月度报告：报告题目：重心上移,沪胶整体小幅反弹

银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 资料来源:文华财经 银河期货研究中心 2012年12月以来，受宏观预期的提振，沪胶突破原有的震荡区间，整体重心上调。而11月后，下游汽车销售保持良好的情况，轮胎行业开工率也有所回升，但是由于青岛保税区高库存的压力，现货跟涨幅度有限，令其上行又受到压制。日本方面，由于日元不断贬值，日胶连创新高，同沪胶相比，呈现外强内弱的情况。 一、 宏观：国内进一步企稳，关注后市政策 图1:中国CPI与GDP 图2:美元人民币/日元 资料来源:WIND 银河期货研究中心 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.001992/011992/061992/111993/041993/091994/021994/071994/121995/051995/101996/031996/081997/011997/061997/111998/041998/091999/021999/071999/122000/052000/102001/032001/082002/012002/062002/112003/042003/092004/022004/072004/122005/052005/102006/032006/082007/012007/062007/112008/042008/092009/022009/072009/122010/052010/102011/032011/082012/012012/062012/11CPI:当月同比GDP:当季同比0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 9.0000 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 2000/01/032000/06/032000/11/032001/04/032001/09/032002/02/032002/07/032002/12/032003/05/032003/10/032004/03/032004/08/032005/01/032005/06/032005/11/032006/04/032006/09/032007/02/032007/07/032007/12/032008/05/032008/10/032009/03/032009/08/032010/01/032010/06/032010/11/032011/04/032011/09/032012/02/032012/07/032012/12/03美元兑日元美元兑人民币2013年1月23日 星期三 ▍银河期货研究中心 ▍月度报告 报告题目：重心上移，沪胶整体小幅反弹 银河期货研究中心 能源化工组 研究员：陈朝泽、高晨卉 ：010-58363248、58363354 ：chenzhaoze@chinastock.com.cn ：gaochenhui@chinastock.com.cn ：北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦5层: 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 研究报告 日本方面，自安倍晋三上台以来，不断推出其经济措施，包括总规模超过20万亿日元的经济刺激政策，同时要求日本央行将通胀率目标翻倍至2%，促使日元贬值。1月15日，日本经济大臣甘利明(Akira Amari)表示，日元过度走软将对日本经济产生负面影响。此番言论或将暗示，日元继续贬值的速度将有所放缓。1月22日，日本央行公布利率决议，宣布上调通胀目标至2%，同时作出无上限资产购买的承诺，将从2014年开始每月买入13万亿日元金融资产，其宽松程度远超市场预期，美元兑日元一度跳涨，而后回落。 今日公布2012年我国第四季度GDP增速为7.9%，高于前值的7.4%，2012年GDP同比增长7.8%，2012年度规模以上工业增加值同比增长10%，2012年度社会消费品零售总额同比增长14.3%，均与前值基本持平，且在市场预期之内，进一步显示中国经济企稳态势，市场关注中国2013年的政策措施。 二、基本面：供应乐观，下游所有改善 1、供应：2013年料继续增加 图3: 全球天然橡胶产量 资料来源:ANRPC 银河期货研究中心 ANRPC最新12月报告显示，2012年天胶产量：马来西亚92万吨，同比下降7.6%；印度91万吨，同比增长1.7%；中国79.5万吨，同比增长9.4%；斯里兰卡15万吨，同比下降4.4%。此外，菲律宾11万吨，柬埔寨6万吨。12月，越南橡胶出口量为10.5万吨，同比减少5.4%，将11月出口量下修至91000吨，较此前预估的95000低4.2%。印度国营橡胶局表示，2012年12月印度天然橡胶进口量为13611吨，同比下降35.63%。 印度尼西亚农业部部长苏斯沃诺预计2013年印尼橡胶产量为277.1万吨，低于2012年的304万吨。国际橡胶研究组织（IRSG）表示，2013年全球天然橡胶消费量预计将达到1160万吨，较上年增加5.9%。印尼橡胶协会表示，受主产区天气情况影响，2013年印尼橡胶产量将减少至280万吨，0204060801001201234567891011122008全球天胶产量2009全球天胶产量2010全球天胶产量2011全球天胶产量2012全球天胶产量 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 研究报告 2012年为300万吨。 