纺织服装行业周报：近期看好低PEG的成长股

HeaderTable_User 5017243 5017372 1204294150 HeaderTable_Industry 13020700 看好 investRatingChange.same 173833610 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 行情回顾：本周大盘大小指数分化，全周沪深300指数下跌0.3%，创业板指数上涨0.96%，纺织服装行业上涨 1.15%，表现优于沪深300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨1.18%和1.10%。个股方面，中小市值转型股涨幅靠前，我们覆盖的贵人鸟、南极电商和歌力思等取得不错的收益。 海外要闻：（1）MUJI无印良品2018财年首季中国表现同比加速。（2）SuperGroup PLC营收增长27.4%，将推出独立运动品牌业务。（3）瑞士钟表制造商Movado6000万英镑拿下英国时尚手表品牌Olivia Burton。 A股行业与公司重要信息：（1）6 月 19 日 - 6月23 日储备棉轮出情况：储备棉轮出成交平均单价约14657元/吨，较上周减少167元/吨，折3128价格15814元/吨，下跌199元/吨。（2）太平鸟：公告2017年限制性股票激励计划草案，约占总股本2.08%，授予价格为每股13.96元，解除限售条件为17-19年净利润分别不低于4.5亿元、6.5亿元和8.5亿元。（3）南极电商：公司重大资产重组事项获证监会无条件通过并于7月6日复牌，标的为移动互联网广告公司时间互联，承诺2017-2019年扣非归母净利润分别为9000万、1.17亿和1.32亿元，同比增长32%、30%和12.8%。（4）朗姿股份：控股子公司出资15亿元参与设立时尚产业投资合伙企业。（5）雅戈尔：拟与全资子公司雅戈尔臵业控股各出资 10 亿元，共同设立上海雅戈尔臵业开发有限公司。（6）九牧王：全资子公司九盛投资拟投资 1000 万元于 “中广影视”认购深圳华强方特非公开发行股份的投资项目。（7）本周消费类公司投融资情况：①互联网婴儿纸尿裤品牌小鹿叮叮获数千万元B轮投资。②户外运动品牌趣野获200万元天使轮投资。③运动平台加糖获1000万元Pre-A轮投资。④无人便利店F5未来商店获3000万元A+轮投资。 本周重点报告：太平鸟动态跟踪：激励方案业绩解锁条件超预期 关注未来盈利能力的提升。 本周建议板块组合：七匹狼、歌力思、孚日股份、跨境通和富安娜。上周组合表现：七匹狼1%、歌力思5%，孚日股份1%，跨境通-3.4%。 投资建议与投资标的 本周纺织服装指数与板块内个股表现活跃，前期走势疲弱的部分中小市值转型股近期开始逐步反弹，部分估值合理且具有良好基本面支撑的成长股也已经走出独立行情。从行业配臵角度，上半年由于板块走势较弱，随着行业结构性复苏的持续，下半年具备一定的预期差。临近半年报，我们建议近期重点关注中报预期增长不错的公司，比如跨境通、南极电商、歌力思、孚日股份、朗姿股份、华孚色纺、九牧王、七匹狼等。下半年我们认为除了高股息率、低估值白马股具备更高防御性和投资价值，上半年表现相对低迷的低PEG、高成长标的目前时点值得重点关注。未来的行业投资机会主要从以下几个方面考虑：（1）快速成长、低PEG的公司，主要推荐跨境通(002640，买入)、歌力思(603808，买入)、南极电商(002127，增持)、搜于特(002503，增持)。（2）总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司，推荐七匹狼(002029，买入)、九牧王(601566，买入)、富安娜(002327，买入)。（3）主业稳健、低PE、高预期分红收益率的公司，推荐海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、雅戈尔(600177，增持)、鲁泰A(000726，增持)。（4）消费升级过程中相对稀缺的优质供应商，关注伟星股份(002003，增持)、孚日股份(002083，买入)、华孚色纺(002042，未评级)等。 风险提示：行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。 近期看好低PEG的成长股 纺织服装行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 纺织服装 报告发布日期 2017年07月10日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 联系人 张维益 021-63325888-7535 zhangweiyi@orientsec.com.cn 相关报告 近期重点关注中报预期增长不错的公司 2017-07-03 中国化妆品行业持续稳健增长 新趋势和新特征将蕴育新机会 2017-06-25 结构性弱复苏持续 重点关注成长股和高安全边际蓝筹 2017-06-25 -18%-9%0%9%18%16/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/05纺织服装 沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 近期看好低PEG的成长股 2 行情回顾 本周大盘大小指数分化，全周沪深300指数下跌0.3%，创业板指数上涨0.96%，纺织服装行业上涨1.15%，表现优于沪深300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨1.18%和1.10%。