环保行业周报：土壤污染防治法草案提交人大一审，继续看好板块首推龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2017年06月26日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 土壤污染防治法草案提交人大一审，继续看好板块首推龙头 本周投资观点：土壤污染防治法草案提交人大一审；燃煤标杆电价上调 环保：本周，《土壤污染防治法》草案提交全国人大一审。我们认为今年是土壤修复发展的关键一年，土法的出台将是土壤修复行业的最大政策利好。在土壤污染防治法的政策利好推动下，相关土壤修复企业未来三年将迎来高速发展期，建议重点关注高能环境、博世科、理工环科。同时国务院办公厅发布《关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》。目前我国年产生畜禽粪污约38亿吨，畜禽废弃物有40%未得到有效处理和利用，而2020年我国畜禽粪污综合利用率要达到75%以上，市场空间巨大。 公用事业：本周电力方面，国家发改委宣布拟于7月1日起调升燃煤机组标杆电价，我们测算全国加权平均上调幅度约1.17分/度。预计涨价将显著改善环比业绩，但由于今年煤价处于高位，仍不足以扭转火电企业同比业绩大幅下滑的趋势。基本面利好有限，关注低估值电力龙头在国企改革预期下的配臵价值。燃气方面，本周配气费新规正式公布，对城燃企业影响显著好于市场预期。配售气环节面临拆分，预计售气费将成为后续放开终端售价的竞价主体。关注煤层气产业链领军企业、价差具备安全边际的蓝焰控股，以及气量增长弹性较大的百川能源、天壕环境。 从配臵的角度，我们继续看好龙头公司碧水源、启迪桑德、东方园林；同时我们坚定推荐高增长确定的龙头公司神雾节能、神雾环保、高能环境、龙马环卫、中金环境，建议关注储备品种天壕环境、理工环科、天翔环境。同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、天壕环境。 本周行情回顾：板块整体表现不佳 行情回顾与总结：上周环保板块整体微跌-0.66%（总市值加权），上证综指上调1.11%，创业板指数下调0.14%。分子板块来看：总体表现不佳，节能板块涨幅最大。节能2.88%， 生态修复 1.19 %，监测1.00 %，大气0%， 再生资源 -0.81% ，水处理-2.03%，水务-2.20%，固废 -3.32%，燃气-4.91 %。 周行业新闻： 土壤污染防治法草案提交全国人大一审；国务院办公厅发布《关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》；燃煤标杆电价上调；配气费新规出台。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 300070 碧水源 买入 18.56 58,161 0.81 1.10 22.9 16.9 000820 神雾节能 买入 37.90 21,152 1.08 1.67 35.1 22.7 603588 高能环境 买入 15.49 10,257 0.60 0.89 25.8 17.4 000826 启迪桑德 买入 34.30 28,302 1.56 2.03 22.0 16.9  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《环保行业周报：绿色金融创新试验区设立，拓宽融资渠道，继续看好板块首推龙头》 ——2017-06-19 《环保公用行业周报：环保督察持续推进，终端电价或再下调，继续看好板块首推龙头》 ——2017-06-12 《环保公用行业周报：环保部人事变动，京津冀污染治理再升级，继续看好板块首推龙头》 ——2017-06-05 《环保行业周报：京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值，政策监管趋严，继续看好板块首推龙头》 ——2017-05-31 《环保行业快评：神雾集团质疑解析：身正不怕影子斜》 ——2017-05-26 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师：武云泽 电话： 021-60875161 E-MAIL： w uyunze@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517050002 联系人：王宁 电话： 021-60933142 E-MAIL： w angning2@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 J-16 S-16 N-16 J-17 M-17 M-17 沪深300 环保II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周投资观点：土壤污染防治法草案提交全国人大一审，畜禽养殖废弃物资源化利用加速推进；燃煤标杆电价上调；燃气配气费新规出台 环保：本周，《土壤污染防治法》草案提交全国人大一审。我们认为今年是土壤修复发展的关键一年，土法的出台将是土壤修复行业的最大政策利好。在土壤污染防治法的政策利好推动下，相关土壤修复企业未来三年将迎来高速发展期。建议重点关注高能环境（16年新增土壤修复订单居行业首位）、博世科（PPP+区域土壤订单）、理工环科（湖南碧蓝区域优势明显）。 同时，国务院办公厅发布《关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》。