动态跟踪 【投资策略·证券研究报告】 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 事件： 近期，多家媒体报道，上海迪斯尼乐园将于本周五（4 月 8 日）破土动工。（http://istock.jrj.com.cn/article,600477,3132382.html） 我们的观点： z 建设进度符合预期。早在3月10日的报告《迪斯尼版图浮现 基建稳步推进》中，我们就已提示《上海国际旅游度假区核心区控制性详细规划（草案）》将于网上公示 1 个月时间以征询公众意见，4 月 8 日正是公示到期之日。从报道情况来看，迪斯尼的建设进度基本符合我们此前的预期。实际上，自 2009 年 11 月上海市政府宣布迪斯尼项目启动以来，上海迪斯尼乐园项目进展就一直备受公众关注——2010 年 1 月动拆迁工程启动，2010 年 7 月完成动拆迁，2010 年 8 月中方申迪公司成立，2010 年 11月中美双方正式签署合作协议，至 2011年4月8日，上海迪斯尼将正式完成项目立项至开工的历程。据悉，本周五，上海市政府相关部门、上海国际旅游度假区管委会、上海申迪（集团）有限公司和华特迪斯尼公司等相关方面人士将举行新闻发布会及动工仪式，我们相信，这一事件将成为上海迪斯尼建设大范围启动的重要标志。 z 迪斯尼项目重大意义不容小视。早在 2 月中旬举办的上海旅游产业发展大会上，上海市委书记俞正声就指出“上海要脚踏实地地把迪斯尼乐园建好，以此带动上海旅游产业的发展。今后上海迪斯尼乐园计划每年吸引 700 万至 1000 万游客，如果其中有一半来自上海以外地区，除了迪斯尼乐园的游玩，他们在上海的餐饮、购物消费对旅游业的带动是巨大的”。3 月 6 日下午，全国人大代表、上海市市长韩正在上海代表团开放审议时也表示“我希望上海迪斯尼项目能够尽早开工，目前双方正在共同努力做前期工作。另外，此前上海在《旅游业发展“十二五”规划(讨论稿)》就提出将加快建设“世界著名旅游城市”，根据这一规划，未来上海将形成市郊“四大旅游区”，其中东部区块将依托浦东空港枢纽，涵盖为以迪斯尼为核心的国际旅游度假区板块；临港新城商务会展旅游板块以及滨海生态休闲度假板块，并成为以商务会展与主题游乐旅游区为主的，上海建设“世界著名旅游城市”的重要组成部分。此外，规划还提出计划在 13 个市级旅游重点项目投资逾 400 亿元人民币，这些项目将分为旅游公共服务项目和旅游产业类重大项目两类，重点项目单项投资额均超过 1 亿元人民币，其中浦东迪斯尼主题乐园项目列于首位。正如我们此前所一直强调的那样，作为被中国国家旅游局局长邵琪伟称作“上海未来旅游新坐标”、拉动投资消费规模可能达到上千亿资金的重要项目，迪斯尼将很有可能在上海市的“400 亿”大旅游投资中分得“一大杯羹”。从这个意义上来说，未来迪斯尼将甚至可能成为上海市旅游业及文化创意产业的重要标杆。 相关策略点评报告 《迪斯尼投资主题动态跟踪——迪斯尼版图浮现 基建稳步推进》 2011年3月10日《迪斯尼投资主题动态跟踪——瞩目程度将超预期》 2011年1月17日《迪斯尼投资主题动态再跟踪——完美开端，迪斯尼破土动工》 2010年11月5日《专题报告：迪斯尼投资主题动态跟踪——迪斯尼开工在即，施工企业将率先受益》 2010年11月2日东方证券研究所策略团队 王明旭（执业证书编号：S0860209100201） 刘 俊（执业证书编号：S0860208110153） 王晓李（执业证书编号：S0860108081123） 郑文琦（执业证书编号：S0860210030005） 联系人： 杨娜 wangpeng@orientsec.com.cn 王鹏 wangpeng@orientsec.com.cn 樊磊 fanlei@orientsec.com.cn 投资策略 报告发布日期 2011年4月7日 星期四迪斯尼即将奠基，未来仍可期待——迪斯尼投资主题动态跟踪 2 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪z 继续关注浦东建设、上海建工、隧道股份等相关受益公司。结合此前媒体对于“迪斯尼基建国资独享 民资瓜分商业配套“的报道，（http://business.sohu.com/20110106/n278703569.shtml）我们重申此前发布报告中的投资逻辑：（1）考虑到建设进度及后续拉动效应，我们认为浦东建设（600284.SH，未评级）、上海建工（600170.SH，未评级）、隧道股份（600820.SH，未评级）等相关上海国资旗下的基建类公司将率先受益，同时近日上海国资委也明确表示将在未来5年内实现90%国资产业集团整体或核心资产上市，以上汽为代表的资产整合已经拉开了序幕，未来作为重点支持对象的建工、城建等集团预期也将陆续进入新一轮整合期；（2）考虑陆家嘴集团参与项目后续运营管理，陆家嘴（600663.SH，未评级）也有望受益；（3）此外建议关注中路股份（未评级）、界龙实业（未评级）、斯米克（未评级）等传统迪斯尼概念股受益公司。 