个股方面，中小市值转型股与成长股涨幅靠前，我们覆盖的贵人鸟、南极电商和歌力思等取得不错的收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 美欣达 美尔雅 贵人鸟 南极电商 龙头股份 山东如意 维科精华 江南高纤 歌力思 凤竹纺织 幅度(%) 13.30 12.77 8.27 7.62 7.43 7.07 7.01 5.18 5.18 5.04 跌幅前10名 中银绒业 三房巷 多喜爱 跨境通 凯瑞德 森马服饰 摩登大道 际华集团 浪莎股份 航民股份 幅度(%) -15.73 -10.55 -6.06 -3.44 -2.88 -1.18 -1.16 -0.91 -0.84 -0.69 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 MUJI无印良品2018财年首季中国表现同比加速。 受益于4月份开始服装业务的反弹，MUJI无印良品首季收于远超日经新闻预期的930亿日元和6%的增幅。截止5月31日的2018财年一季度MUJI无印良品中国市场可比销售录得5.8%的增幅，虽然较前一季度7.6%有所放缓，但较2017财年同期4.7%进一步提速，同样超越2017财年全年4.7%的增幅。该季度末品牌中国门店数突破里程碑200店，净增2间至202间，较2017财年同期的163间净增39间。 SuperGroup PLC营收增长27.4%，将推出独立运动品牌业务。截止4月29日的2017财年，SuperGroup PLC录得7.52亿英镑收入，同比增幅27.4%，可比增幅12.7%，其中零售渠道收入5.025亿英镑，增幅20.8%，批发渠道收入大涨43.2%至2.495亿英镑。SuperGroup PLC在全球49个国家共运营555间门店，包括220间直营店，319间特许经营店和16间授权店，主要业务位于欧洲，目前正在开拓美国和中国市场。公司计划在10月份推出独立运动品牌业务Superdry Sport，其全球首店将于今年10月在法国东南部城市开业，圣诞节期间再新增4间门店。 瑞士钟表制造商Movado6000万英镑拿下英国时尚手表品牌Olivia Burton。Movado在本周一宣布以6000万英镑的价格收购了Olivia Burton的母公司JLB Brands Ltd，这是Movado历史上第一次进行收购，收购完成后原创始人将继续负责公司运营。JLB Brands Ltd公司总部位于伦敦东部，从2012年开始销售旗下Olivia Burton手表，并在 2016年推出了珠宝商品，目前主要通过与主流零售商合作在英国本土销售，未来重心将放在国际市场。Olivia Burton目标定位为千禧一代，每两个月都会推出新的手表系列，设计灵感来源于时尚和复古趋势。截止3月31日的财年Olivia Burton的销售额同比增长了64%，达到1500万英镑。 A股行业与公司重要信息 储备棉轮出情况: 6月26日-6月30日国储棉累计轮出15万吨，实际成交9.59万吨，成交比例约64%，较上周增加5个百分点。其中新疆棉成交5.13万吨，占成交总量的53%，较上周减少6个 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 近期看好低PEG的成长股 3 百分点；地产棉成交占比约46%。储备棉轮出成交平均单价约14657元/吨，较上周减少167元/吨，折3128价格15814元/吨，下跌199元/吨。纺企竞买4.65万吨，占储备棉成交总量的48%，较上周减少3个百分点。其中，新疆棉成交占纺企成交总量的比重约54%，较上周减少11个百分点，占所有新疆棉成交量的49%，较上周减少8个百分点，占当周储备棉总成交量的比重为26%，减少8个百分点。 太平鸟：公司公告2017年限制性股票激励计划草案，拟向412名员工授予限制性股票988.37万股，约占总股本的2.08%，授予价格为每股13.96元，解除限售条件为17-19年净利润分别不低于4.5亿元、6.5亿元和8.5亿元，解除限售比例分别为30%、30%和40%。 南极电商：公司重大资产重组事项获证监会无条件通过并于7月6日复牌。根据6月23日公告其重大事项为通过支付现金及发行股份作价9.56亿元收购移动互联网广告公司时间互联，标的2015、2016年实现营收1.26、5.49亿元，净利润1106.51、7241.47万元，2017-2019年扣非利润承诺分别为9000万、1.17亿和1.32亿元，同比增长32%、30%和12.8%。。 申达股份：公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。 朗姿股份：控股子公司朗姿韩亚资管子公司山南晨鼎、全资子公司芜湖恒鼎之参股48%公司芜湖恒晖与唐古拉资管分别出资15亿元、100万元、15亿元共同设立芜湖晨恒时尚产业投资合伙企业，投资时尚相关产业和领域；公司此举是为持续推进和巩固“泛时尚产业互联生态圈”战略，寻找新的利润增长点。 雅戈尔：公司拟与全资子公司雅戈尔臵业控股有限公司各出资 10 亿元，分别认缴注册资本的 50%，共同设立上海雅戈尔臵业开发有限公司。上海雅戈尔臵业开发有限公司的设立旨在确保公司区域性房地产业务稳健发展的前提下，抓住全国房地产行业发展机遇，利用上海区位、信息、人才等优势，整合优化原苏州、上海地区资源，通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块，做大做强公司房地产业务，培育新的利润增长