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投资内参 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 。 【市场综述】 今日国内期货市场再次呈现“农强工弱”的格局，饲料类和油脂类出现一定程度的反弹行情，而基本金属和化工板块出现一定程度的冲高回落。股指方面，主力合约在昨日的大幅上涨后在资金面有望获得支持的刺激下继续维持其涨势。具体操作建议如下： 目录 金融板块 .................................................................... 2 金属板块 .................................................................... 3 1）品种点评 ................................................................. 3 2）基差变动 ................................................................. 3 农产品板块 .................................................................. 4 1）品种点评 ................................................................. 4 2）基差变动 ................................................................. 5 能源化工板块 ................................................................ 5 1）品种点评 ................................................................. 5 2) 基差变动 ................................................................. 6 品种基差图库 ................................................................ 6 1、金属板块 ................................................................. 6 2、农产品板块 ............................................................... 7 3、能源化工板块.............................................................. 8 4、各品种内外盘比价图 ........................................................ 9 DZ20130115R01 东证投资 报告日期 2013年1月15日 值班人 朱晶晶 2 期市有风险，入市需谨慎！ 投资内参 金融板块 指标分析： 多空判断 基本依据 持仓量指标分析 谨慎做多 持续反弹，总持仓量小幅下降。 多空主力持仓分析 谨慎做多 净空持仓大幅下降，空头集中度大幅下降，多头集中度基本不变。 价差分析 谨慎做多 期现价差震荡整理，小幅下降。 股指行情回顾 今日沪深两市大盘双双高开，受全国多地雾霾天气持续影响，等超10只环保概念股涨停，领涨两市大盘；全天股指呈现高位震荡态势，盘面个股活跃度高，两市超40只个股涨停。两市成交额均超1400亿元，创反弹以来新高。截止收盘，沪指报2325.68点，上涨13.94点，涨幅0.6%，成交1410亿元；深成指报9381.69点，上涨65.42点，涨幅0.7%，成交1423亿元。沪深300现指报2595.86点，上涨18.13点, 涨幅0.70%；主力合约IF1301报2596.4点，上涨8.6点, 涨幅0.33%。 资金面分析 从整体上看，今天沪深两市资金整体呈现净流入。其中，机械板块资金净流入最为显著，银行板块资金净流出最为显著。今日期指市场资金净流出78.81亿元。 后市研判及操作建议 今日股指期货市场延续反弹格局，主力合约平开后窄幅震荡为主，市场在14点以后出现一波涨势，主力合约、沪深300现货纷纷突破2600点，收盘时略有回落。截止收盘，IF1301报2596.4点，涨幅0.33%，该合约减仓24478手，四合约总持仓量明显回落；沪深300现指报2595.86点，涨幅0.70%。从盘面看，主力合约收于一个小阳线。上影线较长。从政策面看，根据中国家用电器协会发布的最新数据，2012年中国家电工业总产值有望实现1.2万亿元，同比增长10%-11%；工业销售产值约1.1万亿元，同比增长10%。基本面看，股票各板块普涨，公用事业、轻工制造、网络服务、农牧渔等板块涨幅较大，而金融、地产板块涨幅较小。从资金面看，虽然今日期指市场资金大量出逃，但空头主力有所败退。从筹码分布来看，大盘即将进入第一个中期筹码峰值2360，压力较大。从KDJ指标看，虽然值比较大，处于超买区。但在高位形成一个金叉。今日建议投资者逢低建仓。 3 期市有风险，入市需谨慎！ 投资内参 金属板块 1）品种点评 沪铜 周二的国内期铜价低开低走，受隔夜外盘下跌的利空影响，沪铜价格对此数据表现出了较为悲观的预期，国内现货铜价在现货价格慢慢起来的情况下，受到周边品种下跌的影响，因此短期内回落概率加大，操作上建议多单离场。 