钢材月度策略报告：成本支撑推动沪钢重心上移

报告摘要： ¾ 行情回顾。近期国内钢材现货市场价格小幅波动，由于春节渐近，贸易商操作积极性不高，部分商家提前离市，因此成交情况较为清淡，但是由于铁矿石、焦炭价格高位坚挺，成本支撑强劲，使得钢价在高位保持盘整格局。期货方面，走势整体强于现货，导致期现价差由负转正，自2012年四季度以来，国家连续出台政策利好，使得市场对后市需求预期向好，目前主力合约站稳整数关口，由于4100-4150处于前期成交密集区域，存在较大压力，节前仍有冲高的可能，但涨幅有限，总体来看，钢价易涨难跌，短线或呈现震荡偏强的走势。 ¾ 沪钢延续多头格局 上升趋势未变。1月国内螺纹钢期货价格继续上涨，从月线图来看，主力合约涨幅逾14%。1月正处于钢材消费淡季，现货价格涨势依旧弱于期货，主力合约期现价差持续为正，截止1月30日基差在108元/吨。从盘面来看，月K线呈现中阳线，月累计上涨123元/吨，短期压力位在4100-4150区域，操作上，建议投资者关注操作区间3950-4200。 ¾ 基本面分析。（一）地产投资低速增长，铁路投资或维持高位；（二）长材供需弱势平衡，螺纹钢价格高位盘整；（三）原料价格高位坚挺，成本支撑强劲。 ¾ 结论及投资策略。综上，短期钢价在成本支撑下，易涨难跌，由于现货有效需求暂未释放，或抑制期价继续冲高，短期内来看上行动能有所削弱，震荡概率较大。操作上，建议趋势多单可继续持有，中短线投资者关注波动区间3950-4200元/吨。 风险提示：节期间库存将大幅上升，节后需求若未立即释放，存在一定调整压力。 分析师:白净 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085516 Email： baijing@hysec.com 相关图表 -500-400-300-200-1000100200300400500Jan-08Mar-08May-08Aug-08Oct-08Dec-08Mar-09Jun-09Aug-09Oct-09Jan-10Mar-10Jun-10Aug-10Nov-10Jan-11Mar-11Jun-11Aug-11Nov-11Jan-12元/吨0.800.850.900.951.001.051.101.15 相关研究 2012 年钢材年度策略报告 成本支撑推动沪钢重心上移 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材月度策略报告 2013年1月30日 钢材月度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共10页 目录 一、行情回顾...................................................................................................................................................................... 4 二、沪钢延续多头格局 上升趋势未变............................................................................................................................. 4 三、基本面分析：.............................................................................................................................................................. 4 （一）地产投资低速增长 铁路投资或维持高位........................................................................................................ 4 （二）长材供需弱势平衡 螺纹钢价格高位盘整........................................................................................................ 5 （三）原料价格高位坚挺 成本支撑强劲.................................................................................................................... 7 四、结论及投资策略............................................................................ 6 钢材月度策略报告 第3页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图 图1：rb1305 月 K 线走势图...............................................................................................................................................4 图2：螺纹钢主力合约期现价差........................................................................................................................................4 图3：铁路FAI（单月）及增速........................................................................................................................................5 图4：国内房地产主要指标................................................................................................................................................5 图5：重点市场主要品种钢材库存....................................................................................................................................6 图6：建筑钢材社会库存走势............................................................................................................................................6 图7：全国及重点钢铁企业粗钢分旬日产量....................................................................................................................7 图8：天津港63.5%印粉现货价格....................................................................................................................................7 图9：螺纹钢基差趋势图....................................................................................................................................................8 图10：炭与螺纹钢毛利率走势图......................................................................................................................................8 钢材月度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分第4页共10页 一、行情回顾 近期国内钢材现货市场价格小幅波动，由于春节渐近，贸易商操作积极性不高，部分商家提前离市，因此成交情况较为清淡，但是由于铁矿石、焦炭价格高位坚挺，成本支撑强劲，使得钢价在高位保持盘整格局。期货方面，走势整体强于现货，导致期现价差由负转正，自 2012 年四季度以来，国家连续出台政策利好，使得市场对后市需求预期向好，目前主力合约站稳整数关口，由于 4100-4150 处于前期成交密集区域，存在较大压力，节前仍有冲高的可能，但涨幅有限，总体来看，钢价易涨难跌，短线或呈现震荡偏强的走势。 二、沪钢延续多头格局 上升趋势未变 1 月国内螺纹钢期货价格继续上涨，从月线图来看，主力合约涨幅逾 14%。1 月正处于钢材消费淡季，现货价格涨势依旧弱于期货，主力合约期现价差持续为正，截止 1 月 30 日基差在 108 元/吨。从盘面来看，月 K 线呈现中阳线，月累计上涨 123 元/吨，短期压力位在 4100-4150 区域，操作上，建议投资者关注操作区间 3950-4200。 图1：rb1305 月 K 线走势图 图2：螺纹钢主力合约期现价差 rb主力合约-现货-1000-800-600-400-2000200400Jul-10Oct-10Jan-11Mar-11Jun-11Sep-11Nov-11Feb-12May-12Aug-12Oct-12Jan-13元/吨rb主力合约-现货资料来源：宏源期货研究中心 资料来源：宏源期货研究中心 三、基本面分析： （一）地产投资低速增长 铁路投资或维持高位 2013 年房地产政策将继续从紧，地产投资增速或继续低速增长，从需求的角度来看，铁路、基建投资将成为钢铁需求新亮点。数据显示，2012 年，全国铁路累计完成固定资产投资 6309.8 亿元，较上年同期(同比)增长7%；其中，基本建设投资 5185.06 亿元，同比增长 12.7%。2012 年上半年，全国铁路完成固投仅及 1777.51 亿元，同比下降 36.1%；其中，基建投资 1487.06 亿元，同比下滑 38.6%。而就 2012 年前三季度来看，全国铁路固定资产及基建投资同比仍分别下滑 13%和 15.8%；但到 11 月份，上述两项数据同比由降转升。国家需要拉动经济增长，铁路投资是一个有效的增长点，2013 年全国铁路固定资产投资 6500 亿元，其中基本建设投资 5200 亿元，投产 钢材月度策略报告 第5页共10页请务必阅读正文之后的免责条款部分 新线 5200 公里以上。预计 2013 年和 2012 年一样，固定资产投资规模有可能多次上调，那么铁路投资额还将继续提高，后期对钢铁需求将有明显拉动，据统计，轨道交通建设每投资 1 亿元，可消耗钢材 1.12 万吨，照此简单推算，6500 亿元投资将拉动钢材消费量约 7280 万吨，占到 2011 年钢材表观消费量 6.3 亿吨的 11.56%。 图3：铁路FA I（单月）及增速 0.00500.001000.001500.002000.002500.00Jul-09Sep-09Nov-09Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Mar-11May-11Jul-11Sep-11Nov-11Mar-12May-12