有色金属行业周报：稀土资源税推出,长期影响不大

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2011年3月28日 2011年第5期 跟踪区间：2011.3.21-2011.3.28 有色金属行业周报 最近52周走势： 相关研究报告： 报告作者： 国联证券新材料小组 徐慧侃 执业证书号: S0590210100005 联系人： 徐慧侃 电话： 0510-82832380 Email：xuhk@glsc.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论 力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。摘要： 中国稀土资源保护再次加重砝码，自4月1日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准，税额为现阶段的10-20倍，尽管这有助于通过增加开采成本遏制滥采贱卖，但由于调整后仍从量征收，而非从价征收，如果今后稀土价格进一步上涨，从量方式仍不能实现有效控制。目前稀土价格近年来几乎没有停止过涨势。目前，镨钕合金价格已暴涨至45万元~48万元/吨，氧化镨钕涨至35万元/吨，镝铁合金则涨至250万元/吨上下，仅与年初相比，涨幅就悉数超过50%，镝铁合金甚至达到70%以上。所以长期来看资源税的增加对于稀土公司的利润没有带来影响，随着价格的不断上涨，完全可以覆盖资源税的上涨。稀土价格的上涨趋势仍没有变化，未来在下游强劲需求支撑下，稀土价格的持续大幅度上涨超出先前的预期。 上周大宗商品价格维持震荡调整，一周镍价格下跌1%和锡价格下跌0.3%，其余品种都基本维持平稳，涨幅都在1%以内。未来大宗商品价格有望继续上升，主要是因为日本地震后灾后重建对于金属的需求上升导致价格上涨。 稀土价格上涨迅速。报告期内，稀有金属价格维持平稳，经过上周的大幅上涨以后，稀土上调资源税，短期来看对于矿业企业的利润有影响，但是随着稀土价格的进一步上涨，完全能够覆盖资源税的上涨，所以长期来看资源税上涨对企业不存在很大的影响。 贵金属价格具有支撑。上周贵金属价格出现小幅上涨，上升趋势仍未改变，白银价格上涨1.75%，国际形势不稳定，中东局势紧张，利比亚武力冲突升级，贵金属具有避嫌的用途在未来有望继续上涨。 投资策略：有色金属价格维持上涨趋势，上周贵金属和稀土相关公司股票涨幅居前，主要是因为国际贵金属价格连续上涨，国际局势不稳导致避险资金的进入。另外稀土价格也大幅上升，稀土相关公司股价大幅上升，一些稀土借壳公司也迎来疯狂的上涨，像西藏发展（000752）参与稀土矿的业务就在短期内上涨接近两倍。中长期可以关注铜、锡、黄金、白银等需求上升的品种，江西铜业（600362），锡业股份（000960）、辰州矿业（002155）、豫光金铅（600531）行业跟踪 稀土资源税推出 长期影响不大 有色金属行业 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 等需要重点关注。 另外小金属、稀土永磁品种中可以关注包钢稀土、厦门钨业。 一、市场价格 （一）大宗商品价格 中国稀土资源保护再次加重砝码，自4月1日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准，税额为现阶段的10-20倍，尽管这有助于通过增加开采成本遏制滥采贱卖，但由于调整后仍从量征收，而非从价征收，如果今后稀土价格进一步上涨，从量方式仍不能实现有效控制。目前稀土价格近年来几乎没有停止过涨势。目前，镨钕合金价格已暴涨至45万元~48万元/吨，氧化镨钕涨至35万元/吨，镝铁合金则涨至250万元/吨上下，仅与年初相比，涨幅就悉数超过50%，镝铁合金甚至达到70%以上。所以长期来看资源税的增加对于稀土公司的利润没有带来影响，随着价格的不断上涨，完全可以覆盖资源税的上涨。稀土价格的上涨趋势仍没有变化，未来在下游强劲需求支撑下，稀土价格的持续大幅度上涨超出先前的预期。 上周大宗商品价格维持震荡调整，一周镍价格下跌1%和锡价格下跌0.3%，其余品种都基本维持平稳，涨幅都在1%以内。未来大宗商品价格有望继续上升，主要是因为日本地震后灾后重建对于金属的需求上升导致价格上涨。 国际金属走势图 图1：铜价格上涨0.9% 图2：铝价格上涨0.05% 图3：LME锌价格与上周基本持平 图4：LME镍价格下跌1% 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图5：LME锡价格下跌0.3% 数据来源：国联证券研究所 百川资讯 （二）稀有金属价格及相关产品价格 报告期内，稀有金属价格维持平稳，经过上周的大幅上涨以后，稀土上调资源税，短期来看对于矿业企业的利润有影响，但是随着稀土价格的进一步上涨，完全能够覆盖资源税的上涨，所以长期来看资源税上涨对企业不存在很大的影响。 