沪铝 周二的沪铝走势弱于沪铜，期价呈低开低走，持仓呈微幅增加的态势，期价创出近期新低。而伦铝也在连续的企稳之后有破位下跌的迹象，前期短线反弹并不代表能形成持续的上涨，我们认为本次行情也具有类似的特征。操作上建议以观望为主，多单不宜介入。 沪锌沪铅 周二国内沪锌及沪铅走势出现同步下跌的格局，沪锌持仓有增加的态势，且空单增仓较为明显。在国内基本面尚无明显回升的前提下，铅价的回升空间有限，下降空间犹存，锌价将视国际价格而定，短期仍无走强的迹象，多单宜出场为好。 沪银 周二大幅跳空高开，但全天冲高回落，收盘近于开盘价，全天上涨1.36%。受美联储主席伯南克讲话影响，市场对QE政策的持续有了新的预期，贵金属受益走强，但我们预计反弹的持续性不会很强，在市场关注债务上限问题解决方案不明朗时，白银依旧会维持震荡走势，我们维持震荡偏弱的观点，建议逢高沽空，我们再次强调美元指数中长期上行的观点。 2）基差变动 白银AG1306 铜CU1304 铝AL1303 锌ZN1304 铅PB1302 基差 一日变动 一周变动 一日变动 一周变动 一日变动 一周变动 一日变动 一周变动 一日变动 一周变动 -15 -1 590 375 40 65 120 85 20 -95 关键位 阻力 支撑 阻力 支撑 阻力 支撑 阻力 支撑 阻力 支撑 6220 6590 58100 59000 15200 15380 15250 15450 15260 15400 4 期市有风险，入市需谨慎！ 投资内参 农产品板块 1）品种点评 大豆 今日连豆主力合约A1305收盘4798元/吨，较昨日下跌8元/吨，早盘在隔夜美豆强势反弹的刺激下高开，而后急速下跌至4800点整数关口左右企稳震荡，显示4800点上方有很大压力。上周五美豆报告利空出尽，市场出现反弹，国内大豆也随之冲上前期箱体顶部，但从资金面上来看量能始终处于低位，持仓量也小幅减仓。消息面上，近12月下旬以来，产区大豆收购进度明显加快，企业入市采购积极性提高，目前主产区黑龙江国产大豆收购202.8万吨，占商品量的六成左右，收购价在4400-4600元/吨，价格较为稳定，国储收储价格依旧对国内价格形成支撑。从中期趋势上看，明年全球大豆供给充裕，国内大豆将维持震荡走势，但下方空间有国储托市支撑。目前期价在箱体顶端，突破4800元/吨多单可适时减仓。 豆粕 今日豆粕继续反弹行情，主力合约M1305收盘3368元/吨，较昨日上涨7元/吨。昨夜美豆大幅反弹，突破1400美分，给市场带来继续反弹的信心。美国农业部上周五的月度供需报告虽上调了美豆单产调至39.6蒲/英亩，但调整已被市场充分预期，且幅度适当，而美豆压榨量也被上调，显示需求有一定好转。对于南美产量一升一降也符合市场预期，上调的巴西产量大于下调的阿根廷产量。前期利空出尽和美豆需求向好导致库存偏紧催生市场近期反弹。但对于市场判断我们维持前期观点，全球大豆的平衡表在南美大豆真正上市前依旧处于偏紧状态，市场之前的刚需还是主要依靠美豆，因此短期超跌后可以适当关注反弹，但是大趋势难改南美丰收的压力，因此逢高沽空仍是良好的选择。主力5月合约将维持震荡下跌走势，整体思路转空，但春节前会跟随美豆阶段性出现反弹，关注美豆主力03合约反弹至1430美分左右时压力。套利操作机会上由于供应断崖式增长，将导致近强远弱格局，推荐豆粕5-9套利。 油脂 今日豆油主力合约Y1305收盘8594元/吨，较昨日上涨64元/吨。近期豆类在利空出尽的情况下出现了反弹，美豆油近期也站上了50美分以上，带动国内豆油也出现一定幅度反弹。但豆油基本面没有太多做多理由，近期南美大豆丰产预期愈加强烈；国内虽三次取消美豆订单，但12月的到港量依旧达到超预期的631万吨，目前豆油商业库存照比一个月前虽有下降但仍在115万吨左右，较去年同期增加20%，随着春节备货行情接近尾声，前期库存和大豆到港量带来的供给压力将持续，关注前期低点8322的支撑。今日棕榈油主力合约P1305收盘8726元/吨，较昨日上涨28元/吨。马来西亚棕榈油局近日发布的棕榈油结转库存大大超出市场预期，再次刷新历史记录，市场目前难有反弹起色。印尼方面库存也达到250-280万吨，且预计今年将增产7%。目前国内港口库存在110万吨以上，六大主要港口库存也以突破100万吨，又逢棕油消费淡季，也对期价形成较大压力。严格的进口新规又使得1月前十日进口量下降50%以上，但时间过短暂时不能判断对进口的具体影响。近期棕榈油虽跟随其他农产品出现反弹，但并没有过多反弹的理由，依旧维持偏弱的格局。豆棕价差方面，目前形势不太明朗，做多做空均有理由，建议暂时观望。 玉米 今日玉米主力合约C1305收盘2434元/吨，与昨日持平。前期玉米由于主产区的现货价格轮番上行引致期货盘面价格上涨行情已结束，期价已连日回调。前期受天气影响的东北四省区玉米购销活动有所转好，现货成交日趋活跃，部分企业提高收粮价格。但集中收粮也使得部分港口库存上升，出现了一定的现货压力。全国猪肉价格继续走高，生猪养殖利润随之回升，春节消费旺季即将来临，近期存栏量处于高位，对饲料需求较为强烈，销区饲料企业采购积极。深加工方面产区深加工冬储活动正在进行，淀粉价格触底回升，开工率有所好转。但要清醒的看到，玉米还有大量新作未上市，后市供给压力不小。预计节前价格将以震荡偏强为主，但上下方空间均有限，值得关注的是企业备库活动的持续时间以及大中型贸易商的心理。 5 期市有风险，入市需谨慎！ 投资内参 2）基差变动 能源化工板块 1）品种点评 RU 隔夜外盘涨跌互现，今日国内盘中走势分化明显，比较凌乱，股指小幅走高，而铜、胶和化工品冲高回落，沪胶主力5月合约早盘冲高26000，