2013年2月LLDPE月报：LLDPE2月回落空间有限

LLDPE 2月回落空间有限 ——2013年2月LLDPE月报 华闻期货研发部 张学岩 2013.2 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运金融大厦22楼 邮编：200120 电话：50368918-8413 传真：50368928 Email:zhangxueyan@hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 1目 录 一、LLDPE期货1月走势回顾 ........................................ 2 二、产业链上游分析 ........................................................ 3 三、供需面分析 ............................................................... 6 四、技术分析及行情展望 ................................................ 10 期货有风险 入市需谨慎 2一、LLDPE期货1月走势回顾 图1：LLDPE期货2012年10月至今日K线图 数据来源：文华财经、华闻期货研发部 进入2013年后受厂家连续上调出厂价影响，LLDPE期货月初连续走高，1月7日创出11180元的高位；高位促使下游厂家的抵触增加，加上下游需求疲软，期货主力合约再连续反弹后出现大幅回落，创出月内最低点10555元后连塑开始横盘震荡。月底受节前备货及现货供应偏紧影响，LLDPE期货打破震荡格局，连拉长阳。整体来看，本月期货主力合约走出一个U字形态势。 期货有风险 入市需谨慎 3二、产业链上游分析 1 原油 图2 2012年10至今WTI原油1303合约走势 数据来源：文华财经、华闻期货研发部 图3 2012年10至今BRENT原油1303合约走势 期货有风险 入市需谨慎 4 数据来源：文华财经、华闻期货研发部 2013年1月BRENT和WTI原油均呈现强势上涨的，WTI原油从92美元上涨至97美元。月初，美国Seaway管道扩容以及沙特减产对油价形成有力支撑；随后中东人质事件甚嚣尘上，地缘忧虑对油价继续形成推力；月末，美国债务上限得以延迟，财政危机担忧得以缓解，再加之主要经济体经济数据普遍向好，宽松政策继续推行，国际油价在诸多利好因素下延续涨势。 当前原油市场利好消息频传，国际油价也在此推动下接连走高，地缘因素以及经济数据成为拉动本月油价走势的主力因素。目前原油市场处于传统旺季，利好因素占据优势，此外，美国债务及减支问题的推迟使得紧张情绪得以缓解。因此，预计后期国际油价将在现有的 期货有风险 入市需谨慎 5基础上延续上行走势，但向上空间略有不足，欧美财政危机将对后期油价构成强阻力。 2 亚洲乙烯 图4 亚洲乙烯市场价格走势图 亚洲乙烯（PE）走势图(美元)8009001000110012001300140015002011-1-12011-3-12011-5-12011-7-12011-9-12011-11-12012-1-12012-3-12012-5-12012-7-12012-9-12012-11-12013-1-1亚洲乙烯走势图 CFR东北亚亚洲乙烯走势图 CFR东南亚 数据来源：卓创资讯、华闻期货研发部 1月亚洲乙烯价格攀升，目前CFR东北亚和东南亚分别收于1391.5-1393.5美元/吨和1396.5-1398.5美元/吨。月初因圣诞节、新年假期结束，商家多选择暂时观望，市场价格较为平稳。中旬亚洲市场整体供应偏紧，持货方心态稳定、捂货惜售，场内主动报盘不多；另一方面下游行业对原料需求良好，最终推动市场向上挺进。月底乙烯单体价格走势平稳，市场表现则相对平淡，买卖双方主动入市有限，交投气氛清淡。装置方面，中石化广州石脑油裂解装置、丁二烯抽提装置1月12日起停车检修，1月20日重启，目前已达满负荷运行。据了解，广州石化裂解装置乙烯产能21万吨/年、丙烯产能10.5万吨/年； 期货有风险 入市需谨慎 6C4产能30万吨/年。 原油价格持续走高对乙烯成本形成强有力的支撑，不过春节临近，中国市场节日氛围不断增加，多数业者已经无心采购，且下游多数已经完成备货，市场买气下降。卖方同样淡出市场等待假期到来，市场整体商谈冷清。 