家电行业：家电下乡正式结束5年撬动7千亿销售

HeaderTable_User 5017334 HeaderTable_Industry 13021400 看好 investRatingChange.same 173833716 行业周报 HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Sum m ary 投资要点  本周家电行业走势：本周家用电器行业指数收益率为2.99%，低于沪深300指数6.67%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第17位。上周涨幅居前的个股有三花股份、小天鹅A、海立股份、春兰股份、开能环保；跌幅居前的个股为丹甫股份、苏泊尔、依米康、深康佳A、奥马电器。  本周公司动态跟踪：（1）美菱电器：副总裁辞职的公告。（2）万和电气：全资子公司完成工商设立登记。（3）浙江美大：使用闲置自有资金购买券商限额特定集合资产管理计划的公告。（4）美菱电器：日常关联交易公告。（5）依米康：2012年度业绩预告（业绩同比下降5-25%）。（6）禾盛新材：董事辞职公告。（7）禾盛新材：公司与LG电子有限公司签订合作备忘录。（8）开能环保：限制性股票激励计划。（9）伊立浦：2012年度业绩快报（业绩同比下降13.86%）。（10）桑乐金：2012年业绩预告（业绩同比下降45-65%）。（11）华声股份：股权质押公告。（12）苏泊尔：独立董事辞职公告。  本周重点行业新闻：（1）家电下乡政策到期破7000亿元销售额。（2）海信集团发布经营业绩 去年揽收810亿元。（3）飞利浦出售视听部门 退出消费电子业务。（4）夏普第三财季亏损3.98亿美元 同比大幅收窄。 投资策略与建议：  建议关注在后家电下乡时代，有望受益于消费升级下行业集中度提升以及产品结构提升的龙头公司：格力电器(000651，买入)、青岛海尔(600690，买入)、老板电器(002508，增持)，以及市场预期较低，四季度盈利有望好转的海信电器(600060，增持)。 风险提示：  需求回暖低于预期风险；原材料价格大幅波动风险。 Tabl e_Title 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 家电行业 Tabl e_St oc k 重点公司盈利预测及投资评级 股价 2011 2012E 2013E 2014E 目标价 评级 格力电器 28.29 1.74 2.45 2.97 3.49 35.64 买入 青岛海尔 13.53 1.00 1.25 1.44 1.66 17.85 买入 老板电器 22.82 0.73 1.03 1.23 1.47 24.60 买入 合肥三洋 7.29 0.60 0.68 0.88 1.09 9.52 买入 美的电器 9.18 1.09 1.16 1.36 1.62 15.08 买入 三花股份 9.48 0.62 0.65 0.84 1.05 12.35 增持 苏泊尔 12.34 0.75 0.78 0.92 1.11 14.04 增持 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算， Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 家电 报告发布日期 2013年02月04日 行业表现 资料来源：WIND Tab le_Author 证券分析师 唐思宇 021-63325888*6082 tangsiyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512070003 Table_Contacter Table_Report 相关报告 消费升级为行业提供长期增长空间：——家电行业2013年度策略 2013-01-22 行业龙头业绩屡超预期 彰显实力 2013-01-21 新一届CES 厂商推出新款OLED产品 2013-01-14 -23%-12%0%12%23%12/0212/0312/0412/0512/0612/0712/0812/0912/1012/1112/1213/01家电沪深300 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周家用电器行业指数收益率为2.99%，低于沪深300指数6.67%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中，家用电器排在第17位。上周涨幅居前的个股有三花股份、小天鹅A、海立股份、春兰股份、开能环保；跌幅居前的个股为丹甫股份、苏泊尔、依米康、深康佳A、奥马电器。 图：一级行业周涨跌幅 资料来源：wind、东方证券研究所 图：家电行业估值水平 资料来源：wind、东方证券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%金融服务 综合 采掘 交运设备 公用事业 化工 有色金属 机械设备 纺织服装 建筑建材 商业贸易 交通运输 农林牧渔 信息服务 餐饮旅游 轻工制造 家用电器 电子 房地产 信息设备 医药生物 黑色金属 食品饮料 010203040506070809010006/1/406/7/407/1/407/7/408/1/408/7/409/1/409/7/410/1/410/7/411/1/411/7/412/1/412/7/4 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 公司动态 1. 