敬请参阅最 指数沪深3上证综深证成中小板上证5指数恒生指道琼斯纳斯达标普5伦敦德国D法国C日经2商纽约期纽约期伦敦期伦敦期 责任执业电话 最后一页重要 A股市场主数名称 收300 3综指 3成指 12板100 650 2海外市场主数名称 收指数 24斯 12达克 2500 1敦富时5DAX 7CAC40 3225 9主要大商品 期油 期金 1期铝 2期铜 9任编辑：张广业证书编号： 话：（020）873要声明 主要指数 收盘点位 涨3353.56 -03042.64 -012991.93 -06465.45 -02190.15 -0主要指数 收盘点位 涨24014.00 -012285.15 02760.22 -01314.52 05963.80 -07146.56 -03970.39 -09605.71 -0宗商品 收盘价涨108.11 01471.70 12650.00 09475.00 0文 S0320510120322668-330 晨 报第涨跌幅 0.55% 0.25% 0.84% 0.28% 0.41% 跌幅 0.50% 0.12% 0.05% 0.01% 0.78% 0.44% 0.89% 0.50% 跌幅 0.93% 1.15% 0.23% 0.34% 0007 国 国 宏行A债基广 股0报 （2第 1 页 共 10【每日要闻国内要闻：3 国际要闻： 【宏观与行宏观视点：措行业速递：农度【投资策略A股市场： 债券市场：基金市场：【公司研究广深铁路（股票代码股000061 农2011年页 】 3月金融数据外媒预计3新高 ：担心欧债风险业】 ：国务院常务宏观调控的措施的落实经济的可持农业行业：度增加 略】 由于基本面成一定压力点线展开拉将重新发力建议投资者益率具有比并持有到期：稳健型投资金或分级基优先、银华】 （601333）：广证60股票名称农产品年4月1证策略研据显流动性压3月物价指数风险 全球央行务会议提出的首要和最实，将有利持续发展. ：日本进口依面因素不利力，预计短拉锯，在经力上攻。 者选择信用比较优势的期。 资者可继续基金中的稳华金利。 ）：业绩稳健能的刺激股票池每日收盘价 16.56 行5日 星证券研究报研究 晨压力巨大 存准数涨5.2% 将创行降欧元资产出，稳定物价最紧迫的任务利于物价的稳依赖加大 订利对短期股指短期沪指将围经过短暂休整用情况良好的公司（企业续关注低风险稳健品种，推健增速有限激事件 日关注 关注理行业龙头，业星期五）报告 晨 报 准或再上调将创31 个月产增持黄金价是今年务，上述稳定以及订单大幅指走势构围绕3000整后指数好、到期收业）债，险债券基推荐国泰，期待可由 业务扩张 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 10 页 一、 财经要闻 国内要闻： z 3 月金融数据显流动性压力巨大 存准或再上调 中国人民银行 14 日公布的金融数据显示，今年一季度我国社会融资规模增加 4.19 万亿元，同比少增 3225 亿元，其中人民币贷款增加 2.24 万亿元，同比少增 3524 亿元 3 月份当月人民币贷款增加 6794 亿元，同比多增 1727 亿元数据同时显示，3 月我国新增外汇占款高达 4079.11 亿元，较上月的 2145.23 亿元多增近一倍宏源证券高级分析师何一峰表示，虽然3 月份人民币贷款同比多增 1700 多亿元，但一季度信贷整体而言还是在央行的控制目标之内一季度社会融资总量 4.19 万亿，显示实体经济流动性仍然充裕分析人士认为，新增外汇占款数据明显高于市场预期外汇占款大幅增长将导致央行被动投放大量基础货币，无疑增加了央行流动性调控难度此外，4 月公开市场到期资金量巨大，高达 9110 亿元尽管央行近期加大了公开市场操作回笼力度，但仍难以完成有效流动性回收的任务考虑到以上因素，央行或仍需倚重提高存款准备金率这一工具，预计本周五或下周五将再次提高存款准备金率 0.5 个百分点但何一峰同时指出，尽管周末有上调存款准备金率的冲击，但收益率不会因此上行太多，毕竟上调存款准备金率难改流动性充裕的局面未来收益率走势可能出现分化，利率品种震荡为主，中轴微幅上行 5BP 之内，10 年期国债回到 3.9 以上概率较大，信用品种虽然短期面临负面冲击，趋势上不改继续下行态势。(中证网) z 外媒预计3月物价指数涨5.2% 将创31个月新高 美国消费者新闻与商业频道(Consumer News and Business Channel，CNBC)今天报道说，虽然中国政府采取了一系列调控物价的措施，但是物价上涨的形势仍然不容乐观。按计划中国国家统计局将在本周五发布 3 月份经济运行数据。汤森-路透(Thomson Reuters)本周进行的一项预测性调查显示，多数经济学认为 3 月份中国居民消费物价指数(CPI)同比涨幅可能高达 5.2%，远远超出今年 1 月份和 2 月份时的4.9%。中国居民消费物价指数同比涨幅去年 12 月份曾经一度高达 5.1%，创下 28 个月新高。不过，也有经济学家指出，中国国家统计局本周五发布的 CPI 数据也可能出现令人意外的下降。马可波罗资产管理公司(Marco Polo Pure Asset Management)首席经济学家 Aaron Boesky 接受 CNBC 采访时说：“我认识的多位经济学家都预测中国 3 月份 CPI 同比涨幅可能会高达 5.5%，但是我们不认为会有这么高。”他说：“如果官方数据真的那么高的话，意味着中国央行将不得不再次加息，而这将妨碍中国经济增长。”