请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部 证券研究报告 2013年1月10日 12月进出口总值为3668.4亿美元，同比增长10.2%。其中，出口增长14.1%，增速为2012年6月以来的最高值。贸易顺差扩大91.8%。尽管与年初预计的进出口全年10%的增速有较大的差距，但年底已有向好的迹象。 受美国经济复苏的影响，12月份对美国出口金额同比增长率由负转正，为10%。此前公布的12月美国PMI分项指数中的出口指数为51.5，为6个月以来的最高值。一直拖累外贸增速的对欧盟的进出口有复苏的迹象。由于全球开展新一轮的量化宽松政策，欧洲经济没有实质性好转的迹象，加之近期人民币继续升值的预期增强，外贸仍面临较大压力。 12 月一般贸易出口 958.6 亿美元，同比增长 13.6%。进料加工贸易出口702.5亿美元，同比增长6.9%。今年3月以来，一般贸易增速保持相对强势，而进料加工贸易的增长相对乏力。 高新技术产品、机电产品的进出口继续保持平稳增长。 数据点评进出口增速回升 ——2012年12月外贸数据点评 分析师：范贵龙 执业证书号：S1490109091324 电话：010-58568061 邮箱：fanguilong@hrsec.com.cn 联系人：赵亮 电话：010-58315195 邮箱：zhaoliang@hrsec.com.cn 数据点评：2013年1月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 1. 12月进出口增速反弹 2012年12月进出口总值为3668.4亿美元，同比增长10.2%。其中，出口1992.3亿美元，增长14.1%，增速为2012年6月以来的最高值。进口1676亿美元，增长6%。贸易顺差316.2亿美元，扩大91.8%。在11月进出口增速回落之后，12月大幅反弹。至此，2012年全年进出口总额较2011年增长6.2%，比2011年增速回落16.3个百分点，其中出口增长7.9%，进口增长4.3%。尽管与年初预计的进出口全年10%的增速有较大的差距，但年底已有向好的迹象。 图表1：贸易顺差（亿美元） 图表2：进口金额、出口金额（亿美元） 数据来源：Wind、华融证券 2. 对美贸易向好，对欧艰难复苏 受美国经济复苏的影响，12月份对美国出口金额同比增长率由负转正，为10%。此前公布的12月美国PMI分项指数中的出口指数为51.5，为6个月以来的最高值。一直拖累外贸增速的对欧盟的进出口有复苏的迹象。12月对欧出口增长 2%，结束了连续6个月的负增长。对德国出口降幅收窄，对英国出口则大幅增长18%。对东盟的出口依然保持强势，12月份的增长率由11月份的19%增至28%。此外对韩国、加拿大、南非的出口增速均由负转正，且大幅反弹至11%、16%和70%。受日本宽松政策的冲击，对日出口仍然处在疲弱的状态，同比下滑 7%。由于全球开展新一轮的量化宽松政策，欧洲经济没有实质性好转的迹象，加之近期人民币继续升值的预期增强，外贸仍面临较大压力。 图表3：对主要国家地区出口同比增幅 ‐400 ‐300 ‐200 ‐100 0 100 200 300 400 2011‐012011‐022011‐032011‐042011‐052011‐062011‐072011‐082011‐092011‐102011‐112011‐122012‐012012‐022012‐032012‐042012‐052012‐062012‐072012‐082012‐092012‐102012‐112012‐12‐20%0%20%40%60%80%05001,0001,5002,0002,5002011‐072011‐082011‐092011‐102011‐112011‐122012‐012012‐022012‐032012‐042012‐052012‐062012‐072012‐082012‐092012‐102012‐112012‐12出口金额进口金额出口金额同比（右轴）进口金额同比（右轴） 数据点评：2013年1月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 数据来源：Wind、华融证券 3. 一般贸易增速高于进料加工贸易 12月一般贸易出口958.6亿美元，同比增长13.6%。进料加工贸易出口702.5亿美元，同比增长 6.9%。今年 3 月以来，一般贸易增速保持相对强势，而进料加工贸易的增长相对乏力。 图表4：一般贸易与进料加工贸易出口增幅 数据来源：Wind、华融证券 4. 高新技术产品、机电产品进出口继续平稳增长 高新技术产品、机电产品的进出口继续保持增长。12 月份高新技术产品出口‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%同比增长率2012‐092012‐102012‐112012‐12‐10%‐5%0%5%10%15%20%25%30%一般贸易出口进料加工贸易出口 数据点评：2013年1月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 620.1亿美元，同比增长23%，增速连续5个月扩大。进口497.3亿美元，同比增长19.4%，增幅连续4个月扩大。机电产品12月份出口金额同比上涨13.17%，增长率较上月的5.73%大幅增加，进口金额同比增长8.1%，增长率较上月略有扩大。 图表5：高新技术产品进出口金额（万美元）及同比增长率 数据来源：Wind、华融证券 图表6：机电产品产品进出口金额（万美元）及同比增长率 数据来源：Wind、华融证券 ‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,000进口金额出口金额进口同比增长率（右轴）出口同比增长率（右轴）‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,000进口金额出口金额进口同比增长率（右轴）出口同比增长率（右轴） 数据点评：2013年1月10日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 范贵龙，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn