1/22013年1月9日（星期三）滙 業 證 券 研 究 部上市公司評析TCL通訊(2618)發出盈利警告---低端手機競爭激烈前景仍未明朗恒生銀行(11)公佈更改對持有興業銀行股份的入賬方式匯控(005)出售中國平保(2318)餘下79.2%股權或出現不明朗因素TCL通訊(2618)發出盈利警告，集團預期截至去年12月底三個月及全年業績將錄得虧損。由於目前集團之智能手機主要為入門級智能手機產品，而市場上入門級智能手機的產品同質化嚴重，受價格競爭影響，產品的平均銷售單價及毛利率均有所下降，加上集團智能手機銷量尚未達到規模效益，導致智能手機毛利率偏低。另一方面，集團的研發和銷售及市場費用按年亦有所上升，令營運開支增加。集團去年中期純利為1.05億元，按年倒退73%，而下半年更錄得虧損，集團盈利未有復甦跡象。雖然智能手機於國內市場逐漸普及，但低端智能手機競爭大，市場存在價格競爭，拖累產品利潤空間，行業前景仍不明朗。恒生銀行(011)公佈，由於興業銀行完成非公開配售後，使集團持有興業銀行權益被攤薄，加上集團不再對興業銀行的財務及營運決策具有重大影響力，因此，集團不會再以聯營公司形式將有關興業銀行之業績入賬。而集團持有的興業銀行股份，將會於資產負債表中分類為金融工具，其公平價值之變動將反映於資產負債表中，至於股息收入將反映於綜合收益表內。市場消息指出，有關匯控(005)出售持有中國平保(2318)15.57%權益的交易，國家開發銀行考慮到潛在財務和政治風險後，可能終止對今次交易買方的貸款，令匯控出售中國平保權益增加不明朗因素。根據交易協議，匯控將首先出售持有中國平保權益20.8%，而餘下79.2%的權益只有在取得中國保監會批准後才作實，而金額將部分以現金支付，部分由國家開發銀行提供貸款融資取得。若國家開發銀行終止提供貸款，或有機會令交易延遲，至2月1日前若交易雙方並無以書面同意延期，餘下的79.2%權益的交易將會終止。由於第二次交易或無法如期完成，料對中國平保股價短期造成壓力。港股市場資料香港股市指數上日收市升/跌%香港股市指數上日收市升/跌%恒生指數23111.19-218.56-0.94恒生綜合指數3197.79-36.50-1.13金融分類指數32004.99-413.86-1.28紅籌指數4669.55-66.98-1.41公用分類指數51706.29203.750.40國企指數11714.15-258.92-2.16地産分類指數32615.16-258.87-0.79創業板指數388.18-1.46-0.37工商分類指數13285.77-96.38-0.72總成交額(億元)827.7714.981.84 2/22013年1月9日（星期三）投資建議：長線：平均以1年爲目標中線：平均以6個月爲目標短線：平均以1至3個月爲目標重要聲明:1.撰寫本報告之證券分析員爲證監會持牌人士，他本人及其關連人士並無持有報告內涉及投資建議之股份的任何權益。2.以上內容僅供參考之用,本公司已力求所提供之資料及內容準確,但不能保證該內容絕無錯漏,亦不會對任何人因本報導全部或任何部份內容而産生或倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。3.投資涉及風險，産品價格可升可跌，投資者應衡量有關之風險。