图6：稀有金属钕价格上涨7.5% 图7：稀有金属镝价格与上周持平 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 图8：氧化钕价格与上周持平 图9： 包头氧化镨价格上涨2.7% 图10：烧结钕铁硼价格与上周持平 数据来源：国联证券研究所 百川资讯 三、贵金属 上周贵金属价格出现小幅上涨，上升趋势仍未改变，白银价格上涨1.75%，国际形势不稳定，中东局势紧张，利比亚武力冲突升级，贵金属具有避嫌的用途在未来有望继续上涨。 贵金属价格趋势图 图11：黄金价格走势上涨0.2% 图12：银价格走势上涨1.75% 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据来源：国联证券研究所 联合商务网 四、股价表现 有色金属价格维持上涨趋势，上周贵金属和稀土相关公司股票涨幅居前，主要是因为国际贵金属价格连续上涨，国际局势不稳导致避险资金的进入。另外稀土价格也大幅上升，稀土相关公司股价大幅上升，一些稀土借壳公司也迎来疯狂的上涨，像西藏发展（000752）参与稀土矿的业务就在短期内上涨接近两倍。中长期可以关注铜、锡、黄金、白银等需求上升的品种，江西铜业（600362），锡业股份（000960）、辰州矿业（002155）、豫光金铅（600531）等需要重点关注。 另外小金属、稀土永磁品种中可以关注包钢稀土、厦门钨业。 证券代码 证券简称 涨幅前10 证券代码 证券简称 跌幅前10 600547.SH 山东黄金 14.59 000969.SZ 安泰科技 -3.33 002171.SZ 精诚铜业 14.45 600714.SH ST金瑞 -1.91 000758.SZ 中色股份 14.36 002182.SZ 云海金属 -1.90 002155.SZ 辰州矿业 13.45 002057.SZ 中钢天源 -1.49 600497.SH 驰宏锌锗 13.08 600366.SH 宁波韵升 -0.95 600255.SH 鑫科材料 10.11 002114.SZ 罗平锌电 -0.92 600456.SH 宝钛股份 8.93 600111.SH 包钢稀土 -0.79 000962.SZ 东方钽业 8.78 600390.SH 金瑞科技 -0.62 600489.SH 中金黄金 8.02 600980.SH 北矿磁材 -0.25 002237.SZ 恒邦股份 7.52 002295.SZ 精艺股份 -0.16 表4：有色金属板块主要个股市场表现及估值 收盘价 周涨跌 月涨跌 年涨跌 估值 证券简称 % % % PE2011 PB2011 03-25 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 中金岭南 19.7 1.93 -3.79 -10.76 52.77 7.32 *ST金马 30.69 1.33 -0.54 -4.66 -175.61 12.59 焦作万方 20.25 1.53 -0.63 -5.92 85.07 4.82 S*ST圣方 1.17 0.00 0.00 0.00 612.75 92.13 铜陵有色 28.4 1.02 -5.30 -18.00 55.48 5.96 *ST中钨 9.9 0.00 0.00 0.00 287.79 6.71 锌业股份 9.11 3.01 1.99 0.33 -113.43 6.23 中色股份 32.87 14.36 18.60 14.65 432.60 12.07 太原刚玉 21.63 1.85 2.32 21.80 606.13 24.91 云铝股份 12.3 1.62 -1.10 5.19 121.94 3.77 *ST关铝 9.15 0.00 14.38 24.15 -26.81 554.55 云南铜业 25.5 1.53 -6.18 -6.18 66.21 7.81 中钢吉炭 15.2 7.15 3.52 10.41 2178.83 4.63 锡业股份 34.35 5.04 -2.99 9.02 90.95 7.16 东方钽业 26.87 8.78 5.89 7.84 119.25 7.77 安泰科技 20.99 -3.33 -7.44 -8.71 82.51 5.93 中科三环 26.63 0.78 -3.81 -3.50 86.42 10.08 中钢天源 24.62 -1.49 -4.54 -5.15 204.68 8.57 *ST张铜 6.25 0.00 0.00 0.00 6.92 4.94 罗平锌电 16.98 -0.92 6.92 2.88 -191.77