生产数量及增长率....................................................................9 图15：冰箱月度库存数量及增长率....................................................................9 图16：洗衣机月度内销数量及增长率..............................................................10 图17：洗衣机月度销售数量及增长率..............................................................10 图18：洗衣机月度生