美菱电器：副总裁辞职的公告（深交所 01-29） 合肥美菱股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2013年1月25日收到公司副总裁李代江先生的书面辞职报告，李代江先生因工作调动原因申请辞去公司副总裁职务，其辞职不会影响公司相关工作的正常运作。 根据《公司法》、《公司章程》等有关规定，副总裁辞职报告自送达董事会时生效，本公司董事会同意李代江先生的辞职请求。李代江先生辞去副总裁职务后，将在公司下属子公司四川长虹空调有限公司任副总经理职务。 公司董事会对李代江先生担任副总裁期间为公司所做的贡献表示衷心的感谢！ 2. 万和电气：全资子公司完成工商设立登记（深交所 01-29） 广东万和新电气股份有限公司（以下简称“公司”） 董事会二届四次会议审议通过了《关于拟对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自有资金3,000万元出资设立全资子公司“合肥万和电气有限公司”（以下简称“合肥万和”）。具体内容详见公司2012年11月21日于指定信息披露媒体《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》、《中国证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《广东万和新电气股份有限公司董事会二届四次会议决议公告》（公告编号：2012-054）和《广东万和新电气股份有限公司关于拟对外投资设立全资子公司的公告》（公告编号：2012-055）。 近日，合肥万和完成了工商设立登记，取得了长丰县工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》（注册号：340121000053341），营业执照上载明的具体内容为： 3. 浙江美大：使用闲置自有资金购买券商限额特定集合资产管理计划的公告（深交所 01-29） 2013年1月27日浙江美大实业股份有限公司（以下简称“公司”）第一届董事会第十四次会议（以下简称“会议”）审议通过了《关于使用闲置自有资金购买券商限额特定集合资产管理计划的议案》，同意公司以闲置自有资金4800万元人民币购买“浙商金惠吴兴限额特定集合资产管理计划”（简称“集合资产管理计划”）。 公司于2013年1月28日与集合资产管理计划管理人浙商证券股份有限公司签订了《浙商金惠吴兴限额特定集合资产管理计划管理合同》（简称“本合同”），使用闲置自有资金人民币4800万元认购“浙商金惠吴兴限额特定集合资产管理计划”产品。 4. 美菱电器：日常关联交易公告（深交所 01-30） 2013年1月28日，合肥美菱股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”或“美菱电器”）第七届董事会第二十二次会议审议通过了《关于公司新增日常关联交易的议案》。为提升公司产品售后服务品质，控制和降低产品售后服务成本，借助第三方专业化的家电维修企业的管理、资源等优势及整合能力，提高美菱产品售后服务的质量及竞争力，经公开招标，同意公司将国内产品售后 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 服务业务委托给第三方专业家电维修企业—四川快益点电器服务连锁有限公司（以下简称“快益点公司”）。本次公司通过公开招标的市场化运作方式将国内产品售后服务业务委托给第三方专业的家电售后服务企业，最终快益点公司中标。由于快益点公司为本公司控股股东四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”）下属控股子公司，本次将国内产品售后服务业务委托给快益点公司的事项构成了日常关联交易。 5. 依米康：2012年度业绩预告（深交所 01-29） 业绩预告期间：2012年01月01日至2012年12月31日 项 目 本报告期 上年同期 归属于上市公司 股东的净利润 比上年同期下降： 5% - 25% 盈利：3,639.09万元 盈利约：2729.32万元–3457.14万元 6. 禾盛新材：董事辞职公告（深交所 01-29） 因工作调整的原因，公司第二届董事会董事徐声波先生于2013年1月28日向公司董事会提交书面辞职报告，请求辞去公司董事职务，徐声波先生辞去公司董事之职后，将不在公司任职。公司对徐声波先生为公司历年来的发展所作出贡献表示最诚挚的感谢。 根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，上述董事的辞职不会导致董事会成员低于法定最低人数。自辞职报告送达公司董事会之日生效。 7. 禾盛新材：公司与LG电子有限公司签订合作备忘录（深交所 01-29） 一、备忘录签署情况 苏州禾盛新型材料股份有限公司（以下简称“公司”）与LG电子有限公司（以下简称“LG电子”）于2013年1月25日在韩国昌原签署《合作备忘录》。 1、备忘录类型：2013年度产品框架性供货意向 2、备忘录标的及金额 LG电子拟向公司采购的复合材料数量以下述表格内的总量为基准，波动幅度±10%。 HeaderTable_T ypeTitle 家电行业周报 —— 家电下乡正式结束 5年撬动7千亿销售 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 工厂名 PN 南京 TR 泰州 IN 印尼 CW 韩国 VN 越南 IL 印度 TH 泰国 RA 俄罗斯 TA 天津 总计 全年数量 (千吨) 20 11 8 7 2 2 2 1 1 54 产品的价格将分区域进行协商并确认，即公司与LG电子各地分支机构另行签署购