泰国未决定延长于3月到期的橡胶市场干预计划，而政府的橡胶库存上升的态势可能一直持续到3月。 图4:中国橡胶进口量 图5:东南亚主产国出口情况 资料来源:彭博 ANRPC 中国橡胶信息贸易网 银河期货研究中心 2012年，我国累计进口天然橡胶218万吨，较2011年的210万吨增长3.6%。其中，2012年12月份我国天然橡胶进口量为21万吨，环比下滑4.55%，同比持平。而累计进口合成橡胶数量在143.768万吨，较2011年的144.5344万吨，同比下降了0.53%。其中12月份，我国合成橡胶进口量为12.2693万吨，环比上升4.28%，同比下降9.48%。 2、下游消费：有所好转 （1）轮胎 图6: 橡胶供应量与轮胎产量 资料来源:ANRPC 文华财经 银河期货研究中心 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2007/012007/042007/072007/102008/012008/042008/072008/102009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/10天然橡胶合成橡胶复合橡胶0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002008/012008/042008/072008/102009/012009/042009/072009/102010/012010/042010/072010/102011/012011/042011/072011/102012/012012/042012/072012/10泰国出口印尼出口马来西亚出口越南出口581114172023262932353,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 9,000.00 Jan/08May/08Sep/08Jan/09May/09Sep/09Jan/10May/10Sep/10Jan/11May/11Sep/11Jan/12May-12Sep-12轮胎产量橡胶供应量 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 研究报告 9月中美轮胎特保案结束后，随着我国轮胎出口轮胎价格优势丧失，市场形势截至11月底，山东出入境检验检疫局共检验出口至美国的轮胎货值13.8亿美元，同比增长13.5%。 （2）汽车 图7: 主要国家汽车销量 图8: 重卡销量、公路货运量与固定资产投资完成额 资料来源:彭博 WIND资讯 中汽协 银河期货研究中心 今年12月份，美国新车零售销量依然保持强劲增长，预计将达到1,152,500辆，较去年同期的1,040,035辆增长10.8%。 11月，我国海关汽车进口量为7.98万辆，同比下降26.1%；其中，乘用车进口量为7.88万辆，同比下滑了25.9%。 2012年，日产汽车在华销售118万辆量，同比下滑5.3% ，其中12月销量为90400辆，同比下跌24%。美国橡胶生产商会（RMA）称，2012年美国的轮胎出货量与2011年持平，为2.84亿条，替换胎出货量下滑抵消了原配胎出货量增长。 2012年，我国乘用车的累积产销量分别为1540.97万辆和1468.22万辆，分别同比增长6.9%和6.8%。其中12月12月乘用车的产销量分别为142.83万辆和155.97万辆，分别环比增长-0.1%和9.8%，同比增长4.8%和8.6%。而由于市场对于今年经济企稳的信心增加，再加上异常寒冷的天气，预计1月车市销售情况将继续升温。 2012年我国汽车产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比分别增长4.6%和4.3%，比上年同期分别提高3.8和1.9个百分点。八成车企预计我国2013年车市增长5%-10%，而2013年车市去库存压力仍然较大，同时预计消费将逐步向二三四线城市转移。 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 2000/1/12001/1/12002/1/12003/1/12004/1/12005/1/12006/1/12007/1/12008/1/12009/1/12010/1/12011/1/12012/1/1中国欧洲印度美国0.0010.0020.0030.0040.00-100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 2005/022005/052005/082005/112006/022006/052006/082006/112007/022007/052007/082007/112008/022008/052008/082008/112009/022009/052009/082009/112010/022010/052010/082010/112011/022011/052011/082011/112012/022012/052012/08重卡销量:累计同比固定资产投资完成额:累计同比（右）公路货运量:累计同比（右） 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 研