请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 PTA周报 2013-02-01星期五 信息研发部 分析师：戴超 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6691750 E-mail：zzyf@zzfco.net QQ群：73194420 成本支撑强势 PTA震荡上扬 （2013年1月28日—2013年2月1日） 内容摘要： 美国参议院通过债务上限延期议案，申请失业救济的人数反弹，欧元区1月经济上涨超预期 ，西班牙经济加速下滑，中国PMI创出新高，经济保持稳定增长。总体来看，全球经济目前正处于触底回升的阶段。 本周TA305震荡上行，上游原料走强，下游需求市场也有所转暖，在宏观利好消息和原料成本支撑的情况下，下周有望再创新高。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、宏观经济 1.1．美国参议院通过债务上限延期议案 首申请失业救济人数反弹 美参议院通过债务上限延至5月19日议案,如此前外界预料，当地时间1月31日，美国参议院以64票赞成、34票反对的投票结果通过短期内上调公债议案，允许政府通过借款维持运营至5月19日。本月23日众议院已表决通过该议案，现在只待奥巴马总统签署即完成立法程序.作为暂时推迟债务上限的代价，该议案规定“无预算、不得薪”，即如果国会两院未能在4月15日以前通过始于2013年10月的2014财年预算案，则国会议员的薪资将转入一个代管账户，直至通过预算案或在第113届国会的最后工作日才可领到薪水。 该议案避免了美国再度因为民主、共和两党围绕公共债务上限议题博弈而导致政府关门危机，２０１１年美国两党围绕该议题的长期角力曾导致国际评级机构标准普尔下调美国的３Ａ级主权信用评级。 季节性因素消退令美国首申失业金人数反弹至36.8万人，美国劳工部报告，截止1月26日一周美国首次申请失业经济人数增长38,000人，经过季调后达36.8万人次，创下一个月来高点，此前市场预期为35万人，数据在截止1月12日一周大幅下降，并在之后一周维持低水平。这很大程度上因为劳工部在1月前三个周的模型中，为了消除季节因素进行了很“宽松”的预估。通常企业会在新年后解雇零时工，而一些人也会选择在假期后申请失业救济。 据美国相关部门预计，1月新增非农就业将为16.5万，失业率将维持在7.8%。12月新增就业为15.5万。2012年的月均就业人数增长为15.3万，几乎与2011年无差。就业市场疲软和通胀温和料将使美联储维持超宽松货币政策。 07-12年首领失业金人数变化图 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 此次GDP萎缩并不代表经济衰退，其产生的部分原因是政府开支大幅下降和企业库存减少。库存拖累GDP 1.27个百分点，出口拖累GDP 0.81%，政府消费支出拖累GDP 1.33%；PCE贡献GDP 1.52%，固定投资贡献GDP 1.19%，进口贡献GDP 0.56%。 美国GDP总值分布 1.2、欧元区1月经济上涨超预期 西班牙经济加速下滑 欧元区1月经济景气上涨超预期，连续三个月上涨，这个最新数据表明17国共同货币区可能正在走出衰退。欧盟委员会报告欧元区1月经济景气指数上升至89.2，高于预期的88.2，创下自去年6月以来最高。前值修正为87.8，初值为87.0。 欧元区经济景气指数变化图 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 欧洲央行行长德拉吉上周表示，欧元区经济活动“在一个非常低的水平上企稳”。而德国央行行长也表示，欧元区最大的经济体正在从走出去年四季度的收缩。随着欧洲决策者谨慎指出持续三年的债务危机正在走向尾声，他们正在开始变得更为乐观。 西班牙报告四季度经济加速下滑，欧元区第四大经济体已经连续第六季度经济收缩。周三西班牙统计局报告四季度GDP年率下降1.8%，收缩幅度高于市场预期的1.7%，而前一个季度下降1.6%。按照环比计算，GDP季率下降0.7%，收缩幅度大于前一季度0.3%的水平，而市场预期下降0.6%。西班牙统计局称，国内需求进一步降低，导致经济形势继续恶化，而西班牙的外部需求正在出现改善。西班牙失业率已经到达26%的历史最高点，而25岁以下年轻人失业率接近60%。 西班牙深陷债务危机以来，去年第三季度推出的增税政策和国民收入下降等因素，导致内需没有增长动力，同时，西班牙国内的公司也在寻求融资扩大业务方面遇到了很大困难。西班牙央行还指出，经济下滑，其部分原因还包括持续收紧的金融环境和就业市场的疲弱。 1.3 中国PMI创出新高 经济保持稳定增长 1月汇丰中国制造业PMI终值52.3，创两年内新高，预期52.0，前值51.5，1月汇丰中国制造业采购经理人指数的终值继续攀升，表明制造业活动受益于内需改善而持续转好。同时更多的积极的信号预示着经济复苏的势头将在今后得以延续：以基建项目带动的投资将稳步增长，劳动力市场回暖对居民消费利好，而库存回补过程将推动产出的增长。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 分企业规模看，大型企业PMI为51.3%，比上月小幅上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为49.7%和46.2%，比上月下降0.2和1.9个百分点，位于临界点以下。