电力设备与新能源行业周报：新能源车催化不断 关注存在涨价预期的三元正极材料和负极材料

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 联系人（研究助理）： 马晓明021-31829702 Email:maxiaoming@cgws.com 从业证书编号: S1070116080094 行业表现 数据来源：贝格数据 新能源车催化不断 关注存在涨价预期的三元正极材料和负极材料 ——电力设备与新能源行业周报 新能源车板块近两周出现了震荡上行的趋势，我们认为主要受到市场需求复苏、政策出台利好、特斯拉建厂传闻多重因素叠加的催化。我们认为目前我国已成为电动车最大的消费国，并具备最具诱惑力的产业政策支持以及全球优质的供应链体系，特斯拉在中国建厂的概率极高，未来或将持续吸引国外车企在中国成立合资公司生产新能源车。我们坚定看好新能源汽车整个产业链的投资机会，短期催化可关注下游整车需求复苏、新政策出台以及model3量产带来的市场情绪催化。短期我们推荐关注钴、锂涨价带动三元材料涨价的判断和针状焦涨价带动负极材料价格触底反弹的判断，推荐关注中科电气、中信国安、杉杉股份、当升科技。  过去两周新能源汽车板块震荡上行，我们认为产业链涉及板块上涨有三点原因：一是五月产销数据出台超预期，乘用车接棒对冲了商用车市场下滑；二是双积分政策出台，体现了政策上的支持不变，同时有网络新闻表示3万公里调整讨论方案上报工信部；三是网传特斯拉与上海市政府签订国产化框架协议，虽然相关企业发布澄清公告辟谣，我们认为目前我国已成为电动车最大的消费国，并具备最具诱惑力的产业政策支持以及全球优质的供应链体系，特斯拉在中国建厂的概率极高，未来或将持续吸引国外车企在中国成立合资公司生产新能源车。  自6月初，海外钴市场价格开始出现强劲的反弹，在外媒钴价又一轮上扬的驱动下，国内生产商报价也激进上调；同时，国内碳酸锂市场也再度出现供货紧张，出现价格连续上涨的行情。受此影响，本周三元材料出现了小幅的涨价。同时，由于数码类产品已进入淡季，中小企业或将出现停产或减产的情况。我们认为三元材料受原材料价格上涨及供货紧张的影响，存在较强涨价预期，建议关注当升科技、杉杉股份。  近期针状焦产品出现了涨价的行情，目前较2016年底涨幅超过85%。海外针状焦合同本月底执行完毕，7月份价格调涨已不可逆。受针状焦涨价影响，负极材料在持续几年的缓慢下滑后或许将迎来拐点。今年上半年负极材料产品并没有延续往年5-10%的跌幅走势，而是与上年基本持平，下半年负极材料或许会迎来涨价行情。建议关注负极材料价格的反弹行情，关注股票中科电气、中国宝安。  风险提示：新能源车销量不及预期；系统性风险 -15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300 电力设备与新能源 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 电力设备与新能源行业| 行业周报 2017年06月25日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 4 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 6 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................... 8 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 10 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1 申万行业涨跌幅比较 ......................................................................................................... 6 图2 涨幅前十的股票 ................................................................................................................. 7 图3 跌幅前十的股票 ................................................................................................................. 7 图4 新能源汽车月度销量数据 ............................................................................................... 12 图5多晶硅料价格走势（美元/千克） .................................................................................. 12 图6硅片价格走势（美元/片） .............................................................................................. 12 图7电池片价格走势（美元/瓦） .......................................................................................... 13 图8 组件价格走势（美元/瓦） ............................................................................................. 13 图9风电平均利用小时数及同比增速 .................................................................................... 13 图10 新增风电容量及同比增速 ............................................................................................. 13 图11 220kV及以上新增变电设备容量（万千伏安） ........................................................... 14 图12 220kV及以上新增线路长度（千米） ........................................................................... 14 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议  新能源汽车：特斯拉建厂传闻再起 市场情绪与需求改善、政策刺激共振 过去两周，新能源汽车板块震荡上行，我们认为产业链涉及板块上涨有三点原因：一是五月产销数据出台超预期，乘用车接棒对冲了商用车市场下滑；二是《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》政策出台，体现了政策上的的驱动不变，同时有网络新闻表示3万公里调整讨论方案上报工信部；三是网传特斯拉与上海市政府签订国产化框架协议，相关企业已发布澄清公告辟谣。我们认为目前我国已成为电动车最大的消费国，并具备最具诱惑力的产业政策支持以及全球优质的供应链体系，特斯拉在中国建厂的概率极高，未来或将持续吸引国外车企在中国成立合资公司生产新能源车。 我们依旧鉴定看好新能源汽车整个产业链的投资机会，短期可关注下游整车需求复苏、新政策驱动、model3量产带来的市场情绪催化，短期我们推荐存在涨价预期的品种： 1、三元材料：自6月初，海外钴市场价格开始出现强劲的反弹，在外媒钴价又一轮上扬的驱动下，国内生产商报价也激进上调；同时，国内碳酸锂市场也再度出现供货紧张，出现价格连续上涨的行情。受此影响，本周三元材料出现了小幅的涨价。同时，由于数码类产品已进入淡季，中小企业或将出现停产或减产的情况。我们认为三元材料受原材料价格上涨及供货紧张的影响，存在较强涨价预期，建议关注当升科技、杉杉股份。 2、负极材料：针状焦产品出现了涨价的行情，目前较2016年底涨幅超过85%。海外针状焦合同本月底执行完毕，7月份价格调涨已不可逆。受针状焦涨价影响，负极材料在持续几年的缓慢下滑后或许将迎来拐点。今年上半年负极材料产品并没有延续往年5-10%的跌幅走势，而是与上年基本持平，下半年负极材料或许会迎来涨价行情。建议关注负极材料价格的反弹行情，关注股票中科电气、中国宝安。 长期关注技术突破和成本下降带来的产业升级。长期我们依旧推荐两条主线进行选股：1、“守正”买龙头，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液龙头新宙邦、隔膜龙头星源材质、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利；2、“出奇”找变换，外延并购电动车板块标度带来的业绩弹性，推荐关注创新股份、新纶科技、双杰电气、金冠电气。  电力设备：电网投资持稳板块防御性增强 建议布局主题性行情 我们依据两条逻辑主线进行推荐：1）国企改革：中国神华与国电电力停牌预示煤电重组整合拉开序幕；国电南瑞重组复牌，也进一步催化国企改革市场热情。我们认为未来国资委将持续推进中央企业集团层面的重组，重点将是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。在国企改革领域推荐ST佳电（首批混改试点哈电集团A股平台）、东方电气（与哈电集团同为中国三大汽轮机主机厂）、以及资产注入预期强烈的公司，包括国电南瑞、涪陵电力和文山电力。2）一带一路：推荐关注一带一路国家电力升级而带来的投资机会，推荐关注特变电工、中国西电和海兴电力。  新能源：单晶替代多晶趋势不变 积极布局龙头企业 2017年第一季度，全国新增装机达到7.21GW，与2016年同期基本持平。其中，集中式光伏电站新增装机4.781GW，同比下降2