目前我国每年生产肉蛋奶1.5亿多吨，产生畜禽粪污约38亿吨，畜禽废弃物有40%未得到有效处理和利用，成为农村环境治理难题。农业部提出到2020年建立畜禽养殖废弃物资源化利用制度，使全国畜禽粪污综合利用率达到75%以上，规模养殖场粪污处理设施装备配套率达到95%以上。此次意见的出台，将责任落实到实处，把指标纳入考核，同时中央在资金上加大投入，推动畜禽类污综合利用项目的发展。 从环保板块整体情况来看，我们认为业绩订单大年+监管超预期仍是今年环保板块值得超配的核心理由。 公用事业：本周电力方面，国家发改委宣布拟于7月1日起调升燃煤机组标杆电价，我们测算全国加权平均上调幅度约1.17分/度。预计涨价将显著改善环比业绩，但由于今年煤价处于高位，仍不足以扭转火电企业同比业绩大幅下滑的趋势。基本面利好有限，关注低估值电力龙头在国企改革预期下的配臵价值。燃气方面，本周配气费新规正式公布，对城燃企业影响显著好于市场预期。配售气环节面临拆分，预计售气费将成为后续放开终端售价的竞价主体。关注煤层气产业链领军企业、价差具备安全边际的蓝焰控股，以及气量增长弹性较大的百川能源、天壕环境。 标的配臵：我们继续看好龙头公司碧水源、启迪桑德、东方园林；同时我们坚定推荐业绩高增长确定的优质标的神雾节能、神雾环保、高能环境、龙马环卫、中金环境，建议关注储备品种天壕环境、理工环科、天翔环境。 同时我们看好燃气行业标的：蓝焰控股、百川能源、天壕环境  启迪桑德：①公司固废处臵产业链布局初见成效，形成环卫-垃圾处臵-再生资源的固废闭环。②环卫业务模式领先，布局规模化效益逐渐显现，今年并进入盈利期。③积极拓展市政基础设施PPP项目，订单丰富。④增发已经过会，静待批文。预计公司17-19年归母净利润分别16.0/20.7/26.4亿元，买入评级。  高能环境：①今年土壤行业高增长确定，公司是核心标的。②公司在手订单丰富，超75亿元。土壤修复类订单超13亿，今年新签目标21亿，龙头优势明显。③在手垃圾焚烧发电厂相继开工建设，贡献建设收益。④积极重点拓展危废业务领域，拥有超20万吨的危废产能并持续增加。⑤PPP领域也陆续斩获订单，开辟新业绩空间。预计公司17-19年净利润分别为3.95/5.87/8.57亿元，买入评级。  碧水源：①雄安事件：再次验证公司技术路径是正确的，公司引领行业发展，前瞻，管理层优秀；②雄安及河北污水渗坑事件促发华北水处理市场提前释放，公司DF膜促发新一轮成长逻辑。③在节能、净水机等多领域战略布局有望取得突破，提升估值。预计公司17-19年净利润预测分别为25.4/34.4/47.1亿元，买入评级。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 主要调研、活动和报告回顾 本周我们调研了首创股份、北控水务等公司，欢迎交流。 近期工作内容回顾：  启迪桑德： 全产业链固废龙头进入全新发展期，深度研究报告：http://dwz.cn/68gs1v 定增终获批文，公司有望换挡增速进入全新发展期，点评：http://dwz.cn/65qc0l； PPP框架协议持续落地，有望带来业绩快速释放，点评：http://dwz.cn/64OAR4  碧水源：雄安建设、DF膜打造新一轮增长引擎 收购 生态照明 公司良业 环境，加强PPP领域协 同拿单能 力：http://dwz.cn/65aP7c 年报点评：http://dwz.cn/5JHQeQ；年报会议纪要：http://dwz.cn/5R8mG；一季报点评：http://dwz.cn/5R8Bk；一季报会议纪要：http://dwz.cn/5R8rG4。  高能环境：土壤修复优质龙头，业绩爆发的一年 一季报点评：http://dwz.cn/5R8PEx；年报调研纪要：http://dwz.cn/5R8LxE；上月策略会交流纪要：http://dwz.cn/5OpyM0；发行可交 债点评：http://dwz.cn/6ashlT  中金环境：业绩白马，“环境医院”扬帆起航 年报点评：http://dwz.cn/5R8x0h；陆良订单快评：http://dwz.cn/5R8TH3；金山 环 保调 研纪 要：http://dwz.cn/5R8QUy ；洛阳 水利 订 单快 评：http://dwz.cn/644de1；河北枣强订单快评：http://t.cn/RoSdgRB  燃气行业：天然气跨省管网成本信息首次公开。事件点评：dwz.cn/646PLC ；配气费新规出台点评：http://dwz.cn/6asj72  电力行业：燃煤机组标杆电价上调点评：http://dwz.cn/6asjUs  神雾集团：电话会议纪要：dwz.cn/613HNQ; 叶檀事件点评: dwz.cn/613OJv  神雾环保：包头乙炔化工EPC订单正式签订，丰富订单支撑业绩:http://dwz.cn/62iA2b  神雾节能：冶金行业节能改造旗舰，腾飞在即 年报&一季 报 点评 ：http://dwz.cn/5R8Cfp； 年 报 电话 会 议纪 要：http://dwz.cn/5R8Dkj；上月策略会万字演讲纪要：http://dwz.cn/5ObPXx；交流纪要: http://dwz.cn/5P7Itv  聚光科技：切入广西市场，PPP项目再下一城 http://dwz.cn/62iyzt；股东大会交流纪要：http://dwz.cn/644g7T  蓝焰控股：煤层气领军者，期待龙头优势触发商业模式升级 深度报告：http://dwz.cn/66bjyg  盈峰环境：盈峰控股大手笔收购环卫资产，未来协同发展可期http://dwz.cn/62ix5G 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球