分地区看，东部、中部地区PMI分别为50.9%和51.1%，均位于临界点以上，分别高于全国制造业0.5和0.7个百分点；西部、东北部地区PMI分别为48.1%和49.9%，均位于临界点以下。 现在看来出口的增长和投资的增长都面临下降的压力，对原有的增长动力已经逐步削弱了。需要在宏观政策上作出相应的调整，稳定2013年投资的增长。 二．PTA产业链分析 2.1 PX价格上涨 下游需求增强 本周PX价格一路飘红，亚洲对二甲苯（PX）最高点达到1725美元/吨，2012年中国地区新增PX装臵产能290万吨，到2013年，中国有两套PX装臵将建成投产，合计新增产能120万吨，届时，产能将达到1236万吨。按照开工率85%计算，2013年PX产量将达到1000万吨，但因2012年PTA新增产能投产较多，随着2013年PTA新增产能全部开车，国内表观需求量或将达到1854万吨，PX供应缺口800万吨以上，供应紧张格局依然持续。此外，明年国外PX 新产能投产较少，在国内进口需求量大增的情况下，亚洲PX 市场将出现供给短 请务必阅读正文后的免责声明 Page 6 缺局面。2013年后，PX扩能主要集中在印度、韩国、新加坡等地，中国无明确扩产计划。 2014-2015年间，国内计划新增PX装臵产能415万吨，PTA同期也将新增525万吨规模。PX供应紧张局面或将持续到2015年后半期才能有所缓解。未来，PX国产货扩能势头缓慢，但需求强劲，必将加大中国市场对进口货源的需求，未来国内PX进口量将持续增多，国内PX的自给率将进一步降低，产业链利润向上转移的现状难以改变。 2012年，PTA上游原料石脑油、PX整体走势呈现先抑后扬的态势。从利润水平上来看，2012年石脑油、PX的生产利润均处于历史较高水平，以12月10日计算，PX与石脑油之间价差在665.99美元/吨，较去年同期543.84美元/吨上升明显，上涨幅度达22.46%。 数据来源: Wi nd资讯韩国PX现货中间价
11-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3111-12-3111-09-3011-06-3011-03-31现货价( 中间价) : 对二甲苯( PX) : FOB韩国1190119012601260133013301400140014701470154015401610161016801680 2.2 PTA现货刚需支撑 市场价格上扬 PTA华北地区市场行情上扬，市场报盘价格在8900-8950元/吨左右，下游厂家递盘价格在8850元/吨左右，实际商谈价格在8850-8900元/吨附近。PTA华东内贸市场行情小幅上扬，持货商报盘价格8850-8900元/吨左右，下游厂家递盘价格在8800元/吨左右，实际商谈价格在8800-8850元/吨附近。PTA进口现货市场行情上扬，市场报盘稀少，零星台湾货源报价1200美元/吨附近，下游厂家递盘价格在1190元/吨左右，实际商谈价格在1195美元/吨左右。韩国货报盘价格在1195美元/吨左右，下游厂家递盘价格在1185元/吨附近，实际商谈价格在1185-1190元/吨附近。 由于存在大量的现货过剩产能，一旦PTA价格出现上涨，必然带来新产能集中释放，对现货价格产生打压，短期内PTA价格出现大涨是不现实的。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 7 2012年，国内PTA新增产能达1230万吨/年，增幅超过100%，2012年底预计总产能达到3231.5万吨/年。在经历了连续几年的大量扩产之后，2013年的新增产能将有所减少，目前仅有原计划2012年四季度开启的厦门翔鹭二期200万吨产能增加；计划2014年完工的则有仪征化纤与台湾远东集团计划新建200万吨新产能装臵，以及BP珠海石化公司计划扩建第三条PTA生产线，该生产线预计年产能125万吨。因此，到2013年底，国内PTA 总产能预计将达到3431.5万吨/年，2014年底，国内PTA总产能预计将达到3756.5万吨/年。 PTA市场平稳整理，市场气氛尚属正常，成交状况一般，市场内盘报价在8800元/吨，外盘商谈价在1190美元/吨左右。MEG市场状况平淡，成交量下滑，内盘主流商谈价在8750元/吨，外盘商谈价在1175美元/吨以上。中石化集团聚酯切片二月合同预报价，半光切片11200元/吨，有光切片及工业丝级切片均为11200元/吨，全消光级切片12000元/吨。近期，聚酯切片市场成交气氛多以温吞为主，成交批量下滑，多以中小单成交为主，市场主流现金商谈价10850元/吨水平。 目前聚酯工厂原料和产品库存均处在低位，对PTA现货有一定刚性采购需求，但聚酯工厂高位追涨意愿也不强。终端纺织服装生产进入淡季，需求总体疲弱。年底各环节均面临财务结账和还贷压力。资金压力制约行情上涨高度，但高成本也对价格产生较强支撑作用。 2.3 下游市场行情平稳 开工率保持低位 国内涤纶POY市场弱势盘整，织造企业和加弹企业对POY品种的采购量持续下滑，市场整体气氛较为平常，企业的市场报价多数以维持为主，市场成交量相比前期继续下跌。涤纶POY企业的产销率水平较为平稳，企业产销率多在五成以下的水平。企业在成交时的优惠措施极为普遍，其产品库存量上升幅度不大，相对处在较低水平。主要企业POY最新报价为 请务必阅读正文后的免责声明