2013年2月天胶期货月度报告：沪胶2月强势格局继续

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 天胶月报 2013-2-1 2013年2月天胶期货月度报告 ——沪胶 2 月强势格局继续 胡振龙 能源化工研究员 Z0001438 电话：020- 81861476 eMail：hzl@futures.gf.com.cn 要点： 沪胶1月份整体维持箱体震荡行情。相对于12月底整体上涨来说，1月的高位震荡则是对前期上涨的一个调整。从目前情况来看，市场的强势格局并未结束，造成现在市场行情的主要因素并非来自基本面而更多的是来自于宏观面的驱动。基本面上供应进入停割期给现货带来一定支撑，下游需求虽因春节暂时步入淡季，但车市的底部爬升令天胶贸易商看好后市。宏观面上，国内城镇化建设可能带来基建走好，从而间接提升轮胎及天胶需求，国外美国数据显示的积极复苏信号及最近日本开始实施的宽松政策都给商品市场造成利多刺激。因此综合来看，2月份的沪胶市场仍有望维持强势行情。操作上建议沪胶2月份以多单持有为主，后市看高至28000，止损于1月份调整形成的低点25400附近。 沪胶走势 东京胶走势 相关研究报告 Page 2 of 5 http://www.gfqh.cn 2/1/2013 月度报告目录索引 供需面分析........................................................................................ 3 国内需求正增长，后期步入停割期 ..........................3 下游汽车销售逐步回暖，特保结束或提振胶价 ................3 沪胶 2 月涨势维持........................................3 结论.................................................................................................... 4 Page 3 of 5 http://www.gfqh.cn 2/1/2013 月度报告 供需面分析 国内需求正增长，后期步入停割期 ANRPC最新月报显示，2012年天胶产量：马来西亚92万吨，同比下降7.6%；印度91万吨，同比增长1.7%；中国79.5万吨，同比增长9.4%；斯里兰卡15万吨，同比下降4.4%。此外，菲律宾11万吨，柬埔寨6万吨。出口方面，2012年，马来西亚131万吨，同比增4.5%；越南99万吨，同比增21%；柬埔寨6.4万吨，同比大增42%。报告称，与2011、2012年1月相比，预计2013年1月ANRPC天胶产量将会减少。报告还显示截止2012年年底，ANRPC期末库存为25.8万吨。 截止1月29日，保税区原胶库存较14日减500吨至19.1万吨（其中标胶减1200吨至17.57万吨，烟片增700吨至1.53万吨），复合胶增1.3万吨至8.83万吨，合成胶增2500吨至4.86万吨。据此计算，天胶（原胶+复合）合计27.93万吨，增1.25万吨；天胶+合成合计32.79万吨，增1.5万吨。 从上面数据来看，中国对天然橡胶的消费仍然保持每年的正增长，而出口方面，越南成为第三大出口国亦成为全球橡胶贸易的新格局。而目前国内处于停割期，东南亚主产国也将逐步进入停割阶段，未来一段时间供应将逐步减少，后市将以靠消耗库存为主。而最近青岛保税区的库存仍维持在高位盘整，2月份市场供应源并无紧张局面。 下游汽车销售逐步回暖，特保结束或提振胶价 根据ISRG预测，2012年全球天然橡胶产量与消费量将分别达1141万吨和1095万吨，供应盈余46万吨。2013年全球天然橡胶产量及消费量将达1177万吨和1159万吨，供应盈余17.9万吨。 2012年，汽车产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比分别增长4.63%和4.33%。其中商用车产销374.81万辆和381.12万辆，同比下降4.71%和5.49%。另据业内专家预测，明年全国轮胎产量约4.96亿条，同比增长6%。其中，子午胎产量约为4.45亿条，同比增长8%，子午化率为89%。 从天胶下游产业链来看，汽车轮胎行业均保持微增长。随着国内外经济缓慢复苏及“特保案”影响消除，轮胎的需求与出口或维持上升态势。但整体的复苏速度对胶价的提升需要时间的逐步累积，鉴于目前库存的充裕，2月来自下游需求对胶价的提升恐将有限，尤其是在春节这一传统节日期间，下游轮胎厂的放假将导致需求冷淡。 沪胶2月涨势维持 从2000年沪胶文华财经的指数数据统计来看，沪胶1、2月无论是在上涨概率还是月度涨幅来说都是偏高的，这一方面是天胶进入停割期，供应 Page 4 of 5 http://www.gfqh.cn 2/1/2013 月度报告紧张造成的，另一方面也是年初宏观偏暖，市场预期向好导致商品市场普遍走高。而目前情况也基本与往年一致，整个市场环境的趋好令沪胶仍有进一步走高的动能。 结论 沪胶1月份整体维持箱体震荡行情。相对于12月底整体上涨来说，1月的高位震荡则是对前期上涨的一个调整。从目前情况来看，市场的强势格局并未结束，造成现在市场行情的主要因素并非来自基本面而更多的是来自于宏观面的驱动。基本面上供应进入停割期给现货带来一定支撑，下游需求虽因春节暂时步入淡季，但车市的底部爬升令天胶贸易商看好后市。宏观面上，国内城镇化建设可能带来基建走好，从而间接提升轮胎及天胶需求，国外美国数据显示的积极复苏信号及最近日本开始实施的宽松政策都给商品市场造成利多刺激。因此综合来看，2月份的沪胶市场仍有望维持强势行情。操作上建议沪胶2月份以多单持有为主，后市看高至28000，止损于1月份调整形成的低点25400附近。 Page 5 of 5 http://www.gfqh.cn 2/1/2013 月度报告免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！ 相关信息 广发期货发展研究中心 http://www.gfqh.cn 电话：020-81861476 地址：广州市天河区体育西路57号红盾大厦9楼 邮政编码：510120