农林牧渔：2017年中央一号文件点评-推进农业供给侧改革，激活农业发展新动力

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 [Table_IndustryName] 行业点评报告 农林牧渔 [Table_Main] 推进农业供给侧改革，激活农业发展新动力 ——2017年中央一号文件点评 [Table_InvestRank] 报告日期： 2017-02-06 评级： 推荐 上次评级： 推荐 [Table_oneYearFieldC art] 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 农林牧渔(申万) -1.70 4.26 -9.46 上证综指 0.14 0.36 14.64 财富证券研究发展中心 白玉涵 0731-88954625 baiyh@cfzq.com S0530517010001 相关研究报告： 行业研究*农业2016年12月行业跟踪：种植链行情有望延续，关注奶价反转和养殖后周期,2017-01-08 行业研究*农林牧渔行业2017年投资策略：关注周期农产品价格上涨，布局后周期和优质种企,2016-12-29 重点股票 2015A 2016E 2017E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 隆平高科 0.39 51.54 0.48 41.88 0.62 32.42 推荐 登海种业 0.42 46.71 0.56 35.04 0.72 27.25 推荐 禾丰牧业 0.38 34.34 0.54 24.17 0.78 16.73 推荐 西部牧业 0.14 111.07 0.03 518.3 0.11 141.3 推荐 资料来源：财富证券 [Table_Summry] 事件：2月5日，中共中央、国务院发布2017年中央一号文件：《关于深入推进农业供给侧结构性改革，加快培育农业农村发展新动能的若干意见》（下简称《意见》）。《意见》主要包括6大部分：1、优化产品产业结构，着力推进农业提质增效；2、推行绿色生产方式，增强农业可持续发展能力；3、壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链；4、强化科技创新驱动，引领现代农业加快发展；5、补齐农业农村短板，夯实农村共享发展基础；6、加大农村改革力度，激活农业农村内生发展动力。 投资要点  《意见》延续了前不久召开的中央政治局会议、中央经济工作会议的思路，把农业供给侧结构性改革作为主线。我们认为，2016年工业供给侧改革的顺利推进为农业改革奠定了基础，增加了政府对推进农业供给侧改革的信心。农业供给侧结构性改革最早在2015年底中央农村工作会议和一号文件中被正式提出后，又在2016年的多次会议中被重点提及。政策快速加码，工作正式铺开。由于政策加速，农业板块的投资时点可能不仅仅在中央一号文件发布后一或两个月内，而是持续性较强。  推进农业供给侧结构性改革，要在确保国家粮食安全的基础上，紧紧围绕市场需求变化，以增加农民收入、保障有效供给为主要目标，以提高农业供给质量为主攻方向，以体制改革和机制创新为根本途径，优化农业产业体系、生产体系、经营体系，提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率，促进农业农村发展由过度依赖资源消耗、主要满足量的需求，向追求绿色生态可持续、更加注重满足质的需求转变，实现农业增效、农民增收、农村增绿。  农业供给侧结构性改革的两大板块是结构调整和改革。1、结构调整关键在于调优产品结构，消除无效供给，增加有效供给。继续调减非优势区籽粒玉米，增加优质食用大豆、薯类、杂粮杂豆等，巩固主产区棉花、油料、糖料生产，促进园艺作物增值增效。饲料作物要扩大种植面积，发展青贮玉米、苜蓿等优质牧草产业， 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 全面振兴奶业等。2、改革的核心是理顺政府和市场的关系，关键在于激活市场，深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革、完善农业补贴制度等重要举措。坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，合理调整最低收购价水平，形成合理比价关系。坚定推进玉米市场定价、价补分离改革，健全生产者补贴制度，鼓励多元市场主体入市收购，防止出现卖粮难。采取综合措施促进过腹转化、加工转化，多渠道拓展消费需求，加快消化玉米等库存。调整完善新疆棉花目标价格政策，改进补贴方式。调整大豆目标价格政策。科学确定粮食等重要农产品国家储备规模，优化中央储备粮品种结构和区域布局，改革完善中央储备粮管理体制。  推进农业供给侧结构性改革的举措包括培育新产业新业态、整合撬动财政资金。1、培育新产业新业态：充分发挥乡村各类物质与非物质资源富集的独特优势，利用“旅游＋”、“生态＋”等模式，推进农业、林业与旅游、教育、文化、康养等产业深度融合。2、整合撬动财政资金：创新财政资金使用方式，推广政府和社会资本合作，实行以奖代补和贴息，支持建立担保机制，鼓励地方建立风险补偿基金，撬动金融和社会资本更多投向农业农村。  重点推荐标的：水稻种子新品放量且具有外延预期的隆平高科（000998）、主打品种量价齐升的玉米种子龙头登海种业（002041）、受益东北地区饲料补贴落地和禽链双景气的东北饲料龙头禾丰牧业（603609）和市值小而业绩弹性大的新疆原奶供应商西部牧业（300106）。  风险提示：政策不及预期、自然灾害风险等。 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 评级说明 推荐 股票价格超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格超越大盘幅度为5%－10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%－5% 回避 股票价格相对大盘下跌5%以上； 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址：www.cfzq.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438