他补充说：“我们认为最可能的涨幅在 4.8-5%之间，或者与上个月持平，这样中国央行在货币政策问题上就可以继续采取观望态度。”为了遏制物价上涨中国央行上周三再次将人民币一年期存贷款利率上调 0.25个百分点，这已经是自去年 10 月份以来中国央行第四次加息。目前人民币一年期存款利率已升至 3.25%，一年期贷款利率已升至 6.31%。不过，与今年 1 月和 2 月份 CPI 涨幅相比目前人民币一年期实际存款利率仍然为负值。（中证网) 国际要闻： 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 10 页 z 担心欧债风险 全球央行降欧元资产并增持黄金 伦敦的央行出版公司 13 日公布最新年度调查指出，欧洲主权债务危机一年来持续延烧，导致全球央行纷纷调降欧元区资产金额，并增持黄金。根据这份不具名的意见调查，受访的39国央行逾80%表示，因为担心欧洲主权债务的风险，资产管理策略已受到影响。中东一位管理央行外汇存底的经理人表示：“一般来说，我们减持欧元区国家资产，并完全排除对希腊、爱尔兰和葡萄牙等特定国家的曝险。”今年 1 月接受调查的这 39 国央行，总共持有 3.5兆美元外汇存底，占全球央行准备的35%；但外汇存底近3兆美元的中国央行未受访。受访央行中，有51%来自欧洲，44%来自新兴市场。欧洲一家央行说，欧债危机是该央行投资组合决定减持欧元的重要因素。根据央行出版公司调查，各国央行对非传统准备货币的兴趣升高，如澳元、加元和斯堪地那维亚国家的货币。四分之一的央行表示，在过去两年增持非传统的准备货币，主因是多元化考虑，以及这些发行国家的财政状况优于传统准备货币发行国。许多央行还强调人民币的长期潜力。欧债危机也使得黄金做为存备资产的吸引力大增。黄金可以保值，准备货币却有贬值疑虑，促使各国央行去年净买超黄金，是 20 年来首见。增持黄金的趋势可望持续。该报告指出，主权债务的风险疑虑、投资组合再调整，以及通膨疑虑，意味央行将持续净买超黄金。这是逾70%受访者的观点，他们持有的外汇存底仅略低于1兆美元。大部分受访央行另外指出，市场流动性尚未恢复至金融危机前的水平；流动性问题主要集中在欧洲周边国家，因为这些国家获得金融援助的前景充满不确定性。（中证网) （策略组编辑） 二、 宏观与行业 宏观视点： 日前召开的国务院常务会议，分析了一季度经济形势，并研究部署下一阶段经济工作。会议强调，要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，坚决防止物价过快上涨，巩固经济发展的好势头，努力实现今年经济社会发展目标。当前要重点抓好以下工作：（一）切实实施好稳健的货币政策；（二）千方百计保持物价总水平基本稳定；（三）巩固和扩大房地产市场调控成效；（四）毫不放松地抓好农业和粮食生产；（五）促进对外贸易又好又快发展；（六）下大力气抓好节能减排；（七）积极推动发展方式转变。会议提出，稳定物价是今年宏观调控的首要和最紧迫的任务，上述措施的落实，将有利于物价的稳定以及经济的可持续发展。（广州证券研究员 欧阳铭 证书编号S0320511010001） 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 10 页 债券市场： 市场资金充裕增强了债券市场的投资信心，加上股市下跌使得债券市场的安全性优势显现，部分资金买入债券，债券指数全线上升。4月14日，上交所国债指数收于127.76，上升0.01%；上交所企业债指数收于145.22，上升0.05%；上交所公司债指数收于128.84，上升0.08%；上交所分离债指数收于127.95，上升0.01%。整体而言，目前债券市场的风险溢价水平仍缺乏足够的吸引力，建议投资者选择信用情况良好、到期收益率具有比较优势的公司（企业）债，并持有到期。（广州证券研究员 欧阳铭 证书编号S0320511010001） 行业速递： 农业行业：日本进口依赖加大 订单大幅度增加 商务部数据显示，2010 年中国是日本最大的进口贸易伙伴，进口额为 1533.7 亿美元，从中国进口的主要农产品贸易额占总进口贸易额的 4%，而鸡肉制品是日本从中国进口的最主要产品，占日本总进口量的 55%左右。具体来看，日本大约 55%的进口鸡肉制品、44%左右的进口冷冻蔬菜和新鲜蔬菜，以及 8%左右的进口对虾来自中国。中国对日本鸡肉制品出口占出口总量的 85%，烤鳗占出口总量的 70%左右，对虾占出口总量的 22%左右。此次受灾的日本北部和东北部是日本水稻产区和虾夷扇贝、畜牧业的主要基地。地震和海啸直接影响到日本的海洋养殖业捕捞业以及畜牧业，日本东北部是重要的海产品养殖和捕捞区，地震和海啸短期对该行业造成直接破坏，中长期也可能影响海洋和地质环境，影响养殖业生存环境，而核泄漏则可能给日本周边的生态环境造成难以估计的后遗症。中信证券在日前发布的研究报告中指出，由于日本地震以及由此引发的海啸、核泄漏事故重创当地农业，将加剧日本国内农产品供给短缺的局面。对于国内农牧食品类企业来说，日本核泄漏引发的食品安全需求，将带来两个主要的市场，一是日本本身的出口需求市场，二是国内的进口替代性市场，在食品安全领域能力出众和已经在日本开拓市场的公司，受益最大.此次日本地震和海啸将加大从中国进口食品以解燃眉之急的需求，给一些有出口资质的食品企业带来一定机会。近期部份企业对日农产品出口订单同比增长 10 倍左右，日本食品安全和短缺的问题持续发酵，农业股有望收益。（广州证券策略组） 三、 投资策略 A股市场： 周四沪深两市股指呈现窄幅震荡整理走势，消息上，由于周五即将公布宏观数据，市场对