表1：迪斯尼主题相关个股表现 证券代码 证券简称 绝对收益 相对收益 最高涨幅 600284.SH 浦东建设 30.8%32.5%52.7% 600170.SH 上海建工 26.3%28.0%33.2% 600820.SH 隧道股份 停牌中 13.7% 002162.SZ 斯米克 -11.2%-9.5%25.7% 600663.SH 陆家嘴 -4.4%-2.7%22.4% 600836.SH 界龙实业 -16.1%-14.4%10.8% 600818.SH 中路股份 -26.9%-25.2%10.7% 资料来源：Wind，东方证券研究所 表2：《上海国际旅游度假区核心区控制性详细规划（草案）》内容概要 主题 内容 区位 位于上海市中心城区以外东南角，距离人民广场约21公里，距离陆家嘴金融中心约18公里，距离浦东机场约12公里，距离虹桥交通枢纽约30公里。规划基地距离南京约290公里，距苏州约100公里，距无锡约140公里，距常州约180公里，距杭州约180公里，距宁波约150公里 范围面积 共计7平方公里，其中一期建设面积为3.9平方公里 一期主要 建设内容 包括游乐设施（规划中的迪斯尼主题乐园）、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场、公共交通设施、办公、市政设施等配套设施。发展备用地最终的功能布局和建设规模将视区域整体发展趋势与需求确定 轨道交通安排 将有两条轨交线路引入规划基地，其中轨道交通11号线的“迪斯尼专线”纳入一期建设规划，将随一期的建设同期建成。远期将从轨交2号线引入一条接驳线路，与11号线在核心区“汇合”，在规划基地内设置公用车站目标定位 建成上海重要的旅游休闲胜地和服务产业基地，成为环境宜人、交通便捷、低碳集约的典范 资料来源：Wind，东方证券研究所 3 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪图1：《上海国际旅游度假区核心区控制性详细规划（草案）》区位图 资料来源：浦东新区规划和土地管理局，东方证券研究所 4 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪图2：《上海国际旅游度假区核心区控制性详细规划（草案）》总平面图 资料来源：浦东新区规划和土地管理局，东方证券研究所 5 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪表3：浦东“7+1”生产力布局板块 板块名称 规划面积 （平方公里） 板块定位 临港产业区板块 240.00 包括重装备产业区、物流园区和主产业区等。重点布局海洋工程、大型船用曲轴、石油平台、发电机组等高端制造、极端制造产业，并布局在浦东国际机场南端的大飞机项目 国际旅游度假区板块 107.10 发展现代服务业的重要载体，包括迪斯尼乐园、三甲港旅游度假区、临港滨海旅游度假区等 张江高科技园区板块 77.45 整合张江与康桥、国际医学园区、张江东区和中区，形成新的创新组团，将成为浦东一个新的重要增长极 临港新城主城区板块 74.00 积极发展影视产业，打造国际化文化产业基地 陆家嘴金融贸易区板块 31.78 上海国际金融中心建设的主要载体，“十二五”期间，将推动上海中心、上海船厂地块、塘东地块等一批功能性项目目，约300万平的商务楼宇建设 金桥出口加工区板块 27.30 整合南汇工业园区和空港工业园区，形成一个先进制造业组团 7 上海综合保税区板块 22.76 包括洋山港、外高桥港、浦东机场空港以及洋山保税港区、外高桥保税区、浦东机场综合保税区等“三港三区“，是上海国际航运中心和国际贸易中心建设的主要载体 1 后世博板块 8.00 与陆家嘴一起成为新浦东发展金融、会展、商务的“双核”或“双城”，也是上海国际贸易中心建设的重要载体 资料来源：东方证券研究所 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪附图：相关上市公司近期资金流向 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪 注： 超级资金(>50万股或100万元)：体现了超大户或者机构当日的净买卖方向; 散户资金(<1万股或5万元)：体现了散户当日的净买卖方向； 当日净量：红柱为净买入，绿柱为净卖出，数值为当日净量占流通盘的百分比； 60日累计：当日净量的60日累计值； 10日均值：60日累计线的10日平滑。 资料来源：益盟，东方证券研究所 迪斯尼即将奠基，未来仍可期待 —— 迪斯尼投资主题动态跟踪分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：