国电清新等4只深市新股申购建议

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 [table_main] 新股申购策略 [table_reportdate] 策略研究/新股申购 2011年04月10日 策略研究 新股申购 国电清新等4只深市新股申购建议 核心观点 最近五只新股申购情况 网上申购总体情况 本轮发行周期涉及4月11日的1只中小板新股与13日的3只创业板新股。 11日发行的国电清新网上募资额为13.68亿元，最多可以动用申购资金135万元。13日发行的3只创业板新股预计网上募资额合计20.36亿元，最多可以动用申购资金198.8万元。 若参与11日申购，资金将于14日解冻，可参与始于当日的下一轮新股申购（包括14日与18日）。若参与13日申购，则无法参与下一轮14日的新股申购。 新股申购建议 从基本面来看，理邦仪器与天喻信息值得重点关注。理邦仪器是国内领先的医疗电子设备供应商，公司注重研发投入与产品创新，在四大细分领域具备较强的竞争优势，毛利率保持较高水平。我国医疗器械产业正处于快速发展阶段，公司面临良好的成长机遇。天喻信息是国内领先的智能卡提供商，在金融IC卡和CMMB卡领域具备先发优势。EMV迁移今年将加速推进，金融IC卡业务将成为公司业绩增长的重要驱动力。 从业绩一致预期所显示的成长性来看，国电清新预期明后两年平均业绩增速为61%，成长性十分突出；其余3只新股预期增速在40%-47%之间，也具备良好的成长性。 近期新股上市首日频频破发，申购风险加大，投资者应回避估值过高的新股。国电清新发行价对应的今年动态PE为53.5倍，其PEG（按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算）为0.9倍，而可比公司永清环保、龙净环保与凯迪电力的平均PEG为0.9倍，可见其估值优势并不明显。 综合以上对基本面与估值的分析，建议投资者放弃11日新股，重点参与13日新股申购。当然，待13日新股确定发行价之后，还需结合其估值水平进行选择。 [table_appstock] 股票名称 网上中签率 网下中签率 聚光科技 0.56 2.62 舒泰神 1.43 4.35 聚龙股份 0.63 4.00 德力股份 1.26 18.75 宁基股份 7.35 4.95 [table_markstock] 最近五只新股首日表现 序号 股票名称 首日涨幅 换手率 1 长荣股份 -7.45% 20.92% 2 翰宇药业 -2.95% 29.15% 3 纳川股份 -4.58% 26.55% 4 高盟新材 -4.80% 28.25% 5 海伦哲 8.71% 79.10% [table_relation] 相关报告 1.《国都证券-策略研究-新股申购策略-聚龙股份等3只创业板新股申购建议》 2011-04-05 2.《国都证券-策略研究-新股申购策略-步森股份等4只中小板新股申购建议》 2011-03-29 3.《国都证券-策略研究-新股申购策略-纳川股份等8只深市新股申购建议》 2011-03-27 4.《国都证券-策略研究-新股申购策略-长荣股份等3只创业板新股申购建议》 2011-03-20 [table_research] 研究员： 张翔 电 话： 010-84183370 Email： zhangxiang@guodu.com 执业证书编号： S0940510120016 联系人： 周红军 电 话： 010- 84183380 Email： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新股申购策略 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一 本次发行情况 本轮发行周期涉及4月11日的1只中小板新股与13日的3只创业板新股。 国电清新(002573)：公司是集大型燃煤电厂烟气脱硫技术研发、脱硫系统设计、湿干法脱硫装臵建造、脱硫特许经营于一体的技术领先、业绩优良的高科技电力环保企业。公司主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装臵的建造和运营。公司拥有技术领先的脱硫核心技术；拥有齐全的从事脱硫系统设计与建造、脱硫特许经营的业务资质；公司以先进脱硫技术为基础保证脱硫工程质量优良、追求脱硫高效稳定，具有较高的行业地位。 天喻信息(300205)：公司是一家专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，产品主要应用于通信、金融与电子支付、移动多媒体广播电视、税务、社保、石化加油等领域。公司主要产品为各类智能卡，包括通信智能卡、金融IC 卡、城市通卡、移动多媒体广播电视有条件接收卡、税控卡（盘）、社保卡、加油卡等。公司多次参与国家相关行业标准制订起草工作，并成为国际国内多个标准组织成员单位。公司智能卡产品已在20多个国家及地区实现销售，成为中国乃至世界知名的品牌。 理邦仪器(300206)：公司系国内领先并在全球持续快速成长的医疗电子设备供应商，主要产品均拥有自主知识产权，掌握生理信号检测、医用换能器、主控平台等核心技术。公司拥有专利47项、核心保密技术55项、储备新技术30项。经过多年的发展，“理邦仪器”已成为国内医疗器械行业的知名品牌。公司产科系列产品占有21.89%的国内市场份额，位居全国第一；心电系列产品位居国内品牌市场份额第一、出口市场份额第一；监护和超声影像系列产品在国内市场亦具有较强的影响力。 欣旺达(300207)：公司是国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一。公司主营业务是锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售。