1 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 1 . 市场与公司重要数据 2,300.002,800.003,300.003,800.004,300.004,800.005,300.0011-0111-0311-0511-0711-0911-1112-0112-0312-0512-0712-0912-110.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.00成交金额商业贸易(申万)沪深300(可比) 商业零售行业 2013年1月21日2013 年 1 月零售行业月报：大型零售企业数据回落，但行业整体向上 ◆宏观经济景气度回升 GDP单季增速加快，企业景气度回升，制造业处于扩张区域，CPI持续反弹，外贸好于预期, 货币保持稳定, 我们对2013年经济前景相对乐观。 ◆12月销售略有回落，但行业逐步走出低谷 12月份，社会消费品零售总额同比增15.2 % ，已经连续5个月提升。全国50强与全国百强零售企业12月增速有所放缓；元旦各地销售环比略好于12 月份；百货与超市增速情况较好，专业店增速略有下滑；食品、家电零售额增速有所加快。服装放缓14.1个pc,比环比都有所升高，食品价格特别是蔬菜价格大幅上涨是此次CPI回升的主要动力。尽管12月大型零售企业数据有所回落，CPI上涨也一定程度上影响了消费者信心，但随着经济回暖，零售企业景气度上升，行业正缓慢走出低谷。预计1Q.13 年行业销售增速将会有所改善。 ◆行业市场表现有所改善 最近一月零售业累计涨幅9.39 %，跑赢大盘和沪深300指数2.11 和4.06个pc；行业中排名第10。估值方面, SW零售行业PE19.31倍。相对全部A股估值溢价率为 49.11%，较上月提高1个pc；各子行业中，专业连锁表现最好, 涨幅11.9 %；百货业基本与大盘同步，上涨7.55 %。商业物业经营表现落后，仅涨 5.9 %。涨幅前五公司：爱施德、重庆百货、深赛格、红旗连锁、天鹰控股。跌幅前五的股票是商业城、上海九百、南宁百货、大连友谊、南京中商。 ◆行业评级与投资建议 去年12月初的反弹使行业整体估值水平得到修复，零售企业具有的高物业价值和高现金流量也使零售公司的价值得以体现。我们维持行业评级看好的评级。建议重点关注：1、积极发展新型业态，差异化、线上线下齐头并进的零售公司；2、受益于CPI温和上涨，居民收入上升的超市龙头企业；3、业绩稳定增长或业绩处于拐点的企业；4、得益于新型城镇化、消费升级的中西部二三线区域优势零售商。◆风险提示 中国宏观经济增速下降的风险；网络购物冲击加大的风险；商业地产泡沫的风险。 行业投资评级： “看好” 太平洋证券股份有限公司 已获业务资格：证券投资咨询 非周期行业研究组 分析师：程晓东 执业证书编号：S1190511050002 研究助理：文涛 电 话：010-8832 1590 证券研究报告 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 2 行业研究 目录 1：宏观经济景气度回升........................................................................................4 2：消费持续增长，大型零售企业数据有所回落................................................5 3：食品价格带动CPI温和上涨...........................................................................9 4：零售行业阶段市场表现与估值........................................................................9 5：行业动态新闻.................................................................................................. 11 5.1：行业市场政策与新闻.............................................................................. 11 5.2：传统零售企业动态..................................................................................12 5.3：电商新闻..................................................................................................13 5：投资建议与行业评级......................................................................................15 6：重点公司盈利预测与评级..............................................................................17 7：风险提示..........................................................................................................18 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 3 行业研究 图表目录 图1：规模以上工业增加值累计同比与PMI指数...................................................................... 4 图2：进口与出口月度同比............................................................................................................ 4 图3：社会零售总额月度值与同比增速........................................................................................ 5 图4：全国重点零售企业零售额与同比增幅................................................................................ 5 图5：百家大型零售企业服装、家电、金银珠宝零售额同比增速............................................ 5 图6：百家大型零售企业食品销售情况........................................................................................ 5 图7：重点零售企业分业态增速.................................................................................................... 5 图8：零售景气指数与零售企业家信心指数................................................................................ 5 图9： CPI、PPI月度同比............................................................................................................ 6 图10：食品与非食品涨幅.............................................................................................................. 6 图11：服装、烟酒、耐用消费品价格涨幅.................................................................................. 7 图12： 鲜菜价格涨幅.................................................................................................................... 7 图13： 肉禽和猪肉价格涨幅......................................................................................................... 7 图14：消费者信心与满意指数...................................................................................................... 7 图15：过去一月以来申万一级行业涨跌幅.................................................................................. 8 图16：零售行业市盈率（整体法TTM 剔除负值）................................................................. 8 图17：零售相对全部A股估值溢价率......................................................................................... 8 表一：上市公司重要公告..................