三、供需面分析 1 国内聚乙烯进口和国产统计 图5 PE进口量月度数据（万吨）01020304050607080901002008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-10051015202530PE进口(万吨) 左轴LLDPE进口（万吨） 右轴 数据来源：卓创资讯、华闻期货研发部 2012年12月PE总进口70.20万吨，环比增加3.83%，同比上年12月份(70.55万吨)减少0.50%。全年累计进口788.77万吨，同比去年增加5.97%。 其中LLDPE进口23.3万吨，环比增加15.12%，同比去年减少11.91%，今年累计230.69万吨，减少6.1%。 期货有风险 入市需谨慎 7 图 6 PE国产量月度数据(万吨)0204060801001202008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-09 数据来源：卓创资讯、华闻期货研发部 国产量： 2012年12月国内PE产量为96.2万吨，较去年同期（91.0万吨）增加5.2万吨，同比增加5.7%。全年累计1030万吨，同比去年（1015.2万吨）增加14.8万吨，增幅为1.5%。其中LLDPE产量38.5万吨。 综合进口和国产量，12月份进口和国产环比均有增加，和去年相比同比也均有增加。 2 库存分析 根据中塑资讯的统计，截至2013年1月31日，国内PP、PE主要市场总库存上升，较上月底增加9.32%，与上年同期比减少16.61%。库存结构上看，本月PP、PE库存均上升。其中，PP较上月底增加9.88%，比上年同期减少3.84%；PE较上月底增加9.13%，比上年同期减少 期货有风险 入市需谨慎 820.17%。从区域来看，本月南、北方库存同样上升。北方库存较上月底增加10.16%，比上年同期减少17.17%；南方库存较上月底增加8.92%，比上年同期减少16.33%。总体来看，1月份主要市场库存延续上涨的趋势,增幅扩大。 1月31日收盘，中国塑料价格指数收盘报961.37点，较上月底上涨3.34点。其中PP指数报收999.05点，较上月底下跌14.87点；LLDPE指数报收899.09点，较上月底上涨27.43点。 图7 塑料PP、PE总库存环比 数据来源：中塑资讯、华闻期货研发部 图8 塑料总库存与中国塑料价格指数变化对比图 期货有风险 入市需谨慎 9 统计时间：2012年1月31日至2013年1月31日 数据来源：中塑资讯、华闻期货研发部 图9 PE现货库存与中塑仓单LLDPE指数变化对比图 数据来源：中塑资讯、华闻期货研发部 3 检修及下游需求 1月石化PE装置检修不多，2月份石化虽然多数装置维持生产，不过生产负荷率预计会相应有所降低。春节假期正逐步临近，工厂需求日趋减弱，交投开始放缓，内外贸倒挂情况的加剧也阻碍了进口货源 期货有风险 入市需谨慎 10 的出库速度，因此港口库位有所增加。春节前后，下游工厂多数停工停产，终端需求将会十分清淡。按照往年经验，工厂开工多集中在正月十五元宵节之后，因此，2月份聚乙烯市场需求将整体偏淡。 四、技术分析及行情展望 从技术面来看，周线级别均线系统呈多头排列，周线MACD指标连续三周红柱增高，快慢线在零轴下方附近呈多头排列。 1月份整体来看，上游成本强支撑加上节前工厂部分备货需求推高期货价格。进入2月，因下游停工导致需求减少，加上供应保持增加，预计2月库存会在1月基础上延续增长。期货主力合约1305现已进入前期高点11180元附近，若能放量突破前期高位，一季度随着3月传统旺季到来，塑料行情可能延续上涨行情。若在前期高点附近不能带量突破，也有小幅回调的可能，但笔者认为下方空间较为有限。 操作方面建议主力合约1305在10950至10180区间采取轻仓持多，逢低短多的思路；若带量突破10180元，建议适当加仓操作。 自2012年12月中旬开始，合约1309和1305价差从-359上升至-20元，随着对后市乐观情绪的增长，两合约的价差可能出现套利机会。 期货有风险 入市需谨慎 11免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货经纪有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 华闻期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以