国电清新与天喻股份等四只新股申购策略

作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 国电清新与天喻股份等四只新股申购策略 z 申购指南： 公司增长及盈利情况比较 代码 名称 2010 年EPS 2010 年ROE（%） 002573 国电清新 0.44 17.77 300205 天喻信息 0.65 22.60 300206 理邦仪器 0.66 30.37 300207 欣旺达 0.33 24.10 研究员 温丽君 投资咨询证书号 S0620210030009 电话 025-83369725 邮箱 ljwen@njzq.com.cn 联系人 张学权 电话 025-83369725 邮箱 xqzhang@njzq.com.cn ¾ 本周有6只新股进行网上审购，其中国电清新在周一进行审购，天喻信息、理邦仪器与欣旺达在周三进行审购，明牌珠宝、群兴玩具在周四进行审购，由于同一资金不能重复申购周一（4月11日）及周三（4月13日）日发行的新股，本文从基本面、中签率与题材等对周一与周三这四只新股的审购提供策略建议。 ¾ 四只新股都属于新兴产业，也符合国家转型期间行业发展政策，从行业与基本面来看，国电清新以及理邦仪器均为细分行业龙头企业，天喻信息也具备当前用卡升级与移动支付等行业发展趋势与题材，而欣旺达所处的锂电池题材近期在市场表现较为活跃，国电清新具有“节能环保”概念，但发行定价估值较高。 ¾ 近期由于新股快速发行与上市破发，资金参与打新的热情缩减，预计网上参与四只新股审购的资金大约在2500亿左右，中签率在1%左右。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，预计中签机会从高到低为：国电清新、理邦仪器、欣旺达、天喻信息。 ¾ 综合分析此次四家公司发行估值以及中签率与市场关注情况，建议优先申购顺序如下：欣旺达、理邦仪器、国电清新、天喻信息。¾ 最近几期上市新股表现一般，加本期新股较多，市场创业板与中小板整体走势不强，近期参与新股申购的资金热情并不高，建议投资者谨慎申购。 新股申购策略南京证券有限责任公司NANJING SECURITIES CO.LTD 2011年4月11日 投资策略研究 作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 z 发行数据 单位:万股 申购代码及股票名称 发行 数量 网上 发行 申购 上限 申购价（元）发行后PE（倍） 主承 销商 资金解 冻日 国电清新 （002573） 3,800 3,040 3.00 45.00 83.3 海通证券 20110414天喻信息 （300205） 1,991 1,595 长江证券 理邦仪器 （300206） 2,500 2,000 平安证券 欣旺达 （300207） 4,700 3,760 未定 第一创业 20110418 ◆发行情况 ◆国电清新：烟气脱硫领军企业 公司一直从事大型燃煤电厂烟气脱硫技术设计、研发及装置建造的业务，近年来开始涉足脱硫特许经营业务。截至2010年底，公司参与特许经营试点的运营机组容量为4,800MW，占全国经批准总容量的19.6%，位居全行业之首。 公司竞争优势： （1） 公司技术与成本优势领先，行业先发优势明显。公司是首批参与烟气脱硫特许经营试点项目的7家专业脱硫公司之一。公司拥有自主专利的湿法“旋汇耦合脱硫装置”核心技术以及国际领先的干法脱硫技术使用权。凭借其活性焦干法脱硫技术，公司在2008年中标了神华胜利总额8亿元的脱硫项目。 （2） 行业发展空间广阔。在火电烟气处理方面，国内火电装机容量高速增长，带来的环境问题也越发突出，我国二氧化硫排放量居世界首位。近年来相关部门出台政策密度明显提高，对于排放指标提出更高要求。技术方面，干法脱硫领域以及特许经营项目方面竞争环境优于湿法脱硫工程建造。在非电烟气领域，“十二五”规划提到的水泥脱硝、钢铁烧结脱硫以及石化脱硫等市场的政策出台，也将带来可观的市场容量。 同类上市公司主要有，九龙电力、龙净环保、凯迪电力和同方股份等，目前A股烟气脱硫公司2010-2012年的动态PE分别为52、45和34倍。 - 1 - - 1 -南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 ‹ 天喻信息：研发驱动、市场领先的智能卡产品及服务商 公司是一家专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，产品主要应用于通信、金融与电子支付、移动多媒体广播电视、税务、社保、石化加油等领域。公司主要产品为各类智能卡，包括通信智能卡、金融IC卡、城市通卡、移动多媒体广播电视有条件接收卡、税控卡（盘）、社保卡、加油卡等。 