农林牧渔行业周报：农业供给侧改革稳步推进

农林牧渔行业周报 农业供给侧改革稳步推进 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 农林牧渔 2017年07月02日 中性 （维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业半年度策略报告*农林牧渔* 2017年农林牧渔行业半年度策略报告：携有形之手，探寻投资机会》 2017-06-22 《行业动态跟踪报告*农林牧渔*畜禽链盈利高企，后周期景气起航》 2016-07-21 证券分析师 励雅敏 投资咨询资格编号 S1060513010002 021-38635563 LIYAMIN860@PINGAN.COM.CN 研究助理 王海亮 一般从业资格编号 S1060117060077 WANGHAILIANG278@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  上周农业板块表现回顾： 板块表现平稳，上涨1.04%，同期沪深300指数涨幅1.21%。在申万28个一级行业中排名第20。个股方面，ST新赛、天马科技、金河生物涨幅领先，白马股海大集团上涨6.19%。  一周国内主要农产品概述：粮食方面，关注华北、东北干旱天气对春玉米、春小麦幼苗的不利影响。春玉米处于乳熟期，玉米现货平均价1766.25元/吨，环比上涨1.1%；冬小麦收获基本结束，小麦现货平均价2395元/吨，环比上涨0.5%；南方早稻处于孕穗及抽穗期，早稻现货平均价2587元/吨，环比持平；畜禽方面，22个省市生猪均价13.94元/公斤，环比涨1.2%；仔猪均价37.98元/公斤，环比持平；猪粮比价7.54，环比降0.4%。主产区毛鸡均价6.77元/公斤，环比涨3.4%；鸡苗均价1.3元/羽，环比涨49.4%； 水产方面，海参120元/公斤，对虾150元/公斤，扇贝8元/公斤，环比均持平；农产品加工方面，一级豆油现货5918.33元/吨，环比上涨1.9%；山东玉米淀粉2280元/吨，环比涨160元/吨；淀粉糖2150元/吨，环比涨50元/吨；菜籽油均价6291.25元/吨，环比上涨1.9%；经济作物方面，南宁白糖现货6660元/吨，环比降0.9%；全国棉花交易市场商品棉14698元/吨，环比降3.1%。  农业供给侧改革继续推进。正如我们在年度中期策略中所说，农业供给侧改革是中长期内农业投资的最关键变量。下游农户的种植、养殖意向可能出现与历史觃律不相符的变化，使以往农产品价格研究框架出现一定程度的失灵。只有深刻理解政策取向才能把握新的农业投资节奏。种植方面，玉米从种植端和加工端入手，主产区之一吉林省调减170万亩（2016年调减332.6万亩）至500万亩。収改委、商务部上周収布《外商投资产业指导目录(2017年修订)》, 自2017年7月28日起取消豆油等食用油脂加工，大米、面粉、原糖加工，玉米深加工，生物液体燃料生产等领域外资准入限制。畜禽养殖方面，上周全国畜禽养殖废弃物资源化利用会议强调，抓好畜禽养殖废弃物资源化利用，坚持保供给与保环境幵重。我们认为，能繁母猪与生猪屠宰数据近期出现的背离说明供给侧改革取得明显的效果，预期猪价在下半年上涨至15-17元/公斤。  投资建议：展望下半年，我们认为农业板块在经历上半年全行业倒数的疲态后或迎来反转。环保限养的压力带来两个变化：短期使约束収展区养殖户出清，导致上半年猪价持续走低；同时又导致作为一年后生猪供给领先指标的能繁母猪持续去产能。我们预期下半年猪价反转至15-17元/公斤。白羽鸡产业链中，在产父母代持续去产能，后备父母代亦出现去产能趋势，我们预期全产业链有望迎来价格反转。建议关注牧原股份、温氏股份、正邦科技，益生股份、民和股份、圣农収展及仙坛股份。  风险提示：极端天气导致农作物受灾；疫病导致畜禽死亡。 -30%-20%-10%0%10%20%Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17沪深300 农林牧渔 证券研究报告 农林牧渔·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 10 正文目录 一、 一周农林牧渔行业表现 ............................................................................................... 4 二、 行业动态 ..................................................................................................................... 4 2017年吉林将继续调减籽粒玉米种植面积 ........................................................................ 4 发改委取消食用油脂、玉米深加工、燃料乙醇等外资准入限制 ......................................... 5 农业部：加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用 ................................................................... 6 三、 主要农产品价格走势 ................................................................................................... 6 四、 投资建议 ..................................................................................................................... 9 五、 风险提示 ..................................................................................................................... 9 农林牧渔·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 10 图表目录 图表1 农业板块跑输沪深300 0.17个百分点........................................................................ 4 图表2 农业板块上周在申万一级子行业涨幅第20 ................................................................ 4 图表3 上周农业板块PE（TTM）在A股排名20 ................................................................. 4 图表4 上周农业板块涨跌幅前十个股 .................................................................................... 4 图表5 农业部6月预测玉米供需表 ....................................................................................... 5 图表6 玉米淀粉压榨开机率维持高位（%） ......................................................................... 5 图表7 2016年6月开始能繁母猪数据开始与屠宰数据背离 ................................................. 6 图表8 22个省市生猪逐步上涨（元/千克） .......................................................................... 7 图表9 22个省市仔猪（元/千克） ......................................................................................... 7 图表10 白羽鸡价格走势（元/千克） ...................................................................................... 7 图表11 肉鸡苗价格走势（元/千克） ...................................................................................... 7 图表12 玉米现货均价走势（元/吨） ...................................................................................... 7 图表13 小麦现货均价走势（元/吨） ...................................................................................... 7 图表14 大豆现货价走势（元/吨） .......................................................................................... 8 图表15 豆粕现货价走势（元/吨） .......................................................................................... 8 图表16 白糖现货价走势（元/吨） .......................................................................................... 8 图表17 淀粉糖现货价走势（元/吨） ...................................................................................... 8 图表18 豆油现货价走势（元/吨） .......................................................................................... 8 图表19 菜籽油现货价走势（元/吨） ...................................................................................... 8 农林牧渔 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 10 一、 一周农林牧渔行业表现 上周农业板块表现回顾： 板块表现平稳，上涨1.04%，同期沪深300指数涨幅1.21%。在申万28个一级行业中排名第20。个股方面，ST新赛、天马科技、金河生物涨幅领先，白马股海大集团上涨6.19%。 图表1 农业板块跑输沪深300 0.17个百分点 图表2 农业板块上周在申万一级子行业涨幅第20 资料来源：WIND，平安证券研究所整理 资料来源：WIND，平安证券研究所整理 图表3 上周农业板块PE（TTM）在A股排名20 图表4 上周农业板块涨跌幅前十个股 资料来源：WIND，平安证券研究所整理 资料来源：WIND，平安证券研究所整理 二、 行业动态 2017年吉林将继续调减籽粒玉米种植面积 为落实全国农业工作会议提出的继续调减“镰刀弯”等非优势产区