电气设备行业深度报告：中国有魅力，特斯拉有实力，新能源汽车有潜力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 新能源汽车 中国有魅力，特斯拉有实力，新能源汽车有潜力 [Table_Summary] 报告摘要 中国优势，世界无他。特斯拉来华建厂成为近期最大热点，虽然多方澄清，但中国的吸引力特斯拉终究无法抗拒。发展新能源汽车已经成为我国战略，从中央到地方均高度重视。特斯拉深耕中国市场多年，2016年中国销售额超过10亿美元，特斯拉体验店和超级充电桩遍布全国。如果国产化落地，将大幅降低消费者的购车成本，快速打开国内中端市场。特斯拉多款车型已经进入北京、上海、深圳和杭州等城市的新能源车型目录。与特斯拉传出“绯闻”地区经济发达，基础条件优越，完全能满足特斯拉建厂需要。 特斯拉是最璀璨的科技新星。特斯拉将多种高技术产品集成到汽车领域，引领新能源汽车的发展潮流，颠覆人们对汽车的认识。其市值已经超过通用汽车，成为全美最大的汽车企业。特斯拉最为核心的技术之一就是动力电池，率先采用高镍的NCA三元动力电池，揭开了三元动力电池在乘用车领域应用的帷幕，在即将上市的Model3中，特斯拉将采用系统能量密度更高、成本更低的21700电芯和硅碳负极掺杂，BMS也更简单，这势必会掀起“21700和硅碳负极热潮”。 特斯拉产业链具有长期投资价值。特斯拉本地化，最直接利好是建厂所在地，可能会带来几十亿甚至百亿级美元的投资。长期更利好零部件供应商。虽然，特斯拉现有车型中，国内零部件供应商只有天汽模（部分产线模具供应商）、长信科技（中控屏供应商）、中科三环（稀土永磁供应商）、长园集团（动力电池电解液添加剂供应商）等少数企业。但是，特斯拉本地化一定会加快其他零部件的国产替代。 投资建议：不论特斯拉是否本地化，其都将引领新能源汽车的发展方向，特斯拉会向苹果一样，长盛不衰，其产业链具有长期投资价值。我国新能源汽车正迎来新一轮快速增长车道，我们已经反复强调新能源汽车行业拐点已现，增长最确定，机会大于风险，我们坚持看好新能源汽车发展前景。我们推荐：当升科技、杉杉股份、创新股份、诺德股份、亿纬锂能、国轩高科。 风险提示：新能源汽车推广不达预期，政策波动风险。  走势比较 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《工信部发布新能源汽车积分并行管理办法 护航行业发展——电气设 备 与 新 能 源 周 报20170619》--2017/06/18 《5月份新能源乘用车数据发布，行业拐点已现》-2017/6/9 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 研究助理：张文臣 E-MAIL：zhangwc@tpyzq.com 研究助理：雷强 E-MAIL：leiqiang@tpyzq.com 研究助理：周涛 E-MAIL：zhoutao@tpyzq.com 行业分析师：刘晶敏 E-MAIL：liujm@tpyzq.com 研究助理：方杰 E-MAIL：fangjie@tpyzq.com [Table_Message] 2017-06-24 行业深度报告 看好/维持 电气设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 中国有魅力，特斯拉有实力，新能源汽车有潜力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 中国优势，世界无他 ..................................................................................................................... 4 （一） 中国新能源汽车推广世界领先 ................................................................................................ 4 （二） 中国是特斯拉最大单体海外市场 ............................................................................................ 4 （三） 国产化大幅降低购置成本........................................................................................................ 5 （四） 特斯拉在中国布局完善............................................................................................................ 6 （五） 考察区域条件优越 ................................................................................................................... 6 （六） 需求旺盛，扩产紧迫 ............................................................................................................... 7 二、 特斯拉是璀璨的科技新星 ............................................................................................................. 7 （一） 汽车界的苹果 ........................................................................................................................... 7 （二） 21700，动力电池升级 ............................................................................................................. 8 （三） 零部件国产化进程将加快........................................................................................................ 9 三、 投资建议 ....................................................................................................................................... 10 行业深度报告 P3 中国有魅力，特斯拉有实力，新能源汽车有潜力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：2016年，我国主要城市新能源汽车推广数量 辆 ................................................................... 4 图表2：我国主要城市新能源汽车保有量 辆 ........................................................................................ 4 图表3：2016年，全球新能源车企前20销量 辆 ................................................................................. 5 图表4：特斯拉收入各市场占比 ............................................................................................................. 5 图表5：进口汽车税费计算 ..................................................................................................................... 5 图表6：进口汽车各项税率 ..................................................................................................................... 5 图表7：特斯拉超级体验店 ..................................................................................................................... 6 图表8：特斯拉超充电桩分布图 ............................................................................................................. 6 图表9：长三角地区交通示意图 ............................................................................................................. 7 图表10：广东省交通及行政区地图 ....................................................................................................... 7 图表11：特斯拉等公司市值 ................................................................................................................... 8 图表12：特斯拉超级工厂 ....................................................................................................................... 9 图表13：21700电芯与SI-C材料 ............................................................................................................ 9 图表14：特斯拉零部件示意图 ............................................................................................................... 9 图表15：特斯拉供应商及国内相似公司 ..................................................