公司竞争优势： （1） 研发驱动且市场领先的独特智能卡产品及服务提供商。公司及为注意研发，不仅自主掌握智能卡领域的核心技术，且行业中最高的研发投入及研发人员比例可保证公司具备持续创新能力，公司具备最完备智能卡产品线和丰富的多行业应用经验，并在所有新兴智能卡领域占据领先市场份额。 （2） EMV迁移加速带来的金融IC卡机会将驱动公司业绩长期快速成长。2010年中国EMV迁移明显加速，而整个的银行IC卡市场空间将超过230亿元，未来银行卡IC卡化为确定性行业趋势。 （3） 布局新兴智能卡应用领域，为未来增长提供持续驱动力。为保证长期成长，公司在新应用领域进行布局，主要有中国移动移动支付卡、中广传媒CMBB机卡、中国移动“无线城市”。 同类上市公司主要有东信和平和恒宝股份，其他有部分相似业务主要有大唐电信、国民技术、达华智能、晶源电子，目前行业估值较高。 ◆理邦仪器：迅速成长的医疗电子设备龙头 公司是国内领先并在全球持续快速成长的医疗电子设备供应商，在产科、心电、监护、超声影像四大领域提供80多种型号的产品，用户遍及120多个国家和地区。公司产科系列产品占有21.89%的国内市场份额，位居全国第一；心电系列产品位居国内品牌市场份额第一、出口市场份额第一。近3年业绩稳定增长，09、10年归属母公司净利润分别增长61.65%、43.81%。 公司竞争优势： （1） 诊疗类医疗设备保持快速增长。全球医疗器械市场销售总额已从 2001年的 1870 亿美元迅速上升至 2009 年的 3553 亿美元，年复合增速达8.35%。2000-2009 年国内医疗器械整体规模增长 460%，复合增长率为 - 2 - - 2 -南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。21.06%，远远高于全球平均增速。另外，中国人口数量重多，人口结构出现老龄化，人均医疗投入不断增长，也使行业在中国有较大发展空间。 （2） 持续专注打造的综合竞争力。持续的专注将打造出企业在研发、产品、销售、品牌以及管理等方面综合竞争实力。理邦正是通过不断研发出更符合市场的升级产品，从而成为产科监护、心电等设备国内市场份额领先，并能在全球市场与顶级医疗器械巨头（如飞利浦、GE）参与市场竞争。 同类上市公司主要有鱼跃医疗、乐普医疗、阳普医疗、万东医疗、九安医疗等5家医疗器械公司，2011年的医疗器械行业动态PE估值约为43.9。 ◆欣旺达：快速崛起的锂离子电池模组之王 公司自97年成立至今一直致力于锂离子电池模组及相关配套件的研发、生产和销售。公司是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一。公司在手机数码类电池模组、笔记本电脑类电池模组和动力类电池模组的电源管理系统研发方面，处于国内同行业领先水平。近年业绩增长快速，09、10年归属母公司净利润分别增长61.37%、84.65%。 公司竞争优势： （1） 为高端品牌主力供应商。目前欣旺达供应苹果 iPhone、iPod 产品 20%左右，飞利浦手机 25%左右的电池，同时欣旺达还成为亚马逊 Kindle 和汉王电子书电池的供应商。在国内市场，欣旺达分别约占联想品牌 45%、OPPO品牌 50%和海尔品牌 30%的手机电池市场份额。 （2） 配套能力一流。目前电子产品正日趋多样化且更新周期不断缩短，响应速度和成本对品牌厂商选择电池供应商已愈发重要。欣旺达拥有从模具制造到结构件，再到电源管理系统的完整配套能力，因此能够和品牌厂商同步开发新产品，竞争优势明显。 （3） 新产品研发不断突破将推动欣旺达业绩持续高增长。欣旺达的电源管理系统研发能力国内领先。依托该能力，2008 年开发出笔记本类锂离子电池模组技术，并在 2010 年销售过亿，国内厂商排名第一。动力电池方面，欣旺达承担了深圳市和广东省的新能源汽车电源管理系统研发项目，成为电源管理系统的领导厂商。 目前A股中有德赛电池、杉杉股份、科力远、亿纬锂能、风帆股份、科士达和南都电源等从事电池产销业务，电池行业整体对应2010年盈利的加权平均PE水平为63.7倍，行业估值较高。 作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 南京证券上市公司投资评级标准： 强烈推荐：六个月内预计涨幅大于 30%； 推荐：六个月内预计涨幅为 10%-30%之间； 观望：六个月内预计涨幅为-10%-10%之间； 回避：六个月内预计涨幅为-10%及以下。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预期未来 6 个月内该行业超越整体市场表现； 中性：预期未来 6 个月内该行业与整体市场表现基本持平； 回避：预期未来 6 个月内该行业弱于整体市场表现。