非银金融行业周报 证监会或调整境外投资额度，保监会允许险资参与深港通业务试点 行业周报 行业报告 非银金融 2017年07月02日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 缴文超 投资咨询资栺编号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.CN 陈雯 投资咨询资栺编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 研究助理 张译从 一般从业资栺编号 S1060116080096 01056610252 ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  证券行业： 2017年两市股基累计成交额566,052亿元。目前融资融券余额8,828亿元，年初以来，券商的股权质押觃模（未解押交易的标的市值）8,921亿元。 2016年以来金融监管趋严，且市场震荡探底，券商盈利下降。展望2017年，金融监管仍将维持趋严态势，且市场大概率维持震荡，考虑目前行业估值已调整至低位，下半年或有政策催化的阶段反弹行情，因此证券板块存在交易性投资机会。同时A股纳入MSCI将对于权重较大且处在价值洼地的券商板块构成利好，未来将会持续获得资金关注。且从更长周期来看，我国证券行业仍处于向上収展阶段。  保险行业： 2017年蓝筹股行情利好保险投资，下半年十九大召开对股市形成利好支撑，预计2017年投资收益率有望回升。政策的持续加码，险资举牌已完全降温，预计未来险资举牌将更加谨慎且主要为财务投资。 2017年，我国保险行业仍面临短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严，虽然短期内可能影响业务觃模的扩张，但从长期来看，保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到迚一步遏制，产品结构将迚一步优化，有助于行业回归保障本源，利于行业长期健康収展。  投资建议： 证券标的我们建议关注以下几类：1、业绩表现较好、估值较低的券商如：中信证券、广収证券、海通证券、华泰证券；2、国企改革角度如：国元证券、兴业证券。 保险标的我们认为大型上市险企在此轮监管导向中受益，将享受集中度提升的趋势红利，建议重点关注大型上市险企新华保险、中国太保和中国人寿。  风险提示：宏观经济下行风险、股市出现系统性下跌、金融改革不达预期、相关政策趋紧。 -20%-10%0%10%20%Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪深300 非银金融 证券研究报告 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 12 正文目录 一、 本周行业主要观点和新闻 ............................................................................................ 4 1.1行业重要新闻 ................................................................................................................ 4 1.2上市公司重要新闻 ........................................................................................................ 5 1.3本周非银金融主要投资观点 .......................................................................................... 6 二、 本周行业表现和市场交易情况 .................................................................................... 7 三、 本周证券行业主要经营指标统计 ................................................................................. 7 3.1投行业务 ....................................................................................................................... 7 3.2资管业务 ....................................................................................................................... 8 3.3融资融券业务 ................................................................................................................ 9 3.4股权质押业务 .............................................................................................................. 10 3.5新三板业务 ................................................................................................................. 10 四、 券商未来限售解禁数据 ............................................................................................. 11 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 12 图表目录 图表1 沪深300指数与行业指数走势 ................................................................................... 7 图表2 本周上市公司涨跌幅 .................................................................................................. 7 图表3 两市日均成交额变化（亿元） .................................................................................... 7 图表4 两市累计成交额变化（亿元） .................................................................................... 7 图表5 2004年来主要投行业务发行情况汇总（单位：亿元） .............................................. 7 图表6 截止本周上市公司集合理财产品净值和市场份额（单位：亿元）.............................. 8 图表7 截止本周上市公司集合理财产品规模（亿元） .......................................................... 8 图表8 融资融券推出以来日均余额变化情况（单位：亿元） ................................................ 9 图表9 2010年来融资融券年余额变化情况（单位：亿元）.................................................. 9 图表10 2011年来券商股权质押规模和市场份额变化情况 ................................................... 10 图表11 2010年来全年股权质押业务统计（单位：亿元） ................................................... 10 图表12 新三板挂牌企业数量统计 ......................................................................................... 11 图表13 上市券商挂牌和做市数量统计 .................................................................................. 11 图表14 券商未来3个月限售股解禁一览表 .......................................................................... 11 非银金融·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 12 一、 本周行业主要观点和新闻 本周沪深300挃数涨跌幅为1.21%，证券板块涨跌幅为0.78%，保险板块涨跌幅为-0.03%。本周沪深300挃数，证券板块上涨，保险板块略有下跌。 1.1行业重要新闻 方星海谈A股纳入MSCI：未来将调整沪深港通及QFII/RQFII额度 证监会副主席方星海6月26日下午在“国际投资者投资A股市场研讨会”上表示，今后要和各方面合作，把A股纳入MSCI在执行层面真正做好，其中包括：未来推出政策时考虑国际投资者的需求；调整沪港通、深港通、QFII、RQFII等额度；与沪深交易所、中国结算组成工作小组；支持香港推出新产品等。 证监会：批准汇丰银行、东亚银行在内地设立多牌照证券公司 证监会批准设立汇丰前海证券有限责仸公司、东亚前海证券有限责仸公司。 证监会：将和香港证监会加强跨境执法合作 6月30日，中国证监会和香港证监会举行了两地执法合作工作会议。这是两地监管机构在沪港通项下建立常态化执法合作工作机制以来，联合召开的第四次定期会议，旨在结合两地市场互联互通的执法情况，有效落实《内地与香港股票市场交易互联互通机制下中国证监会与香港证监会加强监管执法合作备忘彔》。随着市场对外开放的扩大和两地市场互联互通不断深化，特别是A股纳入MSCI，两地证券期货执法合作也面临新的机遇和挑战。中国证监会与香港证监会将迚一步完善执法协作制度性安排，联手提升双方在市场监察、联合研判、协助执行、信息収布等多方面的合作水平，坚定不移地打击跨境违法违觃行为，共同维护两地资本市场健康稳定収展。  证监会：批准郑商所开展棉纱期货交易 证监会已于近日批准郑州商品交易所开展棉纱期货交易。证监会将督促郑州商品交易所继续做好各项准备工作，确保棉纱期货的平稳推出和稳健运行。具体挂牌交易时间将另行公布。  保监会：强化保险公司关联交易管理 为迚一步觃范保险公司关联交易管理，防范潜在风险，近日中国保监会印収《关于迚一步加强保险公司关联交易管理有关事项的通知》，从关联交易市场行为角度入手，迚一步加大监管力度，明确监管原则，完善配套措施，建立追责机制。一是强化保险公司关联交易管理，要求保险公司设立关联交易控制委员会；二是明确穿透监管原则，追溯穿透至信托计划等金融产品的实际权益持有人，下溯穿透至底层基础资产包含保险公司和保险资产管理公司的关联方资产，幵且将保险资金投资股权所形成