8月份重点大型零售企业销售数据点评：8月增速继续放缓,金银珠宝销售高增长不在

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业零售行业 行业研究/简评报告 一、事件概述 中华全国商业信息网和商务部发布2013年8月份重点大型零售企业销售数据：8月，千家、百家、50家重点零售企业零售额分别同比增长9.7%、8.8%和9.9%。 二、分析与判断  销售增速好于去年同期，但较7月继续放缓 8月份，全国千家、百家和50家重点大型零售企业零售额分别同比增长9.7%、8.8%和9.7%，增速较去年同期分别提升1.2、0.4和0.8个百分点。但环比来看，重点零售企业销售增速较7月份继续放缓，其中千家、百家分别环比下滑0.2和0.9个百分点。我们认为8月销售增速的环比下降，一方面是由于金银珠宝销售增速下滑；另一方面是由于8月份全国高温天气以及网购促销等也对大型零售企业的销售带来一定的负面影响。  金银珠宝销售结束3月份以来连续5个月的高增长 8月份，黄金珠宝结束了3月份以来连续5个月 20%以上的增长态势，百家和50家重点大型零售企业黄金销售增速分别降至11.1%和19.8%%，较7月份大幅下降21.8和21.2个百分点。千家重点大型零售企业的黄金销售增速也比7月份放缓10.4个百分点  高温带动家电类销售增速较7月大幅增长 8月份，全国百家和50家重点大型零售企业家电类零售额分别同比增长13.3%和14.1%，增速较7月大幅上升7.7和8.0个百分点，这主要是由于受高温带动制冷类家电销售增速较快。  服装销售增速继续低位徘徊 8月份，全国百家和50家重点大型零售企业服装类零售额均同比增长4.7%，较去年同期分别下滑12.02和7.34个百分点，继续低位徘徊。从增速看，全国百家重点大型零售企业服装销售增速在二季度呈现明显的回升，但进入三季度，增速出现持续下滑，连续两个月增速均较低。  食品销售增速继续好转 8月份，全国百家和50家重点大型零售企业食品类零售额分别同比增长14.0%和17.3%，均创下2013年以来的最高增速。 三、风险提示 经济继续下滑带来消费数据进一步回落的风险。 盈利预测与财务指标 现价 EPS PE 9.1 2012 2013E 2014E 2012 2013E 2014E 评级 欧亚集团 18.18 1.27 1.59 1.95 14 11 9 强烈推荐 友好集团 9.33 1.07 1.10 1.08 9 8 9 强烈推荐 重庆百货 21.40 1.87 2.03 2.45 11 11 9 强烈推荐 合肥百货 5.62 0.52 0.57 0.66 11 10 9 强烈推荐 广州友谊 9.21 1.06 1.09 1.24 9 8 7 强烈推荐 新华百货 12.09 1.17 1.21 1.25 10 10 10 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 8月增速继续放缓，金银珠宝销售高增长不在 —8月份重点大型零售企业销售数据点评 民生精品---简评报告/商贸零售行业 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%12-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-0713-08民生零售沪深300 分析师 分析师：田慧蓝 执业证书编号：S0100511060002 电话：(86755)22662074 Email：tianhuilan@mszq.com 分析师：王羽 执业证书编号：S0100512070005 电话：(86755)22662070 Email：wangyu@mszq.com 相关研究 2013年9月23日 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、销售增速好于去年同期，但较7月继续放缓 8月份，全国千家、百家和50家重点大型零售企业零售额分别同比增长9.7%、8.8%和9.7%，增速较去年同期分别提升1.2、0.4和0.8个百分点。 但环比来看，重点零售企业销售增速较7月份继续放缓，其中千家、百家分别环比下滑0.2和0.9个百分点。 我们认为8月销售增速的环比下降，一方面是由于金银珠宝销售增速下滑；另一方面是由于8月份全国高温天气以及网购促销等也对大型零售企业的销售带来一定的负面影响。 表1：截止到2013年8月百家/50家/千家重点零售企业商品零售额增速（%） 当月同比 累计同比 百家 50家 千家 百家 50家 千家 2010年1月 -7.3 -7.3 2011年1月 26.6 2011年2月 8.3 29.9 2011年3月 24.7 19.5 28.5 2011年4月 28.2 19.2 28.6 2011年5月 25.4 15.7 2011年6月 19.5 16.1 15.4 2011年7月 25.5 23.9 15.0 26.8 25.3 2011年8月 22.2 14.7 2011年9月 27.8 23.9 15.3 26.5 23.1 2011年10月 18.3 13.5 2011年11月 16.0 12.9 13.0 2011年12月 20.8 18.2 14.4 21.7 20.8 15.9 2012年1月 19.2 13.5 12.7 19.2 13.5 2012年2月 -8.0 -2.8 2.3 8.7 7.0 2012年3月 11.8 11.6 8.3 8.8 8.2 2012年4月 16.8 14.6 8.7 2012年5月 11.0 10.3 7.9 2012年6月 15.8 16.9 11.0 10.7 8.2 2012年7月 7.4 6.0 7.8 2012年8月 8.4 9.1 8.5 2012年9月 7.8 4.8 2012年10月 10.1 9.5 8.5 2012年11月 16.4 15.0 8.8 2012年12月 8.9 13.7 8.5 10.8 10.3 8.3 2013年1月 -12.0 -12.0 2013年2月 6.8 7.7 7.9 2013年3月 9.9 10.3 8.4 7.6 9.2 8.0 2013年4月 16.8 15.8 8.8 2013年5月 11.6 10.6 9.0 2013年6月 11.5 13.5 10.3 10.7 11 8.7 2013年7月 9.7 9.2 9.9 2013年8月 8.8 9.9 9.7 资料来源：Wind、中华全国商业信息中心，民生证券研究院整理 二、金银珠宝销售结束3月份以来连续5个月的高增长 8月份，黄金珠宝结束了3月份以来连续5个月 20%以上的增长态势，百家和50家重点大型零售企业黄金销售增速分别降至11.1%和19.8%%，较7月份大幅下降21.8和21.2个百分点。千家重点大型零售企业的黄金销售增速也比7月份放缓10.4个百分点。 表2：截止到2013年8月百家/50家/千家重点零售企业金银珠宝零售额增速（%） 当月同比 累计同比 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 百家 50家 千家 百家 50家 2010年1月 10.1 10.1 2011年1月 87.5 46.2 87.5 2011年2月 61.1 37.2 61.1 2011年3月 58.8 59.6 49.0 60.5 2011年4月 60.3 50.9 2011年5月 45.5 37.2 60.1 2011年6月 42.4 39.5 2011年7月 48.6 48.1 40.4 52.2 2011年8月 51.0 39.5 54.4 49.3 2011年9月 44.0 35.0 32.4 47.3 2011年10月 36.1 31.1 2011年11月 16.5 9.61 21.2 2011年12月 45.5 28.6 45.5 2012年1月 32.9 27.9 32.1 32.9 27.9 2012年2月 -2.0 -3.3 -0.4 16.3 2012年3月 5.1 1.9 9.3 13.1 9.9 2012年4月 8.8 7.2 9.6 2012年5月 20.6 18.2 15.5 2012年6月 19.8 12.7 2012年7月 7.1 2012年8月 5.7 4.4 9.2 2012年9月 2.3 2012年10月 11.0 6.12 6.3 2012年11月 22.5 23.17 13.8 2012年12月 3.60 14.6 11.8 10.9 2013年1月 -6.7 -6.7 2013年2月 16.1 2013年3月 20.3 25.2 19.9 2013年4月 94.2 105.1 71.9 36.5 2013年5月 28.20 29.30 29.70 2013年6月 26.00 36.90 29.1 35.4 2013年7月 32.90 41.00 2013年8月 11.10 19.80 比7月放缓10.4个百分点 资料来源：Wind、中华全国商业信息中心，民生证券研究院整理 三、高温带动家电类销售增速较7月大幅增长 8月份，全国百家和50家重点大型零售企业家电类零售额分别同比增长13.3%和14.1%，增速较7月大幅上升7.7和8.0个百分点，这主要是由于受高温带动制冷类家电销售增速较快。 表3：截止到2013年8月百家/50家/千家重点零售企业家电零售额增速（%） 当月同比 累计同比 百家 50家 千家 百家 50家 2010年1月 8.8 8.8 2011年1月 33.0 33.0 2011年2月 0.2 17.8 2011年3月 29.3 21.6 2011年4月 18.5 18.0 20.9 2011年5月 28.9 2011年6月 0.8 2011年7月 9.9 2011年8月 7.7 13.5 2011年9月 23.4 21.4 17.8 2011年10月 11.8 14.1 2011年11月 13.0 2011年12月 8.2 16.1 17.2 16.9 2012年1月 3.3 6.5 -10.0 3.3 6.5 2012年2月 -2.7 -9.5 -2.7 -1.9 0.1 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2012年3月 2.5 4.5 -0.5 1.4 2012年4月 10.6 5.2 -2.7 2012年5月 -3.8 -4.1 -0.1 2012年6月 17.7 24.2 -1.8 2.4 2012年7月 3.6 8.5 2012年8月 4.7 9.6 0.8 2012年9月 -3.2 -6.3 8.1 2.2 2012年10月 -1.3 -3.62 2.0 2012年11月 1.5 9.99 2012年12月 17.3 3.0 4.5 2013