公司在锂离子电池模组领域，通过自主研发，拥有自主原始创新和集成创新的核心技术15项。公司在手机数码类电池模组、笔记本电脑类电池模组和动力类电池模组的电源管理系统研发方面，处于国内同行业领先水平。 表1：新股发行基本情况 代码 名称 发行价格 发行数量 (万股) 网下配售 数量(万股) 网上发行 数量(万股) 网上发行 日期 002573.SZ 国电清新 45 3800 760 3040 2011-04-11 300205.SZ 天喻信息 1991 396 1595 2011-04-13 300206.SZ 理邦仪器 2500 500 2000 2011-04-13 300207.SZ 欣旺达 4700 940 3760 2011-04-13 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 二 新股上市首日表现回顾 沪市大盘股：最近上市的三江购物、宝泰隆与江南水务首日涨幅分别为75%、44%和13%（按均价计算）。由于近期市场逐步走弱，大盘新股首日涨幅也趋于回落。 新股申购策略 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 深市中小板：最近上市的三批中小板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为-6%、-0.3%和18%。受大盘拖累，近期中小板新股首日表现明显转弱，最近三批新股中有两只出现破发。 深市创业板：最近三批创业板新股首日平均涨幅（按均价计算）分别为5%、10%和-0.6%。由于成长性低于预期，且新三板扩容正在加快推进，近期创业板指数持续走低，新股首日表现也受到抑制，基本面缺乏亮点的公司频频破发。 图1 近期沪市与中小板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) -20%0%20%40%60%80%100%101231110107110110110111110113110118110127110128110201110211110218110222110225110302110303110309110310110311110317110318110325中小板沪市 资料来源：Wind、国都证券研究所 图2 创业板新股首日平均涨幅(涨幅按均价计算) -20%0%20%40%60%80%100928101013101019101026101105101112101209101215101222101229110107110113110125110201110215110222110308110316110322110329110407 资料来源：Wind、国都证券研究所 三 网上申购策略分析 1 网上申购总体情况 11日发行的国电清新网上募资额为13.68亿元，最多可以动用申购资金135万元。13日发行的3只创业板新股预计网上募资额合计20.36亿元，最多可以动用申购资金198.8万元。 若参与11日申购，资金将于14日解冻，可参与始于当日的下一轮新股申购（包 新股申购策略 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 括14日与18日）。若参与13日申购，则无法参与下一轮14日的新股申购。 表2：近期新股发行日程安排 交易日 11日 12日 13日 14日 15日 18日 19日 招股 公司 中小板1只 创业板3只 中小板两只 创业板3只 沪市1只 网上发行规模（亿元） 13.68 预计 20.36 选择一 选择二 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 2 新股申购建议 从基本面来看，理邦仪器与天喻信息值得重点关注。理邦仪器是国内领先的医疗电子设备供应商，公司注重研发投入与产品创新，在四大细分领域具备较强的竞争优势，毛利率保持较高水平。我国医疗器械产业正处于快速发展阶段，公司面临良好的成长机遇。天喻信息是国内领先的智能卡提供商，在金融IC卡和CMMB卡领域具备先发优势。EMV迁移今年将加速推进，金融IC卡业务将成为公司业绩增长的重要驱动力。 从业绩一致预期所显示的成长性来看，国电清新预期明后两年平均业绩增速为61%，成长性十分突出；其余3只新股预期增速在40%-47%之间，也具备良好的成长性。 近期新股上市首日频频破发，申购风险加大，投资者应回避估值过高的新股。国电清新发行价对应的今年动态PE为53.5倍，其PEG（按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算）为0.9倍，而可比公司永清环保、龙净环保与凯迪电力的平均PEG为0.9倍，可见其估值优势并不明显。 综合以上对基本面与估值的分析，建议投资者放弃11日新股，重点参与13日新股申购。当然，待13日新股确定发行价之后，还需结合其估值水平进行选择。 表3：4月11日与13日发行的4只新股动态估值及预期成长性 代码 名称 2011年 动态PE 2011年 预期增速 2012年 预期增速 网上发行 规模 （亿元） 申购资金 上限 （万元） 申购上限（万股） 002573.SZ 国电清新 53.5 92 99 13.6800 135.000 3.00 300205.SZ 天喻信息 62 44 300206.SZ 理邦仪器 51 46 300207.SZ 欣旺达 65 54 资料来源：Wind资讯、国都证券研究所 新股申购策略 市场有风险，投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 短期 评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 长期 评级 A 预计未来三年内，该行业竞争力高于所有行业平均水平 B 预计未来三年内，该行业竞争力